Titik balik infrastruktur keuangan blockchain: Perubahan struktural yang ditunjukkan oleh JPMD dan MONY pada tahun 2025

Skala Keuangan Mempercepat On-Chainisasi

Pada paruh kedua tahun 2025, deposito komersial yang sebelumnya terbatas pada sistem internal bank tertutup memasuki tahap operasional nyata di atas blockchain publik. Di jaringan Layer 2 Ethereum yang disediakan Coinbase, Base, tokenisasi produk JPMorgan Chase, JPM Coin (JPMD), mulai mendukung aktivitas pembayaran tingkat institusi, menandai transformasi sejarah infrastruktur keuangan.

Latar belakangnya adalah skala neraca yang luar biasa besar. Menurut laporan JPMorgan Chase tahun 2024, total deposito mencapai 2.406032 triliun dolar, dan bahkan pergeseran sebagian kecil deposito ke blockchain akan melampaui seluruh pasar obligasi tokenisasi dan dana pasar uang saat ini. Menurut statistik Federal Reserve AS, total deposito sistem perbankan komersial AS per Desember 2025 mencapai 18.5185793 triliun dolar.

Integrasi Efisiensi Pembayaran dan Kepatuhan

Perbedaan mendasar antara deposito token dan stablecoin terletak pada sifat hukumnya. Stablecoin adalah aset yang berada di luar sistem perbankan, sementara deposito token mewakili hak tagih langsung terhadap deposito bank komersial dan secara alami terintegrasi dengan kerangka regulasi dan standar akuntansi yang ada.

Dengan implementasi JPMD, perbedaan teoretis ini telah berubah menjadi operasi nyata. Berdasarkan pengungkapan informasi pada 12 November 2025, JPMD telah beralih ke status operasional penuh di atas Base, dengan Mastercard, Coinbase, dan B2C2 berpartisipasi dalam transaksi uji coba pertama, dan mekanisme pembayaran on-chain 24/7 telah terbentuk. Pelanggan yang terdaftar dalam whitelist dapat menyelesaikan pembayaran, pembayaran margin, dan transfer jaminan secara on-chain.

Integrasi Aset Pendapatan Menyelesaikan Struktur Keuangan

Struktur dana on-chain konvensional menghadapi masalah kurangnya sumber pendapatan yang pasti. Tantangan ini diselesaikan melalui pengumuman MONY pada 15 Desember 2025. JPMorgan Chase Asset Management meluncurkan My OnChain Net Yield Fund (MONY), dana pasar uang tokenisasi pertama yang diterbitkan di jaringan Ethereum publik.

MONY terdiri dari dana tertutup © yang terbuka untuk investor memenuhi syarat, dan asetnya terbatas pada obligasi AS dan transaksi repo. Dengan JPMorgan Chase menyediakan investasi awal sebesar 100 juta dolar, investor dapat secara langsung memegang aset pendapatan dolar di atas blockchain dalam kerangka kepatuhan.

Kemajuan Kuantitatif Pasar RWA Membuktikan Perubahan Kualitatif

Data pasar menunjukkan bahwa RWA telah melampaui tahap bukti konsep. Menurut agregasi RWA.xyz, per 25 Desember 2025, nilai aset yang didistribusikan dari RWA on-chain mencapai 19,1 miliar dolar, dan nilai aset perwakilan mencapai 414,66 miliar dolar, dengan 592.638 pemilik yang berpartisipasi.

Dalam segmen aset utang pemerintah yang paling dekat dengan fungsi pengelolaan kas, total nilai obligasi tokenisasi di atas blockchain mencapai 9 miliar dolar, dengan 62 jenis aset dimiliki oleh 59.214 pemilik. Tingkat pengembalian tahunan selama 7 hari adalah 3,82%, hampir setara dengan alat pengelolaan kas konvensional dan atribut fungsionalnya.

Kebutuhan Strategis Efisiensi Sistem Keuangan

Perubahan ini terkonsentrasi pada tahun 2025 bukanlah kebetulan, melainkan jawaban terhadap kebutuhan struktural sistem perbankan. Dalam sistem yang melebihi 18 triliun dolar, insentif untuk mengadopsi teknologi blockchain meliputi peningkatan efisiensi pembayaran, dukungan operasional 24/7, dan peningkatan tingkat reuse jaminan.

Kemunculan deposito token dan dana pasar uang tokenisasi harus dipahami sebagai pilihan realistis, bukan eksperimen teknologi, yang dilakukan oleh keuangan konvensional untuk efisiensi dan optimalisasi struktur.

Proses Integrasi Infrastruktur Keuangan On-Chain

Melihat JPMD dan MONY secara bersamaan, ini bukan sekadar pengumuman produk individual, melainkan pembangunan struktur keuangan on-chain tingkat institusi yang jelas.

Deposito token mengubah kewajiban bank menjadi lapisan kas on-chain yang dapat diselesaikan 24/7, sementara dana pasar uang tokenisasi menyediakan aset pendapatan dolar berisiko rendah sesuai kepatuhan dalam lingkungan yang sama, dan pool obligasi tokenisasi yang berkembang berfungsi sebagai jaminan dan fondasi likuiditas—semua ini terintegrasi untuk menyelesaikan infrastruktur keuangan on-chain.

Serangkaian langkah ini dari November hingga Desember 2025 mengirimkan sinyal yang jelas. Aset dunia nyata secara bertahap berevolusi dari “objek tokenisasi” menjadi “komponen sistem keuangan yang beroperasi secara berkelanjutan di lingkungan blockchain publik,” dan akan diintegrasikan ke dalam proses penyelesaian, pengelolaan kas, dan logika penempatan aset tingkat institusi.