Nah, minggu ini pasar cukup menarik. Begitu banyak yang terjadi dalam 24 jam terakhir, kepala jadi pusing.

Pertama tentang Anthropic dan semua keributan dengan Pentagon. Perusahaan menolak melepas batas keamanan pada model mereka, dan pemerintah merespons dengan memerintahkan semua lembaga federal berhenti bekerja sama dengan mereka. Kontrak senilai 200 juta dolar langsung dibuang. Trump sendiri mengeluarkan perintah. Altman dari OpenAI juga mendukung posisi mereka soal keamanan. Dan di sinilah keributan mulai meledak: ada yang bilang ini kemenangan prinsip, bahwa perusahaan berdiri untuk melindungi etika AI dan menolak ratusan juta demi itu. Yang lain membalas bahwa jika AS tidak mengembangkan teknologi ini, China dan Rusia akan melakukannya. Perdebatan klasik — etika versus keamanan nasional. Secara pribadi, saya rasa ini mencerminkan tren yang lebih dalam: batas antara perusahaan teknologi dan negara semakin kabur.

Lalu yang berikut ini — OpenAI menutup putaran pendanaan sebesar 110 miliar dolar. NVIDIA menyumbang 30 miliar, Amazon bisa memberi 50 miliar. Dalam empat bulan mereka mengumpulkan lebih dari 40 miliar. Pendapatan diperkirakan mencapai 130 miliar di 2025, sementara kerugian bisa melebihi 115 miliar. Dan di sinilah mulai muncul: seorang pria berpengalaman di Wall Street menulis bahwa untuk pertama kalinya dalam 45 tahun kariernya, dia melihat tiga investor paling cerdas membayar 110 miliar untuk perusahaan yang rugi. Ini terlihat seperti gelembung klasik, jujur saja. Meski pendukung bilang ini hanyalah investasi penting dalam infrastruktur, bahwa kompetisi model besar adalah perang kekuatan komputasi, bukan soal profitabilitas saat ini. Tapi para kritikus melihat ini sebagai gelembung teknologi baru, seperti era internet. Pertanyaan utama tetap: ini investasi untuk masa depan atau cuma ledakan kapitalis?

Mengenai Block — situasinya benar-benar menarik. Jack Dorsey mengurangi 40% karyawannya, sekitar 4000 orang. Tapi yang penting: pengurangan di tim insinyur mencapai 70%. Dorsey di konferensi bilang bahwa sejak September, rata-rata kode yang dihasilkan per insinyur meningkat 40% berkat alat AI. Wah, keren! Ada yang bilang ini bukti bahwa AI benar-benar menggantikan manusia. Ada juga yang menganggap ini cuma normalisasi setelah perekrutan berlebihan saat pandemi, di mana jumlah karyawan sempat 3800, lalu naik jadi 10.000. Tapi reaksi pasar positif — saham naik 24%. Bagaimanapun, ini menimbulkan pertanyaan besar tentang struktur pekerjaan di era AI.

Di bidang ETF kripto, perlombaan terus berlangsung. Bitwise mengajukan permohonan ETF spot XRP. Institusi besar dengan aset sekitar 7 triliun dolar mendorong pendaftaran untuk Bitcoin dan Ethereum. Seorang analis menyebut ini sebagai potensi masuknya dana institusional — dengan 16.000 konsultan investasi di lembaga ini, yang dia bandingkan dengan jaringan besar dana boomer. Optimis melihat ini sebagai arus masuk modal jangka panjang yang besar. Skeptis malah bertanya: kalau ini positif, mengapa kapitalisasi pasar masih 1,3 triliun? Pertanyaan bagus, omong-omong.

Paradigm — perusahaan modal ventura kripto terkemuka — berencana mengumpulkan 1,5 miliar dolar untuk dana baru dan memperluas investasi di AI dan robotika. Sebelumnya mereka berinvestasi di Coinbase, Uniswap, dYdX. Ada yang melihat ini sebagai penyatuan alami antara modal kripto dan teknologi AI, ekosistem lintas yang baru. Yang lain berpendapat ini cuma pencarian narasi baru untuk pertumbuhan, karena pasar kripto melambat. Seorang komentator bercanda bahwa semua perusahaan kripto akhirnya akan menjadi perusahaan teknologi sejati. Tapi ada juga pandangan yang lebih netral: ini cuma perluasan logis dari perusahaan modal ventura.

Di bidang Ethereum, Vitalik jarang memberi tanggal pasti roadmap. Pada 2026, akan mulai partisipasi pengguna ZK-EVM dalam verifikasi jaringan (sekitar 5% ketergantungan), dan di 2027 akan secara bertahap meningkat. Tujuan jangka panjangnya adalah transisi ke sistem 3 dari 5. Jarang sekali Vitalik memberi tanggal pasti, jadi komunitas menganggap ini sebagai sinyal bahwa rencana sudah sangat pasti. Tapi ada juga kekhawatiran teknis: apa yang terjadi jika muncul masalah sistemik dengan ZK-EVM? Atau jaringan secara bertahap terkonsentrasi di node besar?

Morpho saat ini menunjukkan hasil terbaik dibanding AAVE. Hanya turun 39% dari puncaknya, dan sejak awal tahun naik 155%. Peneliti mengaitkannya dengan struktur manajemen — Morpho tidak memiliki perang internal antara Labs, DAO, dan tim. Sedangkan AAVE sering mengalami konflik manajemen. Meski tidak semua setuju: beberapa berpendapat bahwa keunggulan Morpho lebih pada rendahnya sirkulasi dan distribusi, bukan manajemen.

SoFi — bank berlisensi AS — kini mendukung akses ke aset di Solana. 13,7 juta pengguna bisa langsung menyimpan dan mentransfer SOL di aplikasi bank, tanpa perlu menggunakan bursa. Ini dianggap sebagai sinyal penting integrasi sistem keuangan tradisional dengan blockchain. Meski ada kekhawatiran soal privasi — semua transaksi melalui KYC, yang bisa melemahkan anonimitas.

Di ekosistem Base, eksperimen dengan Agen AI semakin aktif. DX Terminal Pro meluncurkan perdagangan agen, dalam satu jam volume mencapai 4,5 juta dolar. Towns App memungkinkan agen membuka posisi langsung di chat dengan dukungan Apple Pay dan USDC. Ini dilihat sebagai penelitian awal tentang aplikasi native agen.

Kisah terbuka tentang OpenAI: perusahaan memecat karyawan yang menggunakan informasi internal untuk trading di Polymarket dan Kalshi. Ini memicu diskusi tentang asimetri informasi di pasar prediksi.

Hyperliquid — satu-satunya proyek aset digital yang mencapai profitabilitas. Keuntungan belum direalisasi sekitar 356 juta dolar. Proyek ini memegang 17 juta token HYPE dan menggunakan transaksi OTC serta mekanisme buyback, menyediakan panel NAV interaktif.

Secara umum, minggu ini menunjukkan bahwa industri berada di persimpangan jalan. Di satu sisi, investasi besar-besaran di AI dan integrasi kripto ke sistem keuangan tradisional. Di sisi lain, muncul pertanyaan tentang gelembung, pekerjaan, regulasi, dan ke mana semua ini akan menuju. Waktu yang menarik, seperti kata orang.