Mengapa Bitcoin gagal bertindak sebagai safe-haven seperti emas di bawah tekanan

Dalam masa-masa ketidakpastian global yang meningkat baru-baru ini, Bitcoin telah menunjukkan karakteristik yang mengecewakan. Mulai 18 Januari 2026, harga Bitcoin turun 6,6% di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik dan ancaman tarif yang sering, sementara emas naik 8,6% selama periode yang sama, mencapai level tertinggi baru hampir $5.000. Kontras yang mencolok ini mengungkapkan kebenaran yang memalukan: sebagai “emas digital”, Bitcoin berperilaku lebih seperti ATM cepat daripada penyimpan nilai nyata dalam menghadapi kepanikan dan kepanikan pasar.

Perbedaan kinerja dua aset di bawah tekanan pasar

Ketidakstabilan geopolitik sering mendorong permintaan untuk aset safe-haven. Namun, dalam kejadian ini, Bitcoin gagal memenuhi harapan. Sejak pertengahan Januari, Bitcoin telah menjadi sasaran aksi jual setelah pernyataan Trump tentang pengenaan tarif pada sekutu NATO dan kemungkinan aksi militer di Kutub Utara menyebabkan volatilitas pasar.

Sebaliknya, emas telah menunjukkan kinerja yang seharusnya dimiliki aset safe-haven tradisional. Perbedaan ini bukan kebetulan, tetapi mencerminkan perbedaan mendasar dalam status kedua jenis aset dalam psikologi investor. Ketika pasar panik, keinginan investor akan likuiditas mengesampingkan semua pertimbangan lainnya.

Jebakan Likuiditas: Mengapa Bitcoin Menjadi “ATM Bank”

Likuiditas Bitcoin yang tinggi dan karakteristik perdagangan 24 jam dipandang sebagai keuntungan di pasar normal tetapi menjadi kerugian selama periode tekanan. Greg Чіполаро, kepala riset global di NYDIG, menunjukkan bahwa inilah masalahnya: dalam lingkungan yang menghindari risiko, likuiditas diprioritaskan, dan Bitcoin telah menjadi alat pembiayaan pilihan bagi investor karena kemudahan perdagangan dan monetisasi yang cepat.

“Ketika tekanan dan ketidakpastian muncul, prioritas likuiditas meningkat tajam, yang memukul Bitcoin jauh lebih keras daripada emas,” Чіполаро menjelaskan, “Meskipun Bitcoin likuid relatif terhadap ukurannya, ia masih lebih rentan terhadap penjualan refleks selama pengurangan leverage kredit.” Dalam lingkungan yang menghindari risiko, Bitcoin sering digunakan untuk mengumpulkan dana dengan cepat, mengurangi Indikator Nilai Portofolio Berisiko (VAR), dan mengurangi risiko, terlepas dari proposisi nilai jangka panjangnya. "

Perilaku ini terlihat jelas dalam data on-chain. Menurut analisis, pemegang jangka panjang terus mentransfer Bitcoin ke bursa, menunjukkan arus penjualan yang stabil. “Kelebihan pasokan penjual” ini melemahkan dukungan harga.

Pilihan Bank Sentral: Ketidakseimbangan penawaran dan permintaan antara penimbunan emas dan penjualan Bitcoin

Perilaku bank sentral dan lembaga besar semakin memperburuk perbedaan antara kedua aset tersebut. Bank sentral di seluruh dunia menimbun emas dengan kecepatan rekor, menciptakan permintaan struktural yang kuat. Ini telah menciptakan umpan balik positif: permintaan bank sentral telah mendorong harga emas, yang selanjutnya menarik investor institusional.

Kebalikannya berlaku untuk Bitcoin. Pemegang jangka panjang – grup yang secara teoritis seharusnya memiliki kepercayaan paling besar pada harga – terus menjual. Kurangnya permintaan yang konsisten dari pembeli institusional besar membuat Bitcoin tanpa garis pertahanan harga selama tekanan pasar.

Dimensi waktu menentukan strategi lindung nilai: kepanikan jangka pendek vs. jangka panjang

Bagaimana pasar menilai risiko saat ini sangat penting. Masalah geopolitik ini umumnya dipandang sebagai peristiwa jangka pendek – sengketa tarif, ancaman kebijakan, risiko konflik jangka pendek. Dalam konteks ini, emas adalah opsi safe-haven klasik yang telah digunakan sebagai lindung nilai terhadap risiko tersebut selama beberapa dekade.

Bitcoin cocok untuk skenario risiko yang berbeda. Menurut Чіполаро, Bitcoin lebih cocok untuk melakukan lindung nilai terhadap tekanan jangka panjang - yaitu risiko sistemik yang belum terselesaikan dan multi-tahun seperti depresiasi mata uang fiat secara bertahap dan krisis utang negara. “Emas unggul dalam menghadapi hilangnya kepercayaan langsung, risiko perang, dan keterlibatan yang tidak sistematis,” katanya, “sementara Bitcoin lebih cocok untuk melakukan lindung nilai terhadap gejolak moneter jangka panjang dan kepanikan geopolitik yang telah terjadi selama bertahun-tahun.” "

Singkatnya, emas tetap dominan ketika pasar menganggap risiko sebagai ancaman langsung tetapi belum mengguncang sistem dasar. Janji nilai jangka panjang Bitcoin hanya akan sepenuhnya diakui ketika Bitcoin menjadi tren yang lambat namun persisten, dengan risiko keruntuhan sistem yang terakumulasi dari tahun ke tahun.

Status dan prospek pasar

Pada 29 Januari, harga Bitcoin berada di sekitar level $84,000, dengan penurunan 24 jam sebesar -6,23%. Saham terkait kripto juga terus berada di bawah tekanan setelah tekanan berkelanjutan pada bulan Januari. Volume perdagangan spot untuk aset kripto juga telah menurun secara signifikan, turun menjadi $90 miliar dari $1,7 triliun tahun lalu, mencerminkan sentimen investor yang hati-hati.

Namun, tekanan jangka pendek ini seharusnya tidak membayangi logika jangka panjang Bitcoin. Penambang Bitcoin yang memilih untuk mengalihkan operasi mereka ke infrastruktur AI terus menuai pengembalian yang lebih baik, menunjukkan bahwa pelaku pasar tetap percaya diri dalam peningkatan teknologi dan penciptaan nilai. Fenomena Bitcoin menjadi “ATM bank” bersifat siklus dan pada akhirnya tergantung pada kapan tekanan berkembang menjadi ancaman sistemik. Ketika saat itu tiba, kerugian Bitcoin yang sebelumnya terlihat - independensinya dari sistem keuangan tradisional - akan menjadi keuntungan terbesarnya.