Struktur pasar saat ini mengungkapkan kerentanan yang mengkhawatirkan—kita belum cukup siap untuk menyerap risiko besar lainnya. Berikut mengapa ini penting:

Fase konsolidasi terakhir telah menciptakan kepercayaan palsu di antara banyak trader. Meskipun metrik tingkat permukaan menunjukkan stabilitas, pola likuiditas yang mendasarinya menceritakan kisah yang berbeda. Selama periode stres, spread bid-ask melebar secara dramatis, dan kepanikan ritel sering kali memicu rantai likuidasi institusional.

Lihat latar belakang makro: pasar ekuitas tetap tertekan, dan setiap katalis negatif—baik data makroekonomi, ketegangan geopolitik, maupun hasil perusahaan utama yang mengecewakan—dapat memicu siklus deleveraging berikutnya. Ketika itu terjadi, kripto secara historis mengikuti aset risiko ke bawah, bukan ke atas.

Korelasi antara kripto dan aset risiko tradisional telah menguat selama kuartal terakhir. Narasi aset safe haven Bitcoin runtuh tepat saat Anda membutuhkannya paling. Kami telah melihat pola ini berulang: penjualan awal memicu panggilan margin, likuidasi paksa mempercepat kerugian, dan penularan menyebar ke seluruh protokol yang berleveraged tinggi.

Apa yang membuat siklus ini berbeda? Posisi ritel lebih dalam daripada siklus sebelumnya, dan leverage derivatif berada pada tingkat yang tinggi. Satu pergerakan tajam melawan posisi long bisa dengan cepat memicu efek berantai.