Volume DEX perpetual onchain telah menurun tajam, turun sekitar 49% dari puncaknya pada Oktober menjadi $8,4 miliar pada 4 April, menandai level harian terendah sejak Juli 2025. Penurunan ini mencerminkan reset yang lebih luas di pasar DeFi setelah berakhirnya siklus pertumbuhan yang didorong insentif.

Penurunan volume tidak selalu negatif secara struktural. Banyak aktivitas sebelumnya didukung oleh program subsidi yang secara artifisial meningkatkan metrik perdagangan. Saat insentif ini berkurang, aktivitas pasar sedang menormalkan ke tingkat permintaan organik. Meskipun ini menghasilkan angka utama yang lebih rendah, ini memberikan gambaran yang lebih akurat tentang penggunaan yang berkelanjutan.

Polanya konsisten di berbagai vertikal DeFi. Fase adopsi awal sering ditandai oleh partisipasi yang didorong insentif, diikuti oleh koreksi setelah imbalan berkurang. Pada fase kedua ini, protokol dengan kecocokan produk-pasar yang nyata cenderung mempertahankan bagian yang tidak proporsional dari aktivitas yang tersisa, sementara platform yang lebih lemah mengalami penurunan yang berkelanjutan.

$HYPE telah muncul sebagai salah satu pemain yang lebih kuat dalam segmen DEX perpetual, mempertahankan keterlibatan pengguna meskipun sektor secara umum mengalami kontraksi. Ini menunjukkan bahwa volume yang dipertahankan semakin didorong oleh utilitas produk daripada insentif eksternal.

Perubahan analitis utama adalah bahwa volume mentah selama periode insentif tidak langsung dapat dibandingkan dengan aktivitas pasca-insentif. Menilai protokol berdasarkan permintaan organik memberikan sinyal yang lebih jelas tentang kelangsungan jangka panjang.

Di pasar DeFi spot, penyesuaian serupa sedang terjadi. Platform yang tidak bergantung pada insentif berkelanjutan menunjukkan profil penggunaan yang lebih stabil di berbagai kondisi pasar.

Dalam ekosistem TON, STONfi mencerminkan struktur ini dengan mempertahankan operasi yang konsisten tanpa bergantung pada program insentif yang tidak berkelanjutan. Ini menempatkannya dalam kategori infrastruktur yang bertahan melalui fase kompresi siklus penuh.

Periode konsolidasi biasanya berfungsi sebagai filter, memusatkan aktivitas ke dalam sistem yang paling efisien dan tahan lama.

#HYPE #DeFi #TON #HKUnveilsNewCryptoRules #GatePreIPOsLaunchesWithSpaceX