Sejak Maret, papan AI saham Hong Kong yang melonjak paling gila bukan Zhipu, juga bukan MiniMax, melainkan Xuance yang sebelumnya tidak banyak dikenal orang. Pada 5 Maret, harganya masih 70.65 dolar Hong Kong, pada 10 Maret langsung melompat ke 153.9 dolar Hong Kong, pada suatu saat mencapai titik tertinggi 170.5 dolar Hong Kong dalam satu hari, dalam beberapa hari hampir berlipat dua.

Pada 6 Maret, perusahaan merilis panduan kinerja tahun 2025, dengan pendapatan tahunan sekitar 1.283 miliar yuan, meningkat drastis 102.95% year-over-year.

Namun saya merasa, kesalahan paling mudah dilakukan pasar saat ini adalah segera menyebutnya "versi Palantir China" ketika harganya naik.

Xuance tentu bukanlah saham konsep murni, perusahaan ini sendiri bekerja pada infrastruktur data real-time dan analitik, menurut dokumen prospektus, peringkat keempat di pasar China pada 2023, peringkat pertama di segmen manajemen aset. Masalahnya adalah, melakukan platform data dan berkembang menjadi Palantir adalah dua hal yang sama sekali berbeda.

Yang benar-benar hebat dari Palantir bukanlah hanya "mampu memproses data", melainkan dapat tertanam dalam secara mendalam di organisasi klien, dan pada akhirnya bertanggung jawab terhadap hasil bisnis.

Xuance lebih seperti perusahaan pengiriman data berat yang meningkatkan valuasi melalui narasi AI. Ceritanya bisa diceritakan, logikanya juga lancar, tetapi pada dasarnya belum membuktikan bahwa dirinya telah berpindah dari "pendapatan proyek" ke "compound platform".

Perbedaan paling krusial masih terletak pada kedalaman commercialization. Palantir memakan yang paling kompleks, paling menguntungkan, paling dalam terikat kontrak besar; meskipun Xuance tumbuh dengan sangat kuat, tetapi nilai rata-rata klien, loyalitas klien, kemampuan reuse platform, masih jauh tidak sampai pada level tersebut.