Zag net sebuah analisis menarik dari Standard Chartered tentang apa yang terjadi jika stablecoin benar-benar mulai tumbuh. Mereka memperkirakan bahwa nilai pasar token ini bisa mencapai sekitar $2 triliun pada akhir 2028. Mungkin terdengar abstrak, tetapi implikasinya cukup liar jika dipikirkan.

Karena apa artinya itu sebenarnya? Semua penerbit stablecoin seperti Tether dan Circle harus menyimpan cadangan mereka di suatu tempat. Mereka secara massal memilih obligasi Treasury Amerika Serikat. Jadi jika nilai pasar stablecoin benar-benar meningkat, itu secara otomatis akan mendorong jumlah besar modal ke obligasi pemerintah jangka pendek AS. Kita berbicara tentang sekitar $1 triliun permintaan tambahan terhadap T-bills dari sektor ini saja.

Itu sudah cukup mengesankan, tetapi tambahkan juga pembelian yang diperkirakan oleh Federal Reserve - sekitar $1 hingga $1,2 triliun - dan Anda mendapatkan total sekitar $2,2 triliun permintaan baru terhadap Treasury bills hingga 2028. Masalahnya? Departemen Keuangan saat ini hanya merencanakan penerbitan bersih sekitar $1,3 triliun di segmen ini. Itu selisih sekitar $900 juta, mungkin bahkan lebih.

Para analis menyarankan bahwa Departemen Keuangan bisa menutup celah ini dengan menerbitkan lebih banyak bills dan mungkin menghentikan sementara obligasi jangka panjang. Terdengar strategis, karena dengan meningkatkan proporsi bills dalam total utang, Anda sebenarnya bisa menutup celah itu tanpa terlalu banyak mendorong hasil jangka panjang.

Yang saya perhatikan adalah bahwa skenario ini mengasumsikan stablecoins akan terus tumbuh. Saat ini kita berada di sekitar nilai pasar $300 hingga $320 miliar pada awal tahun ini - peningkatan dari $238 miliar tahun lalu April, tetapi tidak terlalu eksplosif. Bitcoin mengalami kesulitan dalam enam bulan terakhir, turun lebih dari 50% dari puncaknya di $126.000. Itu tentu saja juga menekan seluruh sektor crypto dan juga pertumbuhan stablecoin.

Standard Chartered melihat ini sebagai sesuatu yang sementara. Mereka tetap berpegang pada harapan bahwa stablecoin bisa menghasilkan permintaan Treasury tambahan hampir $1 triliun pada 2028. Jika itu benar-benar terjadi, itu bisa cukup mengubah pasar bunga AS secara signifikan. Waktu yang menarik bagi mereka yang mengikuti tren makro semacam ini.