Arthur Hayes解析：Mengapa Bitcoin berkinerja buruk pada tahun 2025, dan mengapa mungkin rebound pada tahun 2026

Sumber: PortaldoBitcoin Judul Asli: Arthur Hayes menjelaskan mengapa Bitcoin turun di 2025 dan mengapa akan melonjak di 2026 Tautan Asli: https://portaldobitcoin.uol.com.br/arthur-hayes-explica-por-que-o-bitcoin-caiu-em-2025-e-por-que-vai-disparar-em-2026/ Dalam konteks performa Bitcoin yang tertinggal dan kenaikan emas serta saham teknologi AS di tahun 2025, investor sekaligus pendiri salah satu bursa derivatif terkemuka, Arthur Hayes, mengemukakan pandangannya bahwa pasar salah menilai arah.

Dalam artikel yang dirilis pada 14 Januari, dia berpendapat bahwa performa buruk Bitcoin tahun lalu adalah konsekuensi langsung dari lingkungan penyusutan likuiditas dolar, dan bahwa titik balik di 2026 mungkin juga “sederhana”: Jika dolar kembali memenuhi pasar, Bitcoin cenderung akan rebound kuat.

Argumen Inti Hayes

Hayes percaya bahwa performa Bitcoin sangat sensitif terhadap “detak jantung” likuiditas dolar. Faktanya, ketika kredit berkembang dan aliran dana memudahkan, preferensi risiko meningkat, dan aset seperti Bitcoin biasanya mendapat manfaat. Sebaliknya, saat kondisi berbalik, harga akan tertekan. Dia menyatakan bahwa tahun 2025 adalah contoh dari situasi tersebut: likuiditas dolar menurun, dan Bitcoin “melakukan apa yang seharusnya dilakukan”, mengikuti arus penurunan ini.

Hayes secara langsung membandingkan Bitcoin, emas, dan Nasdaq 100, serta menggabungkan analisis indikator “likuiditas dolar” miliknya. Yang mengejutkan banyak orang, dia menunjukkan bahwa penurunan Bitcoin tidak aneh, tetapi emas dan saham teknologi besar tetap naik meskipun menghadapi pengencangan moneter—ini tampaknya kontradiktif. Dari kontradiksi ini, dia berargumen bahwa ketiga aset ini masing-masing didorong oleh kekuatan pendorong yang berbeda di tahun 2025.

Logika Performa Berbagai Aset

Emas: Hayes berpendapat bahwa pembeli utama bukanlah investor ritel, melainkan bank sentral dan pemerintah, yang membeli untuk mengurangi risiko politik, bukan mencari “harga terbaik”. Dua krisis kepercayaan mempercepat pergeseran ini: Krisis keuangan 2008 (di mana Federal Reserve harus melakukan intervensi besar-besaran) dan terutama tahun 2022, ketika AS membekukan cadangan terkait Rusia, memperkuat persepsi bahwa obligasi pemerintah AS berisiko disita.

Saham teknologi: Hayes berpendapat bahwa pasar mengikuti logika lain, di mana kompetisi kecerdasan buatan menjadi target strategi nasional, baik di China maupun AS. Dalam kerangka ini, industri ini mendapatkan perlindungan politik dan hak prioritas dalam mendapatkan modal, yang membantu menjelaskan mengapa Nasdaq 100 mampu keluar dari tekanan likuiditas yang menekan Bitcoin di 2025.

Titik balik di 2026

Hayes menyatakan bahwa jika 2025 adalah tahun penyusutan, 2026 sangat mungkin membalikkan keadaan karena kondisi ekspansi likuiditas dolar sedang terbentuk. Dia merangkum apa yang dia sebut sebagai “tiga pilar utama” lonjakan likuiditas dolar: Federal Reserve memperluas neraca melalui pembelian aset secara rutin, menambah kredit ke sektor strategis, dan merangsang pasar properti dengan menurunkan suku bunga hipotek.

Dia mengingatkan bahwa Federal Reserve mengakhiri siklus Quantitative Tightening (QT) pada Desember, dan beralih ke program pembelian baru, yang menurut perhitungannya menambah minimal 40 miliar dolar AS ke neraca setiap bulan. Sementara itu, dia melihat bank komersial mempercepat pemberian kredit, termasuk inisiatif pendanaan untuk industri strategis, termasuk rencana dari sebuah bank besar yang melibatkan mobilisasi triliunan dolar selama bertahun-tahun untuk sektor yang terkait keamanan dan ketahanan ekonomi.

Vektor ketiga adalah pasar properti. Hayes menyebutkan instruksi yang mengarahkan Fannie Mae dan Freddie Mac untuk mengarahkan modal ke pembelian MBS (Mortgage-Backed Securities), dengan tujuan menurunkan suku bunga hipotek, mendorong refinancing, dan memperkuat “efek kekayaan”—yang selanjutnya memperkuat permintaan terhadap aset berisiko.

Bagi Hayes, konsekuensinya langsung: jika likuiditas dolar benar-benar meningkat, Bitcoin cenderung akan mengikuti. Dia bahkan menyarankan “lupakan 2025”, agar tidak menyimpulkan bahwa Bitcoin “gagal”, karena yang hilang hanyalah bahan bakar moneter—bukan narasi.

Posisi Investasi

Hayes menyatakan ingin meningkatkan eksposur risiko, bukan melalui derivatif, tetapi melalui kepemilikan perusahaan dan alat yang terkait Bitcoin untuk mencari “leverage”, menyebutkan sebuah perusahaan publik terkenal (MSTR) dan Metaplanet Jepang. Dia juga menyebutkan bahwa jika Bitcoin kembali ke sekitar 110.000 dolar, saham-saham ini mungkin menarik aliran dana, dan karena adanya leverage internal, performanya bisa melampaui Bitcoin sendiri.

Selain itu, dia menyatakan akan terus menambah posisi di Zcash (ZEC), mengartikan perubahan dalam ekosistem proyek sebagai peluang membeli dengan “diskon”.