近两年RWA这个概念被炒得很火——债券上链、房产数字化、基金份额证券化，听起来都像是要彻底改造金融体系。但把这些项目拆开仔细看，大多数其实卡在了最基础的地方：把资产做成Token就完事了。

可问题在于，发币技术并不难，真正的难点是让这个币在现实金融系统里活得下去。

现实世界的资产之所以复杂，根本不是资产本身的问题，而是围绕它的整套规则框架。谁能持有、能否转让、转给谁才合规、出现纠纷责任怎么分——这些东西早就被写进法律条文、合同条款和监管流程里去了。RWA要上链，表面上看是资产数字化，但本质是得把整个规则体系、身份验证、责任界定这一套东西原原本本地搬到链上去执行。如果底层公链不支持这些，光靠智能合约去"硬写"这些规则，最后肯定出问题。

Ini juga menjelaskan mengapa banyak proyek RWA yang berjalan sebentar lalu hilang suara. Desain akun di blockchain publik sendiri bersifat terbuka dan anonim, Token yang dicetak secara teori siapa saja bisa menerima, siapa saja bisa bertransaksi. Ini tidak masalah dalam skenario DeFi dan NFT, tetapi menjadi titik rawan terbesar saat diterapkan pada aset sekuritas. Bagaimana membatasi transfer? Bagaimana memverifikasi investor yang memenuhi syarat? Saat audit regulasi, apakah data di chain dianggap sebagai bukti hukum yang sah? Jika rangkaian pertanyaan ini tidak diselesaikan, RWA hanya akan tetap di tahap demonstrasi.

Beberapa nilai proyek justru terletak pada detail-detail "yang tidak ingin dibicarakan orang". Mereka tidak menganggap RWA sebagai cerita tren yang sedang naik daun, melainkan sebagai sebuah sistem keuangan lengkap yang dirancang secara utuh. Dengan mengintegrasikan autentikasi identitas, pemeriksaan kepatuhan, dan mekanisme privasi yang dapat diaudit di tahap Layer 1, solusi semacam ini membuat logika transfer aset tidak lagi sekadar "bisa atau tidak", tetapi menjadi "harus atau tidak, sesuai atau tidak". Pendekatan desain seperti ini lebih mendekati kebutuhan nyata sistem sekuritas di keuangan tradisional, bukan logika peredaran bebas di dunia kripto.

Terutama di bidang token sekuritas, perbedaan ini akan semakin jelas dan diperbesar. Sekuritas sendiri bukan NFT, bukan token governance, secara inheren membawa atribut hukum. Solusi yang andal bukan sekadar menyediakan alat penerbitan token, tetapi menyediakan lingkungan eksekusi yang mampu mengintegrasikan aturan pengawasan. Mereka yang perlu melihat regulasi harus bisa melihatnya, yang tidak perlu terekspos di pasar juga tidak perlu terekspos, sekaligus memastikan seluruh rantai aset dapat dilacak. Inilah infrastruktur dasar yang benar-benar dibutuhkan RWA.