Cara menghitung IRR: Metode utama untuk mengevaluasi investasi obligasi Anda

Introducción: Mengapa Anda Perlu Memahami TIR?

Jika Anda investor di pasar fixed income, kemungkinan besar Anda pernah menghadapi situasi ini: Anda memiliki dua obligasi di depan Anda, satu membayar kupon 8% dan yang lain 5%, tetapi Anda benar-benar tidak tahu mana yang harus dipilih. Di sinilah peran Tasa Internal Pengembalian (TIR), sebuah alat penting yang lebih dari sekadar persentase yang Anda lihat di iklan. TIR memungkinkan Anda membandingkan investasi secara objektif, mempertimbangkan tidak hanya pembayaran berkala tetapi juga harga saat membeli obligasi. Tanpa itu, Anda mungkin membuat keputusan berdasarkan angka superficial saja.

Apa sebenarnya TIR itu?

TIR adalah tingkat bunga yang dinyatakan dalam persentase yang mencerminkan pengembalian nyata yang akan Anda peroleh dari investasi di pasar fixed income. Ketika Anda membeli obligasi, keuntungan total Anda tidak hanya berasal dari kupon (pembayaran bunga berkala), tetapi juga dari selisih antara harga yang Anda bayar dan jumlah yang akan Anda terima saat jatuh tempo.

Bayangkan Anda membeli obligasi seharga 94 euro tetapi nilai nominalnya 100 euro. Selisih 6 euro ini adalah keuntungan tambahan yang tidak muncul di kupon yang diumumkan. Sebaliknya, jika Anda membayar 107 euro untuk obligasi yang sama, Anda menanggung kerugian sebesar 7 euro yang akan mengurangi pengembalian efektif Anda.

Dua komponen pengembalian Anda dalam obligasi

Pengembalian total Anda dari pasar fixed income berasal dari dua sumber:

1. Kupon berkala: Adalah pembayaran bunga yang Anda terima selama masa obligasi, biasanya setiap tahun, semester, atau triwulan. Ini bisa tetap, variabel, atau mengambang (disesuaikan dengan inflasi). Ada juga obligasi zero-coupon yang tidak melakukan pembayaran berkala ini.

2. Keuntungan atau kerugian dari harga: Adalah selisih antara harga beli di pasar sekunder dan nilai nominal yang akan Anda terima saat jatuh tempo. Jika Anda membeli di bawah nilai nominal (di bawah par), Anda mendapatkan keuntungan. Jika membeli di atas nilai nominal (di atas par), Anda mengalami kerugian.

Mekanisme obligasi: contoh praktis

Pertimbangkan obligasi biasa selama lima tahun. Pada tahun nol, Anda melakukan pembelian awal. Selama tahun 1 sampai 4, Anda menerima kupon berkala. Pada tahun 5, Anda mendapatkan kembali nilai nominal plus kupon terakhir.

Harga obligasi ini selalu berfluktuasi karena perubahan tingkat suku bunga, kesehatan kredit penerbit, dan kondisi pasar. Di sinilah peluang muncul: obligasi yang diperdagangkan di harga 100 euro secara fundamental berbeda dengan yang diperdagangkan di harga 93 euro, meskipun keduanya instrumen yang sama.

Obligasi dibeli pada par: Anda membeli tepat di nilai nominal (misalnya 1.000 euro, membayar 1.000 euro).

Obligasi dibeli di bawah par: Anda membelinya dengan diskon (membayar 975 euro untuk nominal 1.000 euro).

Obligasi dibeli di atas par: Anda membelinya dengan premi (membayar 1.086 euro untuk nominal 1.000 euro).

TIR adalah tingkat yang menangkap seluruh kompleksitas ini: kupon plus keuntungan atau kerugian dari harga.

TIR versus tingkat bunga lainnya: jangan bingung istilahnya

Mudah tertukar antara TIR dan tingkat bunga lainnya. Berikut perbedaan utamanya:

TIR (Tasa Interna de Retorno): Pengembalian total yang mempertimbangkan kupon dan harga pembelian.

TIN (Tingkat Bunga Nominal): Bunga murni yang disepakati, tanpa memperhitungkan biaya tambahan. Ini adalah bentuk paling dasar dari pengungkapan bunga.

TAE (Tasa Anual Equivalente): Meliputi biaya tambahan selain bunga nominal. Misalnya, hipotek dengan TIN 2% bisa memiliki TAE 3,26% karena termasuk biaya pembukaan dan asuransi.

Bunga Teknis: Digunakan dalam asuransi, termasuk biaya tambahan seperti asuransi jiwa yang terintegrasi ke dalam produk.

Rumus untuk menghitung TIR

Persamaan yang perlu Anda ketahui adalah:

Harga = (C₁/(1+TIR)) + (C₂/(1+TIR)²) + … + (Cₙ + N)/(1+TIR)ⁿ

Di mana:

• P = Harga saat ini dari obligasi
• C = Kupon berkala
• N = Nilai nominal
• n = Jumlah periode sampai jatuh tempo
• TIR = Tingkat yang kita cari

Contoh praktis: melihat TIR dalam aksi

Skema 1: Pembelian di bawah par

Obligasi diperdagangkan di 94,50 euro, membayar kupon 6% tahunan dan jatuh tempo dalam 4 tahun.

Menggunakan rumus, kita dapatkan: TIR = 7,62%

Perhatikan bagaimana TIR melebihi kupon 6% berkat harga beli yang menguntungkan ini. Anda membeli dengan diskon, jadi mendapatkan keuntungan ekstra.

Skema 2: Pembelian di atas par

Obligasi yang sama tetapi sekarang diperdagangkan di 107,50 euro.

Hasilnya: TIR = 3,93%

Di sini situasinya berbalik. Anda membayar lebih dari yang akan Anda terima saat jatuh tempo, sehingga pengembalian nyata Anda turun secara dramatis dari 6% nominal menjadi 3,93% efektif.

Faktor yang mempengaruhi TIR Anda

Tanpa perlu melakukan perhitungan rumit, Anda sudah bisa memperkirakan bagaimana TIR akan bergerak:

Kupon: Kupon lebih tinggi menghasilkan TIR lebih tinggi, dan sebaliknya. Ini hubungan paling langsung.

Harga pembelian: Jika membeli di bawah par, TIR naik. Jika membeli di atas par, turun. Ini faktor penyeimbang terpenting.

Karakteristik khusus: Obligasi konversibel bervariasi tergantung saham dasar. Obligasi yang diindeks inflasi berfluktuasi sesuai kondisi ekonomi. Setiap fitur menambah lapisan kompleksitas.

Keputusan investasi: jangan biarkan TIR membutakan Anda

Inilah nasihat terpenting: meskipun TIR adalah kompas Anda, jangan pernah lupa menilai kualitas kredit penerbit.

Bayangkan obligasi yang menawarkan TIR 15%. Kedengarannya menarik, bukan? Tapi tingkat yang tinggi ini biasanya mencerminkan risiko gagal bayar yang tinggi. Pasar memberi sinyal: “Penerbit ini mengkhawatirkan, jadi kami menuntut imbal hasil yang jauh lebih tinggi untuk mengkompensasi risiko.”

Keseimbangan terbaik adalah: cari TIR tertinggi, tetapi pastikan penerbit mampu membayar. TIR 7% dari penerbit yang solid lebih aman daripada TIR 13% dari penerbit yang goyah.

Kesimpulan

TIR adalah alat penting Anda untuk menilai dan membandingkan investasi di pasar fixed income. Ia memungkinkan Anda melihat lebih dari sekadar kupon yang diumumkan dan memahami pengembalian sebenarnya. Dengan rumus di tangan dan contoh-contoh ini sebagai referensi, Anda dapat membuat keputusan investasi yang jauh lebih terinformasi. Ingat: TIR yang tepat adalah yang menyeimbangkan pengembalian menarik dengan risiko yang dapat dikelola.