Pendapatan Bersih Korean Air Melonjak 32% di Kuartal 4 Meskipun Tekanan Margin

Korean Air menyampaikan kuartal yang solid dengan pendapatan bersih melonjak 32,4% menjadi 284 miliar won, rebound dari 251,6 miliar won setahun sebelumnya. Namun di balik permukaan, dinamika profitabilitas menunjukkan cerita yang lebih bernuansa—terutama saat memeriksa erosi margin operasional dan laba sebelum pajak.

Momentum Pendapatan Menutupi Tantangan Operasional

Pendapatan utama maskapai ini tumbuh dengan hormat sebesar 13%, mencapai 4,55 triliun won dibandingkan 4,03 triliun won sebelumnya. Perluasan ini terjadi saat pendapatan penumpang mencapai 2,59 triliun won (naik 9,1%), sementara operasi kargo menyumbang 1,23 triliun won, naik hanya 2,9%. Namun, laba operasional menyusut 5,1% menjadi 413,1 miliar won, menarik margin operasional turun menjadi 9,1% dari 10,8%—sinyal yang mengkhawatirkan bahwa pertumbuhan pendapatan tidak mampu mengimbangi biaya yang meningkat.

Kenaikan laba bersih didukung oleh faktor satu kali yang menguntungkan daripada perluasan margin yang berkelanjutan. Minggu libur emas Oktober dan permintaan jarak pendek yang kuat, dikombinasikan dengan stimulus kebijakan visa bebas di China dan musim perjalanan musim dingin puncak di Jepang, sementara waktu sementara meningkatkan profitabilitas. Laba sebelum pajak, bagaimanapun, menurun 18,4% menjadi 331,4 miliar won, menunjukkan tantangan operasional di balik hasil laba yang melampaui ekspektasi.

Prospek 2026: Tantangan Muncul

Melihat ke depan, Korean Air menandai ketidakpastian pasar kargo yang berasal dari meningkatnya proteksionisme dan perlambatan ekonomi global. Meski ketegangan perdagangan AS-China berkurang secara marginal, risiko tarif tetap ada. Manajemen tetap berhati-hati optimis terhadap permintaan jangka pendek, terutama mengharapkan peningkatan selama musim liburan Tahun Baru Imlek di Korea.

Dalam perdagangan Seoul, saham Korean Air turun 0,43% menjadi 23.000 won, mencerminkan kehati-hatian investor terhadap panduan ke depan perusahaan di tengah sinyal yang bercampur antara laba utama dan efisiensi operasional.