Sidang Do Kwon akan segera berlangsung, taruhan ilegal sebesar 1,8 miliar USD dipasang pada putusan "raja stablecoin"

Bencana yang Berkepanjangan Menjadi Permainan Spekulasi

Hingga tanggal 11 Desember, data transaksi token LUNA yang terverifikasi menunjukkan gambaran yang aneh. Tidak ada berita ekosistem yang positif, tidak ada peningkatan teknis yang terjadi, tetapi volume transaksi 24 jam LUNA ( seluruh pasangan termasuk LUNA dan LUNA2) telah mencapai ambang 1,8 miliar USD, hanya kalah dari HYPE dengan 1,88 miliar USD. Ini adalah salah satu dari 10 pertukaran teratas di pasar, tetapi bukan karena dasar fundamental yang baik, melainkan karena… sebuah kejadian hukum yang akan datang.

Suku bunga pendanaan negatif yang dalam -0,0595% dan -0,0789% mengungkapkan sifat dari permainan ini. Itu adalah pertarungan antara para penjual short yang agresif dan aliran modal utama yang menarik harga ke arah berlawanan. LUNA meningkat 150% dalam minggu terakhir, tetapi bukan karena pendiri berbicara, bukan karena ada kerjasama besar—hanya karena besok adalah hari pengadilan.

Putusan 12 tahun atau 5 tahun: Taruhan Masa Depan

Pada tanggal 11 Desember, di ruang sidang 1305 Pengadilan Federal Selatan New York, Do Kwon akan menghadiri sidang putusan terakhir. Setelah pelarian yang berkepanjangan, salah satu pendiri Terra telah mengaku bersalah di Manhattan pada bulan Agustus, mengakui tuduhan penipuan sekuritas terkait kejatuhan Terra tahun 2022.

Intinya: bukan soal apakah dia bersalah atau tidak, tetapi soal waktu hukuman yang akan dijatuhkan.

Jaksa menuntut 12 tahun penjara. Alasan yang jelas—kejatuhan Terra menyebabkan kerugian puluhan miliar USD, disertai dengan tindakan penipuan terkait aplikasi pembayaran Chai. 12 tahun dalam siklus crypto berarti seumur hidup, sudah melewati tiga siklus pasar. Jika demikian, secara logika dasar LUNA akan menuju ke 0.

Pembela meminta 5 tahun penjara. Mereka menekankan penahanan jangka panjang di Montenegro, sikap kooperatif, dan tindakan menerima hukuman dari SEC. Jarak 7 tahun ini cukup untuk menciptakan ketidakpastian, dan ketidakpastian ini cukup untuk menghasilkan uang.

Pasar jelas sedang bertaruh pada jarak tersebut. Para spekulan berfrekuensi tinggi tidak perlu percaya bahwa Do Kwon akan lolos ringan—mereka hanya perlu memanfaatkan psikologi panik dari para penjual short untuk mendorong harga naik, lalu mengambil keuntungan sebelum berita resmi keluar.

Dari korban menjadi permainan pertukaran aset

Kembali ke Mei 2022. Grafik posisi LUNA saat itu menggambarkan gambaran yang menyedihkan: ribuan investor kecil Korea kehilangan seluruh aset mereka, dana crypto mengalir keluar, mereka yang membeli di dasar dihancurkan. Pasar penuh kemarahan, keputusasaan, berusaha menyelamatkan diri secara irasional.

Tiga tahun kemudian, struktur mikro telah berubah total. Korban masa lalu sudah lama pergi. Sekarang yang ada adalah sekelompok kekuatan baru: dana perdagangan berfrekuensi tinggi, para spekulan yang khusus mencari “sampah ekstrem”, dana lindung nilai untuk kejadian tertentu.

Bagi mereka, Do Kwon bersalah atau tidak tidak penting. Masa depan Terra juga tidak penting. Satu-satunya yang penting adalah Event Beta—tingkat sensitivitas harga terhadap berita hukum tertentu.

LUNA tidak lagi menjadi token dengan dasar fundamental. Ia telah menjadi instrumen derivatif yang berputar di sekitar pengadilan, seperti meme coin yang berfluktuasi mengikuti tweet dari tokoh publik. Dasar fundamental sudah mati total, tetapi kejutan hukum tetap bisa mengguncang harga dalam beberapa jam. Pasar crypto telah berevolusi hingga mampu menilai segala sesuatu: emosi, berita, meme… dan tentu saja, kebebasan seseorang.

Setelah kejadian, apa yang akan terjadi?

5 tahun atau 12 tahun, hasilnya mungkin sama untuk LUNA sebagai alat perdagangan.

Jika hukuman berat, logika dasar kembali ke nol, harga menuju 0. Jika hukuman ringan, berita baik sudah tercermin dalam harga—pada saat itu adalah Sell the News, arus uang untuk mengambil keuntungan akan mengalir keluar seperti gelombang.

LUNA adalah contoh sempurna untuk mengamati pasar crypto yang telah benar-benar matang. Entah itu sebuah koin mati atau produk yang gagal, selama masih ada sedikit nilai berita, semuanya bisa dikemas menjadi chip taruhan dengan performa perdagangan sangat tinggi. Pasar ini tidak lagi bertanya “apakah layak” tetapi hanya bertanya “apakah ada uang untuk bermain.”

Penilaian moral tampaknya sudah tidak relevan lagi. Do Kwon akan menjalani tahun-tahun sedih di penjara, tetapi pasar crypto hanya memiliki fluktuasi yang belum dihargai, tanpa kesedihan.