Baru saja menyaksikan kehancuran saham perangkat lunak dan jujur saja, saya pikir pasar terlalu takut saat ini.

Jadi begini yang sedang terjadi - semua orang panik bahwa AI akan menghancurkan perusahaan perangkat lunak perusahaan. Anthropic merilis Claude Cowork awal tahun ini, dan tiba-tiba Wall Street berpikir semua bisnis SaaS ini akan selesai. ETF perangkat lunak sektor teknologi turun 30% sejak Oktober, valuasi telah menyusut tajam, dan investor memperlakukan perangkat lunak seperti sedang out of style.

Tapi saya rasa mereka melewatkan sesuatu yang jelas. Apakah Anda benar-benar mencoba beralih perangkat lunak perusahaan? Itu mimpi buruk. Perusahaan-perusahaan ini telah membangun parit besar - biaya switching tinggi, alur kerja yang sudah tertanam, karyawan yang terlatih. Kebanyakan bisnis SaaS menunjukkan retensi pendapatan bersih di atas 100%, yang memberi tahu Anda bahwa pelanggan tidak akan pergi.

Itulah mengapa saya melihat ini sebagai peluang nyata di sektor teknologi saat ini. Tiga nama yang menarik perhatian saya:

Microsoft - sahamnya dihajar setelah laporan pendapatan tetapi orang mengabaikan seberapa kuat bisnis inti mereka. Microsoft 365 Commercial naik 14% tahun-ke-tahun, sisi konsumen naik 27%. Dynamics 365 naik 17%. Itu pertumbuhan nyata di basis yang besar, dan P/E forward turun menjadi hanya 24. Valuasi terendah dalam beberapa tahun.

Atlassian - mendorong keras ke alat produktivitas berbasis cloud dengan AI yang terintegrasi. Retensi pendapatan bersih untuk pelanggan cloud mencapai 120% di tahun fiskal 2025. Manajemen memandu pertumbuhan pendapatan 18% dengan margin yang meningkat. Saham diperdagangkan pada 21x laba masa depan meskipun outlook tersebut.

Adobe - dihajar keras karena ketakutan AI tetapi Photoshop, InDesign, dan Lightroom tidak akan pergi ke mana-mana. Biaya switching sangat tinggi - ini adalah standar industri. Mereka sudah mengintegrasikan alat AI Firefly dan manajemen mengatakan produk yang dipengaruhi AI menyumbang sepertiga dari pendapatan berulang tahunan kuartal lalu. Valuasi sekarang di bawah 12x laba masa depan.

Sektor teknologi yang lebih luas terlalu memperhitungkan risiko gangguan di sini. Kebanyakan perusahaan perangkat lunak ini memiliki keunggulan kompetitif yang jauh lebih dalam daripada yang dihargai pasar. Ketika Anda memiliki kombinasi parit yang kuat dan valuasi yang menyusut, biasanya di situlah uang nyata dibuat.