Leverage Bitcoin mempercepat, posisi leverage sebesar 13 miliar dolar AS sedang dilikuidasi dan membentuk kembali pola pasar

Pasar Bitcoin sedang mengalami penyesuaian struktural. Berdasarkan data terbaru, ukuran kontrak terbuka Bitcoin dari puncaknya mendekati 15 miliar dolar AS pada Oktober 2025, telah turun menjadi sekitar 10 miliar dolar AS, dengan penurunan lebih dari 30%. Ini berarti sejumlah besar trader dengan leverage tinggi sedang mempercepat keluar, dan eksposur risiko di pasar berjangka secara signifikan menyusut. Ini bukan hanya perubahan angka, tetapi juga merupakan titik balik penting di mana pasar beralih dari dominasi derivatif ke kembalinya pasokan dan permintaan spot.

Mengapa Kontrak Terbuka Sangat Penting

Kontrak terbuka adalah indikator utama untuk mengukur tingkat konsentrasi leverage di pasar. Secara sederhana, ini mencerminkan berapa banyak dana yang diperdagangkan dengan leverage. Ketika ukuran kontrak terbuka besar, itu berarti trader secara umum menggunakan leverage tinggi untuk mengikuti tren. Begitu harga mengalami koreksi, tekanan margin meningkat, dan forced liquidation akan memperbesar volatilitas secara cepat, menciptakan rangkaian likuidasi.

Dalam siklus kenaikan sebelumnya, mekanisme ini telah terbukti. Trader mengejar kenaikan dengan leverage 5x, 10x, bahkan lebih tinggi, tetapi saat pasar berbalik, posisi yang rapuh ini menjadi pemicu volatilitas ekstrem. Kini, seiring proses de-leveraging berlangsung, posisi risiko semacam ini sedang dibersihkan secara bertahap, dan volatilitas pasar diharapkan akan menurun secara bertahap.

Dari Sejarah, Apa Arti De-leveraging

Ini bukan kali pertama pasar Bitcoin mengalami de-leveraging. Pengalaman sejarah memberikan gambaran:

Pada fase koreksi 2018 dan 2020, setelah leverage dilepaskan secara besar-besaran, pasar mengalami beberapa perubahan signifikan. Pertama, tingkat biaya dana menjadi lebih rasional, dan suasana trader yang agresif menurun secara jelas. Kedua, volatilitas jangka pendek yang ekstrem perlahan melemah, dan pasar memasuki fase konsolidasi yang relatif stabil. Terakhir, proses ini menciptakan kondisi untuk operasi yang lebih stabil di masa mendatang.

Saat ini, tingkat kontrak terbuka Bitcoin sudah mendekati kisaran konsolidasi awal, yang dianggap pasar sebagai sinyal penting pelepasan risiko. Ini biasanya berarti volatilitas paling ekstrem telah dilepaskan, dan pasar sedang mengakumulasi dasar untuk tahap berikutnya.

Perubahan Apa yang Sedang Terjadi dalam Struktur Pasar

Perubahan paling mendalam yang dibawa oleh de-leveraging adalah pergeseran mekanisme penetapan harga pasar. Dalam fase dengan leverage tinggi, volume perdagangan derivatif dan sentimen sering kali mendominasi arah harga. Tetapi seiring menurunnya minat terhadap perdagangan leverage, proses penemuan harga Bitcoin secara bertahap beralih ke pasar spot, yang lebih bergantung pada hubungan nyata antara pasokan dan permintaan.

Perubahan ini berdampak berbeda bagi berbagai jenis peserta. Trader yang agresif dengan leverage menghadapi risiko yang lebih tinggi, tetapi dana jangka panjang dan pelaku institusi mungkin akan mendapatkan manfaat. Pasar yang sehat seharusnya berkembang secara seimbang antara pasar spot dan derivatif, bukan didominasi sepenuhnya oleh perdagangan leverage.

Makna Jangka Panjang bagi Kesehatan Pasar

Dari sudut pandang jangka menengah hingga panjang, de-leveraging membantu meningkatkan kesehatan keseluruhan pasar. Leverage berlebihan sering memperbesar risiko sistemik dan mudah memicu rangkaian likuidasi berantai seperti “domino”. Penurunan skala leverage secara signifikan dapat mengurangi probabilitas risiko tersebut, dan mekanisme penemuan harga menjadi lebih nyata dan efektif.

Lingkungan seperti ini biasanya lebih kondusif untuk meningkatkan stabilitas Bitcoin sebagai aset makro. Ketika pasar tidak lagi didominasi oleh permainan leverage jangka pendek, nilai dan daya tarik jangka panjang Bitcoin akan semakin menonjol. Berdasarkan informasi terkait, dana institusi terus menambah posisi, ETF spot tetap mencatat arus masuk bersih, yang menunjukkan bahwa dana jangka panjang secara bertahap mengambil alih kendali penetapan harga pasar.

Arah Penyesuaian Strategi Perdagangan

Dalam konteks de-leveraging yang sedang berlangsung, strategi peserta pasar juga mengalami perubahan. Berpindah dari permainan agresif ke manajemen risiko menjadi pilihan yang lebih rasional. Ini berarti:

• Mengurangi ketergantungan pada leverage tinggi
• Lebih fokus pada permintaan spot dan perilaku on-chain
• Memantau secara ketat perubahan likuiditas makro
• Menjaga posisi dengan lebih hati-hati

Saat ini, harga Bitcoin berada di sekitar 96.229 dolar AS, dengan kenaikan 7 hari sebesar 6,63%. Meskipun masih ada momentum kenaikan, dalam konteks penyesuaian kebijakan Federal Reserve, volatilitas mungkin akan terus berlanjut. Memahami proses de-leveraging ini membantu pengambilan keputusan yang lebih rasional di tengah lingkungan yang bergejolak.

Ringkasan

De-leveraging Bitcoin bukanlah akhir dari pasar, melainkan proses penting. Penurunan cepat kontrak terbuka mencerminkan optimalisasi struktur pasar dan pelepasan risiko. Proses ini membantu meningkatkan stabilitas dan kesehatan pasar, menciptakan lingkungan yang lebih kondusif bagi peserta jangka panjang. Bagi trader, kuncinya adalah menyadari perubahan ini dan menyesuaikan strategi dari permainan agresif ke manajemen risiko yang rasional. Penyelesaian de-leveraging sering kali menandai bahwa pasar sedang mengakumulasi dasar untuk siklus berikutnya.