Kebangkrutan likuidasi tahun 2025: 150 miliar dolar hilang dalam perjuangan dengan leverage

Laporan CoinGlass mengungkapkan skala krisis likuidasi di pasar derivatif selama tahun lalu. Secara keseluruhan, trader menghadapi penutupan posisi paksa sekitar 150 miliar dolar AS. Ini berarti bahwa pasar setiap hari menyerap antara 4 hingga 5 miliar dolar dalam bentuk likuidasi yang dipaksa keluar. Angka-angka ini menunjukkan tingkat leverage yang berbahaya, yang menjadi masalah sistemik pada tahun 2025.

Hari mengerikan 10-11 Oktober: ketika semuanya keluar dari jalur

Puncak bencana terjadi pada pertengahan Oktober, ketika pasar terjebak dalam lingkaran mati likuidasi. Dalam satu sesi, volume penutupan posisi melebihi 19 miliar dolar. Pada hari itu, posisi panjang menyumbang 85%-90% dari total kontrak yang dilikuidasi, menunjukkan penghentian besar-besaran dari taruhan bullish.

Pemicu utama adalah pengumuman AS tentang tarif baru untuk barang-barang China. Berita ini memicu kepanikan dan penarikan risiko di seluruh sektor. Namun, masalah sebenarnya adalah leverage yang sudah hiper pada BTC dan aset lainnya. Ketika harga mulai jatuh, rantai likuidasi mulai mempertahankan diri sendiri, memaksa semakin banyak trader menutup posisi dengan kerugian.

Mesin ADL mengalami gangguan pada saat kritis

Aspek teknis dari krisis terkait dengan kekurangan dalam sistem pengurangan posisi otomatis (ADL). Alih-alih mendistribusikan volume penutupan secara halus, mekanisme ADL menciptakan ketidakseimbangan dalam pelaksanaan, yang menyebabkan ketidakstabilan pasar. Beberapa aset dengan ekor panjang jatuh hingga 80% dari nilainya dalam hitungan menit.

Instrumen dengan likuiditas rendah sangat terdampak, di mana kedalaman buku pesanan tidak memadai. Trader yang menganggap mereka memperdagangkan aset kecil secara acak, menemukan diri mereka dalam jebakan tanpa harga keluar.

Risiko sistemik tetap belum terselesaikan

Meskipun keruntuhan massal bursa berhasil dihindari, laporan CoinGlass dengan jelas menunjukkan kerentanan infrastruktur likuidasi. Pengelolaan risiko ekstrem (manajemen margin dan posisi) tetap menjadi titik lemah industri.

Para analis memperkirakan bahwa pada tahun 2026 fokus akan pada reformasi mekanisme ADL, peningkatan likuiditas untuk altcoin, dan penerapan persyaratan leverage yang lebih ketat.

Proses kripto terus-menerus melakukan koreksi melalui titik-titik sakitnya. Tahun 2025 menjadi ujian nyata bagi pasar derivatif, mengungkap di mana sistem mulai retak.