Baru-baru ini saya tenggelam dalam berbagai "strategi keuangan dengan imbal hasil tahunan 50%+", jadi saya memutuskan untuk sendiri mencoba salah satu protokol peminjaman terkemuka. Jujur saja, kelebihan dan kekurangan di permukaan sudah semua orang tahu, tetapi ada beberapa masalah yang lebih menyakitkan yang kebanyakan orang belum benar-benar memikirkannya dengan jelas.

Mari kita mulai dari masalah imbal hasil. Imbal hasil tahunan yang diiklankan oleh protokol biasanya dihitung dengan menukar hadiah token berdasarkan harga pasar saat ini. Terdengar bagus, tetapi ada jebakan besar di sini — peluncuran hadiah yang terkonsentrasi dalam jumlah banyak pasti akan menghancurkan harganya. Bayangkan saja, semua pengguna di seluruh ekosistem sedang menjual hadiah token, dapatkah harga koin terlihat bagus? Imbal hasil yang Anda hitung mungkin hanya kemakmuran di atas kertas, dan saat benar-benar dicairkan sudah jauh menurun nilainya. Daripada menganggap hadiah ini sebagai arus kas yang pasti, lebih baik anggap saja sebagai opsi yang mungkin direalisasikan atau mungkin terdepresiasi.

Kemudian ada jebakan biaya Gas. Untuk mengoptimalkan imbal hasil atau mengendalikan risiko, Anda akan melakukan operasi sering — menambah jaminan, menarik bunga, reinvestasi... Meskipun biaya Gas per transaksi murah di rantai seperti BSC, tetapi operasi yang menumpuk menjadi pengeluaran tunai sejati yang besar. Terutama bagi pengguna dengan modal kecil, biaya ini mungkin langsung menelan sebagian besar profit. Terkadang tidak berbuat apa-apa justru merupakan pilihan yang lebih bijaksana.

Yang lebih perlu diwaspadai adalah risiko sistemik. Jaminan dari protokol peminjaman sebagian besar adalah koin-koin utama, fluktuasi harga mereka sejalan dengan seluruh pasar kripto. Sekali menghadapi kondisi pasar ekstrem, jaminan Anda akan menyusut adalah satu hal, protokol DeFi lain yang bergantung pada jaminan ini juga mungkin bermasalah, pada akhirnya bahkan stablecoin yang Anda gunakan untuk penambangan juga menghadapi risiko. Ini bukan kesalahan satu protokol saja, tetapi merupakan penyakit umum dari seluruh menara blok DeFi.

Jangan lupa risiko tata kelola. Meskipun menyandang nama DAO, kekuatan nyata di awal mungkin masih ada di tangan tim pengembang. Satu pemungutan suara tata kelola yang agresif — misalnya menaikkan suku bunga pinjaman secara drastis — dapat segera membuat seluruh strategi Anda gagal. Hal semacam ini di DeFi bukanlah hal yang jarang terjadi.

Pada akhirnya, protokol semacam ini adalah alat yang tajam. Untuk menguasainya memerlukan cara berpikir seperti manajer risiko, bukan hanya mentalitas spekulan semata.