Belakangan ini, topik yang sedang hangat dibicarakan di komunitas tidak lepas dari dokumen 278 halaman berjudul 《数字资产市场清晰法案》. Sejujurnya, ini bukan hanya langkah regulasi, melainkan lebih seperti upaya sistem keuangan tradisional untuk "mendekati secara aktif" pasar kripto—meskipun kedua belah pihak belum mengungkapkan semuanya secara terbuka.

Latar belakangnya harus dipahami terlebih dahulu: selama bertahun-tahun, lembaga SEC dan CFTC di Amerika Serikat sering berselisih mengenai regulasi aset kripto, terutama soal "siapa yang termasuk sekuritas dan siapa yang bukan sekuritas", yang membuat proyek dan investor sama-sama sulit. Banyak proyek berkualitas tinggi terhenti karena ketidakpastian regulasi ini. Inti dari dokumen ini adalah, akhirnya batasan-batasan tersebut akan dijelaskan secara jelas.

Dua poin utama yang paling banyak dibahas komunitas adalah sebagai berikut. Pertama: mulai 1 Januari 2026, token utama seperti Ripple, SOL, dan Litecoin berpotensi mendapatkan pengakuan status yang sama dengan Bitcoin dan Ethereum. Asalkan token tersebut dapat mendukung produk perdagangan di bursa yang sesuai regulasi (ETP), mereka bisa secara resmi dikategorikan sebagai "komoditas digital", yang secara fundamental mengurangi risiko pembekuan atau penuntutan oleh SEC. Bagi pemilik aset ini, ini berarti pedang yang selama bertahun-tahun menggantung di atas kepala akhirnya akan dilepaskan.

Namun, pertanyaannya adalah: apakah ini benar-benar keuntungan bagi investor ritel? Jika dilihat lebih seksama, ini lebih tampak seperti jalan merah yang disiapkan untuk investor institusi. Ambang untuk mendapatkan produk perdagangan di bursa sendiri sudah tidak rendah, dan persyaratan kepatuhan akan semakin diperketat. Akibatnya, token yang mendapatkan perlakuan ini biasanya akan menarik masuknya dana institusi secara besar-besaran, sementara investor ritel akan berada dalam posisi yang relatif pasif. Dari sudut pandang ini, urutan manfaat dari implementasi kebijakan kemungkinan adalah: institusi > bursa utama > investor ritel.

Perubahan penting lainnya menyangkut bagaimana stablecoin dan produk DeFi diklasifikasikan. Dokumen ini cukup konservatif dalam mendefinisikan instrumen keuangan baru ini, artinya kecuali memenuhi definisi "komoditas digital" secara lengkap, mereka kemungkinan besar akan tetap dikategorikan sebagai sekuritas atau derivatif dalam kerangka regulasi. Dampaknya akan lebih besar terhadap token kecil dan jalur inovatif yang baru muncul.

Secara keseluruhan, dokumen ini adalah perluasan kerangka keuangan tradisional ke pasar kripto, bukan kemenangan yang diraih oleh komunitas kripto. Ini akan membuat pasar menjadi lebih teratur dan terstandarisasi, tetapi dengan konsekuensi meningkatnya ambang masuk dan kekuasaan berbicara yang lebih condong ke institusi besar.