21 miliar dolar opsi penyelesaian hari Jumat, volatilitas ETH turun ke level terendah, mengapa institusi berlomba-lomba menempatkan hedging bearish

2026-01-21 12:43:37

Pengiriman besar mendekat, tetapi volatilitas pasar justru menunjukkan divergensi. Berdasarkan berita terbaru, pada hari Jumat ini (24 Januari) akan terjadi sekitar 21 miliar dolar AS dalam pengiriman opsi BTC dan ETH secara terkonsentrasi, tetapi pasar saat ini menunjukkan kontras yang menarik: Implied Volatility (IV) BTC adalah 42%, sedangkan ETH hanya 56% namun berada di level yang sangat rendah. Lebih menarik lagi, dana sedang terkonsentrasi dalam strategi lindung nilai bearish, apa sinyal pasar yang tersembunyi di balik ini?

Paradoks Skala Pengiriman dan Volatilitas

Pengiriman 21 miliar dolar AS segera terjadi, pasar sudah mengkonsumsinya lebih awal

Pengiriman opsi sebesar 21 miliar dolar AS pada hari Jumat ini adalah titik waktu yang tidak bisa diabaikan. Tetapi dari sudut pandang volatilitas, pasar tampaknya sudah menilai peristiwa ini lebih awal.

Indikator	BTC	ETH
Implied Volatility (IV)	42%	56%
Posisi historis	Level menengah	Level sangat rendah (1.1% kuartil selama setahun terakhir)
Makna pasar	Volatilitas diperkirakan moderat	Volatilitas sangat rendah, mengandung peluang

Volatilitas ETH turun ke posisi terendah dalam setahun terakhir di kuartil 1.1%, yang berarti pasar telah menurunkan ekspektasi terhadap volatilitas ETH baru-baru ini ke tingkat yang sangat rendah. Tetapi volatilitas yang sangat rendah ini sering kali menyimpan peluang berlawanan.

Indikator Skew mencerminkan perubahan sentimen pasar

Dalam satu minggu terakhir, Skew 25-Delta BTC dan ETH secara keseluruhan menunjukkan tren negatif, terutama dalam jangka pendek (7 hari/30 hari). Sinyal ini sangat jelas:

Dana terkonsentrasi membeli opsi put
Permintaan lindung nilai jangka pendek meningkat tajam
Preferensi risiko sedang menurun
Ekspektasi volatilitas mungkin akan meningkat

Skew yang negatif secara esensial mencerminkan bahwa peserta pasar menggunakan uang nyata untuk mengatur perlindungan terhadap penurunan, ini bukan sekadar sentimen, melainkan alokasi dana yang nyata.

Strategi Institusional dari Pengiriman Besar

Spread put menjadi pilihan utama

Dalam 24 jam terakhir, transaksi besar menunjukkan pembelian spread put BTC 88k/90k (30JAN26-P) sekitar 1.115 BTC, dengan premi bersih sekitar 730.000 dolar AS. Struktur ini sangat tipikal:

Membeli opsi put 88k (harga dasar)
Menjual opsi put 90k (batas risiko)
Mengurangi biaya dengan pendapatan premi
Cocok untuk trader yang memiliki ekspektasi penurunan jangka pendek tetapi ingin mengendalikan biaya

Skala 1.115 BTC menunjukkan ini bukan perilaku retail, melainkan manajemen risiko tingkat institusi.

Strategi “long volatility” ETH

Lebih menarik lagi, transaksi besar ETH: strategi spread long volatility membeli opsi put 2800-P dan call 3200-C, sekitar 5.000 ETH, dengan premi bersih sebesar 2,03 juta dolar AS.

Makna strategi ini:

Membeli opsi put (2800 dolar) dan call (3200 dolar) secara bersamaan
Ini adalah strategi “long volatility” yang khas
Membayar premi 2,03 juta dolar untuk mendapatkan manfaat kenaikan volatilitas
Saat volatilitas berada di level sangat rendah, rasio biaya-keuntungan strategi ini meningkat

Pergerakan harga saat ini dan respons pasar opsi

Dari data terkait, harga BTC saat ini adalah 88.345,72 dolar AS, turun 2,90% dalam 24 jam terakhir dan turun 7,04% dalam 7 hari. Penurunan ini tidak besar, tetapi sejalan dengan kecenderungan pasar opsi yang condong ke arah bearish. Institusi sudah mengatur perlindungan terhadap risiko penurunan melalui pasar opsi lebih awal.

Kesimpulan

Pengiriman sebesar 21 miliar dolar AS memang patut diperhatikan, tetapi yang lebih penting adalah bagaimana pasar menilai peristiwa ini. Volatilitas ETH berada di level sangat rendah, sementara dana terkonsentrasi dalam strategi lindung nilai bearish dan long volatility, menunjukkan bahwa pasar mencari strategi dengan rasio biaya-keuntungan yang menarik dalam lingkungan volatilitas rendah. Ini bukan ketakutan, melainkan institusi menggunakan perilaku transaksi nyata untuk menyampaikan penilaian rasional terhadap risiko terkini. Dalam beberapa hari ke depan, perubahan volatilitas sebelum dan sesudah pengiriman serta aksi nyata dana akan menjadi jendela penting untuk mengamati perubahan sentimen pasar.

ETH1,59%

BTC1,15%

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.