Bagaimana Perpindahan Strategis Ackman dari Hilton ke Meta Mencerminkan Teori Investasi AI yang Baru

Bill Ackman telah secara metodis membangun portofolio kecerdasan buatan di Pershing Square Capital, membuat taruhan yang diperhitungkan pada perusahaan-perusahaan yang diposisikan untuk mendapatkan manfaat dari revolusi AI. Pada tahun 2023, ia mengakuisisi Alphabet ketika para skeptis khawatir tentang chatbot AI yang mengancam model bisnisnya. Tahun lalu, ia menambahkan Amazon ke dalam portofolionya, mengakui keunggulan infrastruktur cloud-nya di era AI. Posisi-posisi ini telah memberikan hasil yang kuat, melampaui S&P 500 yang lebih luas. Sekarang, langkah besar terbarunya—keluar sepenuhnya dari Hilton Worldwide setelah memegangnya sejak 2018—menandakan alokasi ulang yang mendasar menuju apa yang ia lihat sebagai peluang yang jauh lebih menarik. Keluar dari investasi ini bertepatan dengan posisi barunya di Meta Platforms, saham yang telah melonjak 1.650% sejak IPO-nya dan terus naik menurut pandangan Ackman.

Mengapa Ackman Melikuidasi Posisi Hilton-nya

Investasi awal Ackman di Hilton masuk akal ketika ia memulainya pada tahun 2018 dan kemudian menambahnya selama penurunan pandemi COVID-19. Portofolio merek yang beragam dan loyalitas pelanggan yang terbukti menciptakan tesis jangka panjang yang menarik. Program keanggotaan loyalitas Hilton tumbuh dari 85 juta menjadi 243 juta anggota selama tujuh tahun terakhir. Perusahaan juga secara signifikan memperluas jejaknya: dari 913.000 kamar pada tahun 2018 menjadi lebih dari 1,3 juta kamar saat ini, sambil menyederhanakan overhead perusahaan.

Hasil keuangan mencerminkan pelaksanaan operasional ini. EBITDA yang disesuaikan lebih dari dua kali lipat dari $2,1 miliar menjadi $3,7 miliar selama tujuh tahun, dan manajemen memperkirakan EBITDA akan melampaui $4 miliar tahun ini. Manajemen juga memproyeksikan pertumbuhan pendapatan-per-kamar yang tersedia sebesar 1% hingga 2%, dengan pipeline lebih dari 520.000 kamar tambahan.

Namun, valuasi saham telah melaju lebih cepat dari fundamental. Harga saham telah naik lebih dari 350% sejak 2018, dengan nilai perusahaan tiga kali lipat dalam rentang waktu itu. Ini telah mendorong rasio EV-to-EBITDA menjadi sekitar 21,5x—cukup tinggi. Rasio P/E forward kini berada di sekitar 36x, menunjukkan bahwa pengembalian di masa depan mungkin kesulitan untuk mencocokkan keuntungan luar biasa dari tahun-tahun terakhir. Bagi investor yang sadar nilai seperti Ackman, valuasi yang melambung ini menciptakan momen yang tepat untuk memanen keuntungan substansial dan mengalokasikan kembali modal menuju peluang dengan potensi yang lebih tinggi. Pershing Square menyelesaikan keluarnya sepenuhnya selama presentasi pemegang saham tahunan awal tahun ini.

Meta: Permainan Integrasi AI Terbaru Ackman

Pada rapat pemegang saham yang sama, Ackman mengungkapkan investasi terbaru Pershing Square: Meta Platforms. Ia secara khusus mencatat bahwa “model bisnis Meta berdiri sebagai salah satu penerima manfaat paling jelas dari integrasi AI.” Pasar baru-baru ini menghukum saham Meta karena kecemasan investor atas pengeluaran besar-besaran untuk infrastruktur dan talenta AI—sebuah kekhawatiran yang dianggap Ackman tidak tepat untuk investor jangka panjang.

Valuasi saat ini menyajikan apa yang dianggap Ackman sebagai titik masuk yang luar biasa. P/E forward Meta yang sekitar 22x tampak wajar, dan ketika Reality Labs (divisi augmented reality-nya) dikeluarkan, bisnis iklan intinya diperdagangkan hanya pada 18x laba—sebuah kelipatan yang menarik untuk mesin pertumbuhan sekelas ini.

Kepercayaan Ackman didasarkan pada kemampuan AI Meta yang mendorong pertumbuhan laba-per-saham jangka menengah sekitar 20% setiap tahun. AI sekarang menggerakkan algoritma rekomendasi Meta, yang telah secara terukur memperkuat keterlibatan di Facebook dan Instagram. Pada kuartal keempat, tayangan iklan meningkat 18%, sementara perusahaan mencapai peningkatan 6% dalam harga iklan rata-rata—keduanya mencerminkan efektivitas AI yang semakin meningkat. Algoritma ini tidak hanya merekomendasikan konten tetapi juga membantu menargetkan iklan dengan lebih presisi, secara substansial meningkatkan pengembalian atas pengeluaran iklan.

Potensi aplikasi melampaui kemampuan saat ini. AI generatif dapat menurunkan hambatan masuk bagi pengiklan di Facebook dan Instagram, membuka saluran pendapatan yang sepenuhnya baru. Chatbot Messenger dan WhatsApp dapat menjadi platform iklan itu sendiri. Chatbot AI milik Meta, yang tersedia di seluruh ekosistem aplikasinya, mewakili frontier lain untuk monetisasi—menempatkan perusahaan tersebut melawan pesaing gaya ChatGPT sambil mempertahankan keunggulan sebagai pelopor dalam integrasi asli.

Taruhan Infrastruktur

Diakui, mengejar peta jalan AI ini membutuhkan modal yang signifikan. Meta memproyeksikan pengeluaran modal sebesar $115 miliar hingga $135 miliar tahun ini—kenaikan 73% dari 2025. Pembangunan agresif ini secara alami menimbulkan pertanyaan tentang apakah Meta sedang membangun secara berlebihan.

Ackman membantah bahwa bisnis iklan inti perusahaan tumbuh cukup cepat untuk akhirnya menyerap kapasitas berlebih tersebut. Selain fleksibilitas operasional, neraca Meta yang kuat dapat dengan nyaman mendukung perluasan infrastruktur ini tanpa tekanan keuangan. Pada kelipatan laba forward 22x, bahkan setelah panduan capex ini, saham tetap terlihat menarik bagi investor yang percaya pada potensi AI-nya.

Apakah Meta Layak Dibeli pada Valuasi Saat Ini?

Tim riset Stock Advisor dari Motley Fool telah mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk kondisi pasar saat ini—dan Meta tidak termasuk dalam daftar itu. Namun, sejarah menawarkan contoh yang mendidik. Investor yang membeli Netflix pada 17 Desember 2004, setelah rekomendasi Stock Advisor, mengubah $1.000 menjadi $414.554. Demikian pula, investor Nvidia yang bertindak berdasarkan rekomendasi 15 April 2005 melihat $1.000 mereka tumbuh menjadi $1.120.663. Rekam jejak keseluruhan Stock Advisor menunjukkan pengembalian rata-rata 884%, secara substansial melampaui kenaikan 193% S&P 500.

Bagi mereka yang mempertimbangkan Meta sebagai permainan AI jangka panjang, kesediaan Ackman untuk membangun posisi yang terkonsentrasi—dan keputusannya yang sejajar untuk keluar dari Hilton pada valuasi yang tinggi—menunjukkan tesis investasi yang jelas yang layak untuk diperiksa. Apakah Meta menjadi multi-bagger tergantung pada pelaksanaan, tetapi fundamental dan katalis AI tampaknya mendukung peluang jangka pendek.

Pengungkapan: Adam Levy memiliki posisi di Alphabet, Amazon, dan Meta Platforms. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Alphabet, Amazon, dan Meta Platforms. Kinerja masa lalu per 16 Februari 2026.