Kondisi Baru Pasar Kripto 2026: Perjudian Segitiga antara Pemerintah, Perusahaan, dan Modal

Apakah Investor Harus Masuk Sekarang?

Bagi investor yang berencana mencari keuntungan dalam jangka pendek (empat hingga lima tahun), saat ini mungkin bukan waktu terbaik, terutama jika siklus saat ini mengikuti pola historis. Namun, mereka yang fokus pada penyimpanan nilai jangka panjang tetap memiliki peluang untuk berpartisipasi. Seperti yang dikatakan Wakil Presiden Riset Aset Digital Fidelity, Chris Kuiper: “Dari perspektif jangka panjang, jika menganggap Bitcoin sebagai alat penyimpan nilai, berdasarkan batas pasokan tetapnya, setiap pembelian adalah investasi untuk melindungi dari risiko inflasi.”

Apa dasar dari penilaian ini? Pasar kripto tahun 2026 sedang mengalami perubahan fundamental. Partisipasi kolektif dari pemerintah, perusahaan, dan lembaga keuangan tradisional sedang mengubah struktur peserta pasar, sehingga membentuk kembali mekanisme penemuan harga.

Permintaan tingkat pemerintah: Reaksi berantai yang didorong oleh teori permainan

Peristiwa paling menonjol pada tahun 2025 adalah perubahan sikap pemerintah terhadap aset kripto. Pada bulan Maret, pemerintah AS secara resmi membentuk cadangan Bitcoin strategis, menandai transisi dari alat spekulasi menjadi aset keuangan yang diakui secara resmi. Pada bulan September tahun yang sama, Kyrgyzstan mengesahkan undang-undang untuk membangun cadangan kripto. Kongres Brasil juga mendorong RUU terkait, dengan rencana mengizinkan hingga 5% dari cadangan internasional negara tersebut untuk memegang Bitcoin.

Di balik peristiwa ini terdapat logika teori permainan klasik. Kuiper menunjukkan: “Begitu beberapa negara memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan devisa, negara lain akan menghadapi kehilangan keunggulan kompetitif relatif, sehingga muncul tekanan untuk mengikuti.” Perlombaan perlengkapan militer yang didorong oleh teori permainan ini dapat menyebabkan permintaan Bitcoin terus meningkat selama beberapa tahun ke depan. Dari sudut pandang penawaran dan permintaan, setiap peningkatan permintaan akan memberikan dukungan kenaikan harga.

Masuknya modal perusahaan secara besar-besaran

Selain pemerintah, partisipasi perusahaan tradisional menjadi kekuatan pendorong pasar yang baru. Hingga November, lebih dari 100 perusahaan tercatat memegang aset kripto, dengan sekitar 50 perusahaan memegang lebih dari 1 juta Bitcoin. Tren ini benar-benar menjadi arus utama pada tahun 2025.

Strategy (sebelumnya MicroStrategy) telah secara stabil membeli Bitcoin sejak 2020, tetapi tahun ini semakin banyak perusahaan mengikuti. Kuiper menjelaskan mekanisme arbitrase di baliknya: “Beberapa perusahaan memanfaatkan posisi pasar atau keunggulan pendanaan mereka untuk mengumpulkan dana dengan biaya rendah, lalu membeli Bitcoin. Ini sebagian berasal dari ketidakmampuan investor untuk membeli secara langsung, sehingga mereka mendapatkan eksposur melalui perusahaan-perusahaan ini.”

Namun, pembelian perusahaan juga membawa risiko tersembunyi. Jika selama pasar bearish perusahaan-perusahaan ini terpaksa atau secara sukarela menjual sebagian kepemilikannya, hal ini akan memberikan tekanan turun yang signifikan terhadap harga.

Akhir dari siklus empat tahun atau awal dari super siklus?

Pasar kripto secara historis mengikuti siklus empat tahun. Bitcoin mencapai puncak pasar bullish pada November 2013, Desember 2017, dan November 2021, serta mencapai dasar pasar bearish pada Januari 2015, Desember 2018, dan November 2022. Setiap siklus disertai volatilitas ekstrem: gelombang pertama turun dari 1.150 dolar menjadi 152 dolar, gelombang kedua dari 19.800 dolar menjadi 3.200 dolar, dan gelombang ketiga dari 69.000 dolar menjadi 15.500 dolar.

Saat ini kita berada sekitar empat tahun dari puncak pasar bullish terakhir (November 2021). Koreksi harga terbaru memicu diskusi baru: apakah pasar bullish ini sudah mencapai puncaknya?

Pasar memiliki dua pandangan. Satu pihak percaya bahwa siklus empat tahun tradisional akan terulang lagi, dan kita mungkin sudah memasuki pasar bearish. Pihak lain yakin bahwa, berdasarkan kebutuhan baru dari pemerintah dan perusahaan, kita sedang memasuki “super siklus” — pasar bullish akan berlangsung selama beberapa tahun, bukan beberapa bulan, dan volatilitas akan berkurang secara signifikan, dengan koreksi di masa depan jauh lebih kecil dari level historis. Sebagai referensi, komoditas besar di tahun 2000-an mengalami hampir satu dekade super siklus.

Kuiper berpendapat bahwa siklus tersebut tidak hilang karena emosi ketakutan dan keserakahan yang mendorong siklus selalu ada. Tetapi dia menambahkan bahwa untuk menentukan apakah gelombang ini membentuk siklus empat tahun standar, kita harus menunggu konfirmasi lebih lanjut di pertengahan 2026. Koreksi saat ini bisa jadi awal dari pasar bearish baru, atau hanya koreksi sementara dalam pasar bullish.

Pola baru: infiltrasi modal institusional secara menyeluruh

Tahun 2025 telah membuktikan satu hal: pasar kripto sedang memasuki paradigma baru. Manajer dana tradisional dan investor institusional mulai membeli Bitcoin dan aset digital lainnya secara besar-besaran. Kuiper mengatakan: “Struktur dan kategori investor sedang mengalami transformasi total, dan tren ini akan terus berkembang hingga 2026. Saat ini kita baru menggores permukaan potensi masuknya dana dari keuangan tradisional.”

Apa artinya ini? Investor yang berencana memegang jangka panjang mungkin belum melewatkan kesempatan masuk pasar. Dengan kebutuhan cadangan pemerintah, alokasi modal perusahaan, dan masuknya modal institusional secara menyeluruh, fundamental pasar kripto sedang mengalami transformasi bersejarah — dari domain spekulasi murni menjadi opsi alokasi aset global.