Situasi penambang Bitcoin benar-benar menjadi serius. Ketika kesulitan turun 7,8%, ini berarti kehilangan sekitar 19.000 dolar per koin, dan saat ini harga pasar sekitar 72.770 dolar sementara biaya produksi rata-rata mendekati 88.000 dolar.

Apa yang menyebabkan kondisi ini begitu ketat? Kenaikan harga energi di satu sisi, dan di sisi lain ketegangan geopolitik di Timur Tengah. Ketika harga minyak melewati 100 dolar, biaya listrik langsung terpengaruh. Penutupan nyata Selat Hormuz, yang mengendalikan sekitar 20% aliran minyak dan gas dunia, menurunkan hashrate, memperpanjang waktu blok, dan secara tajam menurunkan tingkat kesulitan jaringan.

Penyesuaian kesulitan terakhir terjadi pada hari Sabtu dengan penurunan 7,76%. Jaringan sekarang turun ke level 920 EH/s, padahal pada 2025 mencapai 1 zetahash. Rata-rata waktu blok meningkat menjadi 12 menit 36 detik, jauh di atas target 10 menit. Harga hash harian sekitar 33 dolar per petahash, mendekati titik impas untuk sebagian besar perangkat keras.

Ketika penambang tidak mampu menutupi biaya, apa yang mereka lakukan? Mereka menjual Bitcoin. Ini menambah pasokan ke pasar yang sudah di bawah tekanan. Terutama perusahaan penambangan publik, untuk mengatasi kerugian ini, melakukan diversifikasi ke kecerdasan buatan dan komputasi berkinerja tinggi. Perusahaan seperti Marathon Digital dan Cipher Mining mulai memperluas kapasitas pusat data. Penambangan kini tidak lagi menguntungkan seperti sebelumnya.

Struktur pasar juga menjadi menarik. Harga Bitcoin selama enam minggu terakhir bergerak dalam kisaran relatif sempit antara 65.000 dan 73.000 dolar, tetapi kestabilan ini menipu. Pembelian didukung oleh sekelompok pelaku institusional yang semakin kecil. ETF Bitcoin spot di AS dan beberapa saluran lain menutupi sebagian besar pembelian berkelanjutan.

Ekonomi penambangan bukan hanya cerita satu industri, ini adalah cerita tentang struktur pasar. Ketika peserta keluar, jaringan akan memperbaiki diri dan membuat penambangan menjadi lebih murah. Tetapi saat biaya melebihi pendapatan, ini merugikan baik penambang maupun pasar spot yang menyerap penjualan paksa. Penyesuaian kesulitan baru diperkirakan akan terjadi awal April, dan data menunjukkan penurunan lebih lanjut. Jika Bitcoin tetap di bawah 88.000 dolar, keluarnya penambang akan semakin cepat dan kesulitan akan terus menurun.