Belakangan ini, CEO dari perusahaan investasi kripto Keyrock mengemukakan pengamatan menarik, yaitu bahwa harga Bitcoin saat ini jauh di bawah nilai sebenarnya. Dalam situasi ketidakpastian makro yang meningkat dan kemajuan dari investor institusional, secara logis harga seharusnya jauh lebih tinggi, tetapi saat ini masih diperlakukan seperti aset berisiko.

Saat ini Bitcoin diperdagangkan sekitar 71.470 dolar. Setelah mencapai puncaknya 126.080 dolar pada Oktober tahun lalu, harga turun secara signifikan, dan tahun ini juga turun sekitar 18%. Namun, yang perlu diperhatikan di sini bukanlah pergerakan harga itu sendiri, melainkan perubahan psikologi pasar. Meskipun modal institusional mengalir masuk secara besar-besaran, karakter dari aliran tersebut telah beralih dari yang bersifat ideologis ke taktis. Artinya, aset ini dianggap sebagai yang paling pertama keluar saat pasar mengalami tekanan.

Yang menarik adalah dari titik ini, pasar mulai terbagi menjadi dua aliran yang hampir tidak berkorelasi. Aliran pertama adalah ekosistem native kripto, yaitu DeFi dan pasar altcoin. Di sini, psikologi investasi sedang ditekan, dan gelombang spekulatif besar seperti dulu menjadi sulit terjadi. Sebagai gantinya, muncul peluang yang sangat terperinci dan rasional.

Aliran kedua adalah digitalisasi dari keuangan tradisional. Contohnya adalah dana pasar uang tokenized, stablecoin, dan dana on-chain. Di sini, semangat dari institusi masih tetap tinggi. Kecepatan pengembangan tidak melambat, dan tujuan utamanya jelas: memudahkan akses ke kripto bagi pelanggan dan merekonstruksi sebagian pasar keuangan.

Namun, ada celah penting di sini. Meskipun aset sudah ditokenisasi, lapisan utilitasnya masih dalam tahap pembangunan. Token ada, tetapi pertanyaan dasar seperti di mana bisa digunakan, siapa yang menerimanya, dan apakah bisa dijadikan jaminan masih belum terjawab. Untuk menjembatani antara institusi tradisional dan pasar on-chain sekaligus menciptakan likuiditas besar, dibutuhkan waktu.

Oleh karena itu, CEO memandang tahun 2026 sebagai 'tahun transisi'. Banyak elemen yang mendefinisikan siklus sebelumnya akan hilang, sementara bagian-bagian yang benar-benar bermakna—seperti perpindahan keuangan nyata ke on-chain—masih dalam proses pembangunan. Titik balik yang sebenarnya diperkirakan akan terjadi antara 2027 dan 2028. Karena pasar modal tradisional jauh lebih besar daripada pasar kripto, hanya sebagian kecil dari aset yang berpindah ke on-chain sudah cukup untuk melampaui puncak sebelumnya.

Pada akhirnya, ini bukanlah gelombang harga yang didorong oleh spekulasi, melainkan perubahan struktural yang berfokus pada infrastruktur. Infrastruktur sedang dibangun, tetapi skala belum mencapai puncaknya. Jadi, meskipun pergerakan harga saat ini mungkin kurang menarik, pembangunan sistem keuangan digital native secara diam-diam memiliki makna yang jauh lebih penting. Ketika regulasi menjadi lebih jelas, kemungkinan besar akan memungkinkan investasi institusional besar.