Saham Putih, Dewa Saham Serenity: Arsitektur jaringan baru OpenAI dan Amazon “tidak akan melemahkan kebutuhan modul optik”

華爾街近期有人喊出 OpenAI 的 MRC 與亞馬遜（AMZN）的 RNG 兩套新網路架構會讓資料中心「扁平化」，單顆 XPU 用到的光模組變少、光收發器需求恐被砍掉四 sampai 五成。人稱「白毛股神」的海外分析師 Serenity 跳出來反駁，直言就算單顆 XPU 的光模組數量下滑，AI 算力規模的狂飆仍會把整體光通訊需求往上推。他同時對 CPO 的雷射路線表態，看好超高功率連續波雷射是長期贏家。
（前情提要：OpenAI 聯手 NVIDIA、AMD、微軟推出「MRC 網路協議」：徹底解決十萬級 GPU 訓練塞車問題）
（背景補充：AI 股神 Serenity：SIVE 鎖定「NVIDIA 光學上游瓶頸」，因 Ayar Labs 官宣加入 NVLink Fusion）

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• 空頭賭的是交換器層數被砍掉
• Serenity 反算 XPU 越裝越多
• VCSEL 只是過渡，UHP CW 才是終局

重點摘要

• 空頭以 OpenAI MRC、亞馬遜 RNG 兩套架構會讓網路扁平化為由，估光收發器需求恐砍四 sampai 五成
• Serenity 反駁，單顆 XPU 光模組雖減，但 XPU 部署量大增，整體光模組需求仍看增
• 雷射路線上，Serenity 看好 VCSEL 作 NPO 短距過渡、UHP CW 為 CPO 長期方案，與博通立場一致

當市場開始擔心 AI 網路架構會「反過來」殺掉光通訊需求，人稱「白毛股神」的 Serenity 選擇站到空頭的對面。他針對近期關於 OpenAI MRC 網路架構最佳化、以及亞馬遜（AMZN）RNG 架構可能壓低光模組需求的討論表態，他表示單顆 XPU 用得少、不代表總量會少。

Regarding $AMZN RNG + OpenAI’s MRC and VCSELs.

In what appears to be an indirect response on B. Riley's $AAOI sell report regarding optimizations that "flattens networks and cuts transceiver TAM 40-50%".

Rosenblatt TLDR: They've already modeled for this, even though each XPU… pic.twitter.com/A41ceTqKwJ

— Serenity (@aleabitoreddit) July 10, 2026

這場爭論的引信，是華爾街投行 B. Riley 以「網路扁平化風險」為由下調光收發器廠商 Applied Optoelectronics（AAOI）評等。

空頭看待 MRC 和 RNG 會讓資料中心少掉好幾層交換器，光連結跟著縮水。

空頭賭的是交換器層數被砍掉

要先介紹這兩套網路架構的差異。OpenAI 的 MRC（Multipath Reliable Connection，多路徑可靠連線）把一張 800Gb/s 網路卡拆成八條 100Gb/s，各自接上不同交換器，讓兩層交換器就能串起超過十萬顆 GPU，同時省下成本與功耗。這套協議由 OpenAI 聯手 AMD、博通、Intel、微軟與輝達共同推出。

亞馬遜的 RNG（Resilient Network Graph，韌性網路圖）更直接，用被動式光學 ShuffleBox 取代傳統多層匯聚交換器，一口氣把主動網路裝置砍掉逾六成。層數變少、交換器變少，每顆 XPU 要牽的光模組自然跟著減。B. Riley 據此推估，光收發器需求可能被砍四 sampai 五成。空頭的邏輯沒有錯，但他們只算了分子、沒算分母。

Serenity 反算 XPU 越裝越多

Serenity 的反駁很簡單，分母正在爆炸。他指出，隨著 XPU 部署數量大幅提升，就算單顆 XPU 需要的光模組變少，乘起來的總體光模組需求預期仍會保持增長。換句話說，架構省下來的量，被算力擴張的量吃回去還有餘。

這也是 Serenity 一貫的招數，別人看到需求要崩，他就去數整條供應鏈的瓶頸還在不在。市場資料站在他這邊，AI 光模組市場規模估將從 2025 年的 165 億 dolar AS，成長到 2026 年的 260 億 dolar AS；亞馬遜自己也和康寧（Corning）簽下數十億 dolar AS 的光纖供應長約，替資料中心的長線需求背書。真要砍需求，最該慌的亞馬遜卻在囤貨。

VCSEL 只是過渡，UHP CW 才是終局

除了總量，Serenity 也對 CPO（共封裝光學，把光引擎和交換晶片封在一起）的雷射路線表態。他認為 VCSEL（垂直共振腔面射型雷射）更適合當 NPO（近封裝光學）與短距互連階段的過渡技術，優點是便宜、成熟、現在就能上；但拉長到 CPO 世代，超高功率連續波雷射（UHP CW）才是更好的解方。

這個判斷跟博通先前的公開表態對得上。博通把 CPO 定位成能效與頻寬的「北極星」，同時把 VCSEL 版的 NPO 當成「現在就能部署」的過渡橋樑，並已展示 200G 的 VCSEL、EML 與 CW 雷射技術。VCSEL 是先頂著用的橋，UHP CW 才是橋對岸的目的地。

回到最初的問題。架構會不會讓單顆 XPU 少用光模組？會。但只要 AI 還在瘋狂堆機櫃，光通訊這條路就還在拓寬，而不是收窄。空頭賭的是效率，Serenity 賭的是規模，接下來要看的，是 1,6T 光模組在 2026 到 2027 年的實際拉貨速度，誰的算盤打得準，出貨數字會說話。

以上不是投資建議喔。

常見問題

OpenAI 的 MRC 和亞馬遜的 RNG 架構為什麼被認為會減少光模組需求？

兩套架構都在「扁平化」資料中心網路。MRC 讓兩層交換器就能連十萬顆 GPU，RNG 用被動光學 ShuffleBox 取代多層交換器、砍掉逾六成主動裝置。層數與交換器變少，單顆 XPU 要牽的光模組跟著減，B. Riley 估需求恐降四 sampai 五成。

Serenity 為什麼認為光通訊需求還會成長？

Serenity 認為關鍵在 XPU 部署總量。就算單顆 XPU 光模組變少，AI 算力規模快速擴張會讓 XPU 數量大增，乘起來的總需求仍看增。AI 光模組市場估從 2025 年 165 億 dolar AS 成長到 2026 年 260 億 dolar AS，支撐他的判斷。