Akankah Zinc Menuju Volatilitas? Prospek Harga 2026 dengan Konteks 30 Tahun

Pasar seng menghadapi titik kritis menjelang 2026. Setelah diperdagangkan sekitar US$3.088 saat 2025 berakhir, logam—yang sangat penting untuk memproduksi baja galvanis yang digunakan di seluruh perumahan dan manufaktur—sekarang menghadapi tekanan pasokan yang meningkat yang dapat mengubah dinamika harga selama tahun mendatang.

Pemeriksaan Realitas Pasar: Pasokan Mengungguli Permintaan

Kisah sebenarnya bukan apa yang terjadi di 2025; ini adalah apa yang akan terjadi. Kelompok Studi Timbal dan Seng Internasional memproyeksikan surplus seng halus global yang mencengangkan sebesar 271.000 MT untuk 2026, hampir tiga kali lipat dari surplus 85.000 MT yang tercatat di 2025. Ini bukan ketidakseimbangan kecil—ini menandakan tantangan struktural di depan.

Produksi meningkat lebih cepat daripada konsumsi. Sementara output tambang seng diperkirakan naik 2,4 persen menjadi 12,8 juta MT, pertumbuhan permintaan tetap lemah di angka hanya 1 persen, mencapai 13,86 juta MT secara global. Sumber pasokan baru masuk ke jalur, termasuk pengaktifan kembali tambang Almina-Minas Aljustrel di Portugal, komisioning operasi Idaho Bunker Hill Mining, dan tambang Xinjiang Huoshaoyun di China—yang akan menjadi operasi timbal-seng terbesar keenam di dunia.

Produksi seng halus juga meningkat, diperkirakan naik 2,4 persen menjadi 14,13 juta MT. Lonjakan pasokan ini terjadi di tengah pertumbuhan permintaan yang modest, terutama dari China di mana kolaps properti terus memberi beban berat.

Pertanyaan China: Stagnasi Permintaan Terus Berlanjut

Krisis perumahan China tetap menjadi masalah besar. Penjualan November dari 100 pengembang teratas di negara itu turun 36 persen dibandingkan 2024, dengan penurunan tahun-ke-tahun sebesar 19 persen hingga November 2025. Kelompok Studi Timbal dan Seng Internasional memperkirakan permintaan seng China akan tetap datar di 2026 meskipun ada kenaikan modest yang diperkirakan untuk 2025.

Ini menciptakan dinamika yang menarik: China, produsen seng terbesar di dunia, menghadapi kelebihan pasokan di dalam negeri sementara seluruh dunia bergulat dengan inventaris yang menipis. Stok di London Metal Exchange telah menyusut dari 230.325 MT di awal Januari menjadi hanya 33.825 MT pada November—pengurangan dramatis sebesar 85 persen yang awalnya mendukung harga meskipun pasokan dasar melimpah.

Perkiraan Harga 2026: Pandangan Ahli yang Berbeda

Ke mana arah harga seng? Analisis terbagi menjadi beberapa skenario bersaing.

Perspektif Fastmarkets menyarankan momentum dari rata-rata LME US$3.218 di 2025 dapat mendorong harga lebih tinggi hingga paruh pertama 2026, didukung oleh ketidakseimbangan pasokan-permintaan regional. Namun, saat surplus global terwujud di paruh kedua, tekanan penurunan diperkirakan akan kembali menjelang akhir tahun.

Pendapat Morgan Stanley lebih bearish, memproyeksikan rata-rata 2026 sebesar US$2.900—di bawah level saat ini dan menunjukkan penurunan 6-7 persen dari perdagangan terakhir. Proyeksi ini mencerminkan kekhawatiran tentang kelebihan pasokan yang terus-menerus mengatasi kekurangan inventaris jangka pendek.

Argus Market Research menambahkan nuansa: aktivitas kontrak jangka panjang melambat karena rendahnya inventaris LME, menciptakan ketidakpastian harga jangka pendek. Produsen tetap berhati-hati terhadap pembelian di masa depan, meninggalkan produsen dalam mode tunggu dan lihat. Keragu-raguan ini bisa mempertahankan dukungan harga jangka pendek, tetapi ini rapuh.

Wildcard Geopolitik: Perdagangan dan Bahan Kritikal

Satu variabel yang bisa mengganggu proyeksi ini adalah geopolitik. Kebijakan perdagangan pemerintahan Trump dan memburuknya hubungan AS-China menciptakan risiko dan peluang. Seng diklasifikasikan sebagai bahan kritis untuk infrastruktur dan aplikasi pertahanan AS, dengan persetujuan FAST-41 yang sudah diberikan kepada proyek Hermosa South32.

Kapabilitas produsen AS-Barat yang meningkat dapat mengalihkan permintaan ke barat, mendukung harga di pasar maju. Namun, manfaat ini tetap spekulatif sampai kebijakan konkret berubah.

Kesimpulan Investasi: Kesabaran Diperlukan

Pasar seng di 2026 menghadirkan dilema kelebihan pasokan klasik. Kekurangan inventaris jangka pendek mungkin memberikan dukungan taktis, tetapi gambaran fundamental—peningkatan pasokan melawan permintaan yang lesu—menunjukkan perlunya berhati-hati. Investor yang sabar mungkin menemukan peluang jika harga turun ke level US$2.800-US$2.900, terutama dengan memperhatikan pergeseran struktural jangka panjang dalam transisi energi dan pengeluaran infrastruktur.

Bagi yang mengikuti seng selama dekade, logam ini tetap siklikal daripada arah tertentu. Sesuaikan ukuran posisi Anda.