Harga emas mengalami fluktuasi tajam, apakah aset safe haven "gagal" lagi?

“Saya sebelumnya secara bertahap menginvestasikan sekitar 20.000 yuan dalam tabungan, beberapa hari lalu keuntungan floating melebihi 3.000 yuan, tetapi kali ini harga emas turun tajam, sempat menjadi kerugian floating sebesar 1.000 yuan. Tapi hari ini saat saya cek lagi, keuntungan akun saya kembali menjadi floating profit, ternyata harga emas kembali rebound.” Tuan Yan yang tinggal di Tianjin mengatakan kepada wartawan 《Securities Daily》, bahwa fluktuasi harga emas yang tajam akhir-akhir ini membuat suasana hati seperti naik turun roller coaster, namun dia belum melakukan operasi lebih lanjut dan berencana untuk menunggu lagi.

Dalam waktu dekat, fluktuasi harga emas yang besar telah menarik perhatian luas dari investor dan konsumen, suasana pasar juga terlihat berbeda-beda, ada yang cenderung “membeli saat harga rendah”, ada yang memilih “menyadarkan keuntungan”, dan ada juga seperti Tuan Yan yang memutuskan untuk menunggu lagi. Ke mana arah harga emas selanjutnya? Bagaimana sebaiknya investor merespons kondisi pasar saat ini? Wartawan 《Securities Daily》 mewawancarai berbagai pihak untuk memberikan interpretasi.

Kenaikan harga emas tahun ini menyusut secara signifikan

Sejak awal tahun, harga emas sempat mempertahankan kekuatannya sebelumnya, harga emas internasional (contoh harga spot London Gold) pada 29 Januari kembali menyentuh rekor tertinggi baru, mencapai 5598,75 dolar AS per ons. Tetapi setelah itu, harga emas berhenti naik dan berfluktuasi di sekitar level 5000 dolar AS per ons.

Memasuki pertengahan Maret, harga emas mengalami penurunan tajam secara “jurang”. Data Wind menunjukkan, dari 17 Maret hingga 23 Maret, harga emas internasional mengalami lima hari berturut-turut penurunan, di mana pada 18, 19, dan 20 Maret, penurunan harian masing-masing lebih dari 3%, dan harga emas sempat turun ke level terendah 4098,25 dolar AS per ons, hampir menghapus seluruh kenaikan tahun ini. Namun, mulai 24 Maret, harga emas rebound cepat, naik 1,47% dalam satu hari, dan hingga saat berita ini ditulis, harga emas internasional masih menunjukkan tren rebound, berfluktuasi sekitar 4500 dolar AS per ons.

Dilihat dari satu bulan, hingga penutupan 24 Maret, penurunan harga emas internasional di bulan Maret mencapai 15,27%. Sejak awal tahun, kenaikan harga emas menyusut menjadi 3,56%.

“Pergerakan koreksi harga emas kali ini cukup besar dan cepat, merupakan koreksi terbesar dan tercepat sejak 2019, faktor pendorongnya juga berbeda dari sebelumnya,” analisis Asisten Manajer Pusat Pengembangan Industri dan Keuangan Zhongtai Futures, Shi Jialiang, dalam wawancara dengan wartawan 《Securities Daily》. Ia menjelaskan bahwa akhir-akhir ini risiko geopolitik internasional cukup besar, harga minyak mentah melonjak tajam, yang satu sisi menyebabkan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve menurun secara drastis, bahkan muncul ekspektasi kenaikan suku bunga Fed pada 2026, sehingga dolar AS dan obligasi AS menguat, memberikan tekanan langsung negatif terhadap emas; di sisi lain, ekspektasi krisis likuiditas dan krisis ekonomi global meningkat, suasana panik pasar juga meningkat, dana keluar dari pasar emas, yang dalam jangka pendek memberikan tekanan negatif terhadap emas. Di bawah pengaruh dua faktor utama ini, harga emas mengalami penurunan besar, tetapi ini tetap merupakan koreksi jangka pendek, bukan koreksi jangka menengah-panjang.

Chief Analyst Lixiu Finance, Liu Siyuan, juga mengatakan kepada wartawan bahwa dibandingkan dengan masa lalu, koreksi harga emas kali ini meskipun dalam, tetapi sangat cepat, dan dari segi struktur pendorong, tidak didukung oleh faktor jangka panjang seperti krisis utang 2008 atau 2013 yang dipadukan dengan perubahan kebijakan moneter Federal Reserve secara mendadak, melainkan lebih mencerminkan penyesuaian struktur mikro pasar setelah pasar terlalu optimis terhadap emas sebelumnya.

Perlu dicatat bahwa emas selama ini dianggap sebagai aset safe haven, dan kenaikan risiko geopolitik internasional kali ini menyebabkan harga emas turun, bukan naik, yang juga memicu diskusi tentang “kegagalan” aset safe haven.

Liu Siyuan berpendapat bahwa atribut safe haven emas tidak sepenuhnya “gagal”, melainkan ditekan oleh ekspektasi tingkat bunga riil yang lebih tinggi dan pengeringan likuiditas dolar AS. Saat ini, penetapan harga emas telah beralih dari “sentimen safe haven” ke “ekspektasi suku bunga dan pengurangan posisi”.

Shi Jialiang juga menyatakan bahwa atribut safe haven emas tidak “gagal”, melainkan sudah tercermin dalam harga. Dalam konteks ini, tren jangka pendek harga emas sudah selesai, tentu saja faktor jangka menengah-panjang tetap positif, hanya saja dalam jangka menengah dan pendek, pengaruhnya digantikan oleh faktor lain. Logika utama penetapan harga emas saat ini tetap didasarkan pada kebutuhan safe haven, cadangan devisa, alokasi aset, dan pengaruh kebijakan pelonggaran, secara keseluruhan tetap positif.

Bank-bank secara intensif mengingatkan risiko

Di tengah fluktuasi tajam harga emas, beberapa bank besar seperti Industrial and Commercial Bank of China, Bank of China, dan China Construction Bank secara berturut-turut mengeluarkan pengumuman peringatan risiko pasar logam mulia. Misalnya, pengumuman dari ICBC mengingatkan investor untuk tetap tenang dan rasional, menilai kemampuan risiko mereka secara menyeluruh, dan menghindari terjebak dalam emosi pasar jangka pendek yang mendorong pembelian dan penjualan secara sembrono. Dari sudut pandang alokasi aset jangka panjang, disarankan agar investor menerapkan prinsip “pengendalian total, masuk secara bertahap, diversifikasi”, memperpanjang siklus investasi untuk meredam risiko fluktuasi sementara, dan membangun portofolio yang lebih stabil.

Bank of China menyatakan, untuk melindungi kepentingan pelanggan terkait tabungan emas, tabungan bunga, dan bisnis logam mulia lainnya, mereka secara khusus mengingatkan pelanggan untuk melakukan perlindungan risiko pasar, melakukan investasi secara rasional berdasarkan kondisi keuangan dan kemampuan risiko mereka, mengendalikan posisi logam mulia secara wajar, dan melalui investasi jangka panjang mengurangi dampak fluktuasi harga sementara serta mencegah kerugian akibat volatilitas pasar.

Diketahui, di tengah koreksi besar harga emas, minat membeli perhiasan emas fisik juga meningkat. Seorang penjual perhiasan emas di Tianjin mengatakan kepada wartawan bahwa dua hari ini, harga emas turun cukup besar, ditambah dengan promosi diskon berdasarkan berat dan biaya pengerjaan di toko, harga emas menjadi lebih terjangkau dibanding sebelumnya, dan banyak konsumen yang membeli emas.

Seperti yang disebutkan, dalam kondisi harga emas internasional dan domestik yang menurun, harga perhiasan emas juga turun secara signifikan. Sebagai contoh, harga perhiasan emas Chow Tai Fook menurut data dari Juhuasuan, pada 2 Maret harga per gram adalah 1629 yuan, dan pada 24 Maret turun menjadi 1346 yuan, berarti harga 1 gram emas turun 283 yuan. Meskipun secara keseluruhan turun cukup banyak, harga perhiasan emas juga menunjukkan fluktuasi besar, hampir “satu hari satu harga”, pada 25 Maret harga per gram emas Chow Tai Fook kembali naik menjadi 1412 yuan, naik 66 yuan dari hari sebelumnya.

Bagaimana sebaiknya investor pemula merespons fluktuasi harga emas yang ekstrem ini? Liu Siyuan berpendapat bahwa dalam jangka pendek, harga emas kemungkinan akan memasuki fase volatilitas tinggi dan mencari dasar, secara teknikal ada kebutuhan rebound oversold, tetapi sinyal pembalikan harus menunggu tekanan likuiditas dolar mereda atau sikap Federal Reserve yang jelas berbalik menjadi “dovish”. Bagi investor, saat ini disarankan untuk berhati-hati dan menunggu.

Shi Jialiang berpendapat bahwa dalam jangka pendek, ekspektasi penurunan suku bunga Fed menurun, dolar AS menguat, dan faktor risiko serta aliran dana masih mempengaruhi, sehingga harga logam mulia setelah penurunan besar dan rebound kemungkinan akan melanjutkan koreksi. Namun, dari sudut pandang jangka menengah-panjang, empat kebutuhan utama emas tetap ada, dan tren kenaikan jangka menengah-panjang logam mulia mungkin tetap tidak berubah.