Pasar Kakao Global Melaporkan Surplus Pertama dalam Empat Tahun sebesar Empat Puluh Sembilan Ribu Ton Metrik

Harga kakao sedang mengalami penurunan drastis karena pembeli di seluruh dunia menarik diri dari konsumsi cokelat di tengah valuasi yang mencapai rekor tertinggi. Kontrak Maret untuk kakao New York di ICE diperdagangkan turun 189 poin, mencerminkan penurunan sebesar 4,07%, sementara kontrak Maret di London turun 130 poin atau 3,88%. Kerugian ini memperpanjang tren penurunan selama dua minggu, dengan kedua kontrak mencapai level terendah dalam sekitar dua tahun, menandakan pembalikan dramatis dalam sentimen pasar.

Resistensi Konsumen Menciptakan Krisis Permintaan

Permintaan cokelat telah runtuh di bawah beban harga yang tinggi, memaksa produsen besar untuk meninjau kembali strategi pembelian mereka. Barry Callebaut AG, yang mengendalikan pasar pengolahan kakao cokelat terbesar di dunia, mengungkapkan penurunan volume penjualan sebesar 22% dalam divisi kakao selama kuartal yang berakhir 30 November. Perusahaan menyebut penurunan ini disebabkan oleh “permintaan pasar yang negatif dan prioritas volume ke segmen yang memberikan pengembalian lebih tinggi dalam kakao,” menunjukkan bahwa konsumen sama sekali tidak bersedia membayar harga saat ini untuk produk cokelat premium.

Data penggilingan regional mengonfirmasi penurunan permintaan di semua pasar utama. Asosiasi Kakao Eropa melaporkan bahwa penggilingan kakao kuartal keempat di Eropa menyusut 8,3% tahun-ke-tahun menjadi 304.470 metrik ton—penurunan yang signifikan dibandingkan perkiraan penurunan 2,9% dan kinerja Q4 terlemah dalam lebih dari satu dekade. Penggilingan kakao kuartal keempat di Asia juga mengecewakan, turun 4,8% tahun-ke-tahun menjadi 197.022 metrik ton menurut Asosiasi Kakao Asia. Bahkan Amerika Utara menunjukkan pertumbuhan minimal, dengan Asosiasi Pembuat Permen Nasional mencatat kenaikan hanya 0,3% tahun-ke-tahun menjadi 103.117 metrik ton.

Panen Besar di Afrika Barat Tekan Keseimbangan Pasar

Kondisi cuaca yang menguntungkan di seluruh Afrika Barat diperkirakan akan menghasilkan panen yang kuat, menambah tekanan ke bawah yang signifikan terhadap harga. Petani di Pantai Gading dan Ghana melaporkan jumlah kakao yang lebih besar dan lebih sehat dibandingkan musim tahun lalu. Grup Investasi General Tropis baru-baru ini menyoroti kondisi yang membaik ini dan memperkirakan jendela panen Februari-Maret yang lebih kuat di kedua negara.

Mondelez, produsen cokelat global utama, mencatat bahwa jumlah kakao di Afrika Barat saat ini 7% di atas rata-rata lima tahun dan jauh lebih tinggi dari hasil panen tahun lalu. Pantai Gading, yang bertanggung jawab atas pasokan kakao terbesar di dunia, telah memulai panen hasil utama, dengan petani menyatakan optimisme terhadap prospek kualitas.

Namun, data pengiriman kumulatif menunjukkan adanya sedikit penyeimbangan terhadap euforia pasokan. Hingga 18 Januari tahun pemasaran saat ini (yang dimulai 1 Oktober), petani Pantai Gading telah mengirim 1,16 juta metrik ton ke pelabuhan—penurunan 3,3% dari 1,20 juta metrik ton pada periode yang sama tahun lalu. Nigeria, produsen kakao terbesar kelima di dunia, juga menghadapi hambatan produksi. Ekspor November turun 7% tahun-ke-tahun menjadi 35.203 metrik ton, sementara Asosiasi Kakao Nigeria memproyeksikan bahwa produksi 2025/26 akan menurun 11% tahun-ke-tahun menjadi 305.000 metrik ton dari perkiraan 344.000 metrik ton di 2024/25.

Tingkat Inventaris Pasar Menunjukkan Stabilitas

Inventaris di pelabuhan AS baru-baru ini menurun ke level terendah selama 10,25 bulan, yaitu 1.626.105 kantong pada 26 Desember, memberikan dukungan psikologis singkat ke pasar. Namun, tingkat inventaris kemudian rebound ke 1.726.441 kantong—mendekati level tertinggi dalam 1,75 bulan—menunjukkan bahwa tekanan pasokan mulai mereda.

Titik Balik: Empat Puluh Sembilan Ribu Metrik Ton Menandai Perubahan Sejarah

Organisasi Kakao Internasional (ICCO) secara fundamental mengubah ekspektasi pasar pada 19 Desember ketika memproyeksikan surplus kakao global sebesar empat puluh sembilan ribu metrik ton untuk musim 2024/25. Perkiraan ini merupakan revisi besar dari prediksi ICCO bulan November sebesar surplus 142.000 metrik ton, dan yang lebih penting, menandai surplus pertama dalam empat tahun berturut-turut.

Perubahan pasar ini bersifat bersejarah. Laporan ICCO 30 Mei memperkirakan defisit besar sebesar 494.000 metrik ton untuk 2023/24—kekurangan pasokan terbesar dalam lebih dari enam dekade. Organisasi tersebut kemudian melaporkan bahwa produksi kakao 2023/24 menyusut 12,9% tahun-ke-tahun menjadi 4,368 juta metrik ton, menciptakan salah satu krisis pasokan terparah dalam sejarah komoditas.

Musim 2024/25 menunjukkan cerita yang sangat berbeda. Produksi kakao global diperkirakan akan meningkat 7,4% tahun-ke-tahun menjadi 4,69 juta metrik ton, menurut penilaian terbaru ICCO. Rabobank menegaskan kembali prospek surplus yang lebih ketat ini Selasa lalu dengan mengurangi proyeksi surplus global 2025/26 menjadi 250.000 metrik ton dari perkiraan November sebesar 328.000 metrik ton, meskipun ini tetap jauh lebih tinggi dari perkiraan empat puluh sembilan ribu metrik ton untuk 2024/25.

Perubahan Kebijakan Berikan Bantuan Pasokan Tambahan

Pada 26 November, Parlemen Eropa menyetujui penundaan satu tahun terhadap Regulasi Deforestasi Uni Eropa (EUDR), memberikan kelegaan yang disambut baik bagi wilayah penghasil kakao dan pemasok utama. Legislasi EUDR menargetkan deforestasi pertanian di negara-negara yang mengekspor ke pasar utama UE, termasuk negara penghasil kakao di Afrika Barat, Indonesia, dan Amerika Selatan. Dengan menunda pelaksanaan, UE mengizinkan impor berkelanjutan dari wilayah yang mengalami tekanan deforestasi, secara efektif menjaga pasokan kakao tetap melimpah daripada dibatasi oleh standar lingkungan yang lebih ketat.

Reprieve regulasi ini merupakan faktor lain yang menekan harga, karena pasar menilai kembali kemungkinan gangguan pasokan di masa depan yang berasal dari langkah-langkah kepatuhan lingkungan.

Prospek Pasar

Pasar kakao berada di persimpangan jalan. Sementara permintaan pembeli tetap sangat tertekan oleh harga, dinamika pasokan global telah berbalik secara tegas menuju kelimpahan. Peralihan dari siklus defisit empat tahun yang bersejarah ke proyeksi surplus pertama—yang kini dihitung sebesar empat puluh sembilan ribu metrik ton—mencerminkan penyeimbangan pasar yang mendasar. Apakah keseimbangan yang baru ini dapat menstabilkan harga atau apakah penurunan permintaan lebih lanjut akan menguji level harga yang lebih rendah tetap menjadi pertanyaan utama bagi semua pelaku pasar.