Pada Jumat malam, data laporan ketenagakerjaan non-farm yang dirilis oleh Badan Statistik Tenaga Kerja AS ternyata jauh lebih rendah dari ekspektasi pasar. Data ini seperti sebuah kunci yang langsung membuka ruang imajinasi pasar terhadap perubahan kebijakan Federal Reserve. Seiring dengan itu, aset berisiko merespons dengan cepat — Bitcoin melompat tajam, dan sentimen seluruh pasar kripto langsung membara.

Namun, untuk koin-koin kecil yang berada di posisi pinggiran pasar dengan likuiditas yang relatif lemah, situasinya jauh lebih rumit. Apa yang terlihat seperti berita positif yang sederhana, sebenarnya adalah tes stres ekstrem terhadap ketahanan aset-aset ini saat pasar berbelok tajam. Dengan kata lain, ketika narasi makro menjadi pendorong utama, apakah fundamental teknis koin-koin ini benar-benar masih memiliki nilai?

**Dari Revisi Ekspektasi hingga Reaksi Berantai Likuiditas**

Data ketenagakerjaan yang lemah memicu sebuah rantai transmisi yang jelas. Pertama, pasar mulai menentukan ulang jalur kebijakan Federal Reserve — secara luas dipercaya bahwa siklus penurunan suku bunga mungkin dimulai lebih awal dari yang diperkirakan sebelumnya. Perubahan ekspektasi ini langsung tercermin dalam kinerja beberapa aset utama:

Indeks dolar turun mulus. Ketika dolar terdepresiasi, aset yang dinilai dalam dolar secara alami terlihat lebih murah dan lebih menarik bagi pembeli internasional. Pada saat bersamaan, imbal hasil Treasury AS juga turun drastis, dan tingkat imbal hasil ini biasanya dianggap sebagai tolok ukur penetapan harga aset global. Penurunan imbal hasil berarti daya tarik investasi pendapatan tetap tradisional menurun, dan lebih banyak dana mulai mencari alternatif — aset kripto mendapat manfaat dari ini.

Dalam perubahan arah pasar seperti ini, lanskap likuiditas koin-koin kecil juga berubah diam-diam, dan di balik ini tersembunyi logika pasar yang lebih dalam yang perlu dipikirkan.