Cerita produktivitas AS secara diam-diam sedang membentuk ulang ekspektasi pasar. Pertumbuhan produktivitas yang lebih tinggi biasanya diterjemahkan ke dalam laba perusahaan yang lebih kuat, dinamika inflasi yang lebih baik, dan ekspansi ekonomi yang lebih berkelanjutan—semua merupakan bahan positif untuk aset risiko.

Secara historis, periode percepatan produktivitas telah mendahului pasar bullish yang lebih luas. Ketika bisnis menghasilkan lebih banyak output per pekerja, margin mengembang, dan pertumbuhan menjadi kurang bergantung pada stimulus bank sentral yang agresif. Ini menggeser narasi dari "apakah mereka akan terus mencetak?" menjadi "seberapa kuat pertumbuhan laba?"

Bagi investor, ini penting karena kenaikan yang didorong oleh produktivitas cenderung lebih tahan lama daripada reli yang didorong oleh stimulus. Angin dari sisi penawaran mengurangi tekanan inflasi, yang memberi pembuat kebijakan lebih banyak ruang untuk mempertahankan kondisi akomodatif tanpa memicu ketakutan stagflasi.

Saat ini, beberapa sektor sudah memperhitungkan potensi kenaikan produktivitas ini—investasi di bidang teknologi dan AI memimpin. Tetapi jika keajaiban produktivitas meluas ke seluruh industri, Anda bisa melihat ekspansi multiple di berbagai aset yang lebih luas. Itulah kasus bullish yang sebenarnya di sini.

Pertanyaan waktu bukanlah hal sepele. Pasar tidak bergerak berdasarkan data yang melihat ke belakang. Mereka bergerak berdasarkan ekspektasi ke depan. Jadi, katalisator sebenarnya bukanlah mengonfirmasi kenaikan produktivitas masa lalu—melainkan percaya bahwa mereka akan mempercepat lebih jauh.