🚀📉 #SpaceXPlunges16%MarketCapErodes400B

SpaceX baru saja mengalami hari terburuk sejak go public — dan angka-angkanya mencengangkan.

Pada 22 Juni, SPCX ditutup di harga $154,60, turun 16,43%, melewati harga penutupan IPO-nya sebesar $160 dan mencapai level terendah sejak pencatatan. Tiga hari perdagangan berturut-turut mengalami kerugian kini telah menghapus lebih dari 23% dari puncak saham sebesar $225,64 (16 Juni), dengan total kerusakan kapitalisasi pasar yang melebihi $600 miliar dari puncaknya.

Kerugian kapitalisasi pasar dalam satu hari sekitar $400 miliar menempati posisi kedua terbesar dalam sejarah perusahaan global — menghapus lebih banyak nilai daripada Coca-Cola dan Bank of America digabungkan.

Apa yang memicu crash ini?

🔹 SpaceX mengumumkan penawaran obligasi peringkat investasi pertamanya sebesar minimal $20 miliar — diatur oleh Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, BofA, dan Citi. Hasilnya akan digunakan terutama untuk refinancing pinjaman jembatan $20B yang terkait dengan akuisisi xAI, sekaligus menyalurkan modal ke ekspansi infrastruktur AI.

🔹 Penerbitan utang besar ini menimbulkan pertanyaan yang tidak nyaman: sebuah perusahaan dengan pendapatan sekitar $19,3 miliar, arus kas bebas negatif sebesar $5,39 miliar, dan diperdagangkan pada rasio 125× penjualan trailing kini meminjam puluhan miliar dolar lagi untuk taruhan AI. Investor sedang menilai kembali apakah valuasi ini berkelanjutan.

🔹 MSCI memberikan peringkat keberlanjutan CCC kepada SpaceX — tingkat terendah — dengan menyebutkan risiko ESG yang "signifikan" dan menyatakan perusahaan "ketinggalan industri."

🔹 Kekayaan bersih Elon Musk merosot sekitar $350 miliar dari puncak tertingginya sebesar $1,45 triliun, meskipun dia tetap di atas angka satu triliun dolar.

Gambaran yang lebih luas: SpaceX sempat melampaui Amazon dan Microsoft dalam kapitalisasi pasar selama lonjakan pasca-IPO — menjadi perusahaan publik ke-4 dengan nilai tertinggi di Bumi. Tonggak itu hanya bertahan beberapa hari. Sahamnya kini turun lebih dari 2% dalam perdagangan pra-pasar pada 23 Juni, memperpanjang penjualan saham.

Ini bukan hanya cerita SpaceX. Ini adalah referendum tentang apakah ledakan infrastruktur AI — $165B dalam pembiayaan hyperscaler/data center/semikonduktor yang sudah berlangsung hingga 2026, melebihi total tahun 2025 — dapat mempertahankan valuasi yang mengasumsikan trajektori pertumbuhan tak terbatas.

Pencernaan pasca-IPO? Perhitungan valuasi? Atau awal dari krisis kredibilitas pengeluaran modal AI yang lebih luas?

Pasar sedang memberi suara. Dan saat ini, suaranya menolak.