## Mengapa ETF Altcoin Tertinggal dalam Perlombaan Melawan Bitcoin?

Tahun 2025 menyaksikan ledakan dana ETF kripto di pasar AS, tetapi sebuah kenyataan sulit dihadapi mulai terungkap: tidak semua ETF diterima pasar secara setara. Sementara Bitcoin ETF terus menarik modal besar, ETF altcoin harus berjuang melawan hambatan struktural yang mendalam yang bukan disebabkan oleh kurangnya permintaan dari investor.

Menurut analis dari lembaga keuangan terkemuka, perbedaan ini tidak terletak pada strategi atau manajemen, melainkan pada sifat dari aset-aset ini dan bagaimana pasar telah membentuknya sejak bertahun-tahun yang lalu. Bitcoin telah membangun keunggulan yang sulit digantikan, sementara pasar altcoin masih dalam tahap pembentukan.

## Pasokan: Masalah Sulit bagi Dana Altcoin

Direktur ETF global di BNY Mellon secara terbuka mengakui bahwa meskipun ETF altcoin diluncurkan dengan cepat, mereka harus menghadapi keterbatasan pasokan yang tidak dimiliki Bitcoin. Saat ini, ETF Bitcoin menguasai sekitar 7% dari total pasokan Bitcoin yang beredar — angka yang signifikan dan cukup untuk mendorong pertumbuhan yang berkelanjutan.

Sebaliknya, ETF altcoin menghadapi kekurangan saat berusaha mengakumulasi volume aset yang cukup besar. Pasar dasar altcoin biasanya lebih kecil, lebih terfragmentasi, dan ketika satu dana ETF mencoba membeli dalam skala besar, hal ini dengan cepat mempengaruhi harga, menciptakan kerugian bagi dirinya sendiri.

Ini bukan masalah teknis sederhana yang bisa diselesaikan — ini mencerminkan sebuah kenyataan fundamental: Bitcoin telah diakui secara luas, sementara altcoin masih menunggu penerimaan serupa.

## Struktur Pasar Membentuk "Pemenang"

Bitcoin mendapatkan manfaat dari keunggulan yang sulit ditiru oleh mata uang lain. Dalam 15 tahun operasinya, Bitcoin telah membangun ekosistem yang kokoh termasuk jaringan penambangan yang berkembang, solusi penyimpanan yang terpercaya, dan hubungan hukum yang jelas. Pasarnya telah matang hingga organisasi besar merasa nyaman berinvestasi dalam Bitcoin sebagai aset penyimpan nilai.

Pasar altcoin sangat berbeda. Ratusan proyek berbeda — Ethereum, Solana, Cardano, dan banyak lagi — berdiri sendiri dengan karakteristik unik. Diversitas ini memperkaya ekosistem kripto, tetapi juga menimbulkan kompleksitas saat dana ETF berusaha memberikan eksposur luas ke seluruh pasar altcoin.

Selain itu, fragmentasi ini membawa masalah sekunder. Setiap blockchain memiliki mekanisme keamanan berbeda, tingkat kematangan pengembang berbeda, dan model pertumbuhan berbeda. Agar pengelola dana dapat menciptakan produk ETF yang benar-benar bermanfaat, mereka harus menyelesaikan semua kerumitan ini sekaligus.

## Perilaku Investor: Perbedaan "Psikologi"

Investor tidak memperlakukan Bitcoin dan altcoin secara sama. Bitcoin dianggap sebagai "emas digital" — aset yang berfungsi sebagai penyimpan nilai, sementara altcoin sering dipandang sebagai alat spekulasi atau proyek teknologi dengan potensi tetapi risiko tinggi.

Akibatnya, investor ETF Bitcoin cenderung adalah investor jangka panjang, yang percaya pada tren pertumbuhan umum dan bersedia menanggung fluktuasi. Investor altcoin jauh lebih sensitif terhadap perubahan jangka pendek pasar — mereka akan menjual saat ada berita buruk dan membeli saat ada berita baik.

Sensitivitas ini menimbulkan tantangan besar bagi dana altcoin. Fluktuasi harga yang besar menyulitkan mereka dalam memprediksi arus kas, mengelola risiko, dan menjaga tujuan dana. Ini adalah masalah yang benar-benar berbeda dari yang dihadapi ETF Bitcoin.

## Hambatan Hukum dan Penerimaan Organisasi

SEC dan badan pengatur lain telah memberikan panduan yang jelas untuk Bitcoin — diakui sebagai aset dasar, bukan sekuritas. Ini menciptakan kerangka hukum yang bersih untuk ETF Bitcoin.

Sedangkan untuk altcoin, tidak mendapatkan manfaat yang sama. SEC masih belum jelas mengenai status hukum sebagian besar altcoin. Beberapa dianggap sebagai sekuritas, yang lain bisa dianggap sebagai komoditas, dan beberapa berada dalam zona abu-abu hukum. Ketidakpastian ini meningkatkan biaya kepatuhan, memperlambat proses persetujuan, dan membuat penerbit ETF harus mempertimbangkan lebih matang.

Akibatnya, ETF altcoin harus mematuhi persyaratan yang lebih kompleks, membuat mereka kurang fleksibel dalam merespons kebutuhan pasar.

## Pasar Kecil: Angka yang Mengatakan Segalanya

Untuk memahami skala masalah ini, mari lihat angka dari tahun 2025. Lebih dari 40 dana ETF kripto telah diluncurkan di pasar AS tahun ini. Itu angka yang mengesankan, menunjukkan permintaan nyata dari penerbit dan investor.

Namun, ada kata "tapi" yang penting: pangsa pasar keseluruhan dari semua ETF kripto yang ada masih hanya sebagian kecil dari total pasar ETF di AS. Ini menunjukkan bahwa meskipun produk-produk ini diluncurkan dengan cepat, pasar belum siap untuk adopsi secara luas, terutama untuk altcoin.

Menurut Ketua Ripple Labs, beberapa alasan mungkin karena investor tradisional masih ragu, atau mereka belum memahami nilai dari altcoin dalam portofolio mereka.

## Peluang dari Organisasi Besar

Namun, tidak semua berita buruk. Perusahaan dan organisasi besar semakin tertarik mempelajari cara mengintegrasikan aset digital ke dalam strategi keuangan mereka. Ini adalah tanda positif — menunjukkan pergeseran psikologis jangka panjang dari "menghindari kripto" ke "mempelajari kripto."

Organisasi ini juga mulai tertarik pada konsep tokenisasi — proses mengubah aset tradisional (seperti properti, komoditas, hak kekayaan intelektual) menjadi aset digital. Ini adalah bidang yang benar-benar baru dengan potensi besar, dan dapat membuka peluang baru untuk ETF altcoin khusus.

## Teknologi: Cahaya di Ujung Terowongan

Meskipun situasi saat ini sulit, perkembangan teknologi dapat mengubah permainan. Solusi layer-2 (seperti Arbitrum, Optimism untuk Ethereum, atau layer 2 lainnya) membantu blockchain altcoin beroperasi lebih cepat dan lebih murah. Teknologi interoperabilitas blockchain sedang membuka kemungkinan agar berbagai blockchain dapat berkomunikasi satu sama lain.

Perbaikan ini meningkatkan utilitas altcoin — mereka tidak lagi sekadar alat spekulasi, tetapi juga teknologi dengan aplikasi nyata. Ketika aplikasi ini menjadi lebih umum, permintaan terhadap ETF altcoin secara alami akan meningkat.

Namun, proses ini akan berjalan lebih lambat dibandingkan Bitcoin, karena altcoin masih perlu membuktikan nilai jangka panjangnya.

## Edukasi Investor: Kunci Masa Depan

Satu faktor yang tidak boleh diabaikan adalah edukasi. Saat ini, banyak investor masih belum memahami perbedaan antara Bitcoin dan altcoin, atau antara berbagai altcoin. Edukasi investor akan membantu mereka membuat keputusan yang lebih cerdas.

Ketika pengetahuan meningkat, permintaan terhadap produk ETF yang lebih canggih — dana khusus, dengan strategi yang jelas, dan fokus pada teknologi atau aplikasi tertentu — akan muncul secara alami. Ini akan menjadi titik balik penting bagi pasar ETF altcoin.

## Kesimpulan: Perlombaan Jangka Panjang

ETF altcoin yang tidak mengikuti jejak ETF Bitcoin bukan karena mereka kurang mampu, tetapi karena mereka bermain dalam perlombaan yang berbeda. Bitcoin mendapatkan manfaat dari keunggulan unik — sebagai pelopor, infrastruktur matang, pengakuan luas, dan kerangka hukum yang jelas.

Altcoin masih membuktikan nilai jangka panjangnya. Di depan, ada peluang nyata — dari organisasi besar, tokenisasi, inovasi teknologi, dan edukasi investor. Tetapi peluang ini akan terbuka seiring waktu, bukan dalam semalam.

Ini tidak berarti ETF altcoin tidak memiliki masa depan. Artinya, pasar ETF altcoin akan berkembang mengikuti jalur sendiri, dengan kecepatan sendiri, dan dengan titik baliknya sendiri.