Corong Federal Reserve: keputusan besar pertama dari Huweier, apakah melakukan “operasi kebalikan” terhadap penurunan suku bunga tahun lalu?

Ketua Federal Reserve, Jerome H. Powell, memimpin rapat pertamanya dengan kebijakan yang hanya mempertahankan suku bunga tanpa perubahan, tetapi konsensus internal mulai retak. Sejumlah anggota khawatir inflasi akan kembali menghangat, dan pada rapat berikutnya Federal Reserve tanggal 28–29 Juli berpotensi muncul pembahasan kenaikan suku bunga.

(Catatan sebelumnya: Debut ketua Fed baru, Warsh mengejutkan pasar! Trader memasang taruhan kenaikan suku bunga pada bulan September, akhir tahun bisa jadi “naik dua kali”.)

(Catatan latar belakang: Laporan semesteran Fed: konflik Timur Tengah dan lonjakan AI mendorong inflasi hingga 4,1%, suku bunga dibekukan di 3,5%–3,75%)

Daftar isi

Toggle

• Ujian bagi konsensus yang segera datang
• Rapat dengar pendapat Kongres pekan ini: sinyal pertama Warsh
• Reformasi komunikasi Warsh juga sedang berjalan

Pakar suara Federal Reserve Nick Timiraos pada 13 Juli menulis bahwa Kevin Warsh memimpin rapat pengambilan keputusan suku bunga pertama setelah resmi menjabat sebagai ketua pada bulan lalu di Washington, di mana seluruh anggota sepakat mempertahankan suku bunga dana federal di kisaran 4,00%—4,25% tanpa perubahan. Saat konsensus tercapai, hal itu tidak sulit, karena hampir tidak ada anggota yang berminat mengambil tindakan.

Ujian bagi konsensus yang segera datang

Namun Timiraos menekankan, dalam beberapa minggu ke depan, menjaga konsensus seperti ini akan menjadi semakin sulit. Kekhawatiran sebagian koleganya terhadap inflasi sedang meningkat, dan beberapa anggota berpotensi mendorong pembahasan kenaikan suku bunga pada rapat Federal Reserve bulan depan, 28 Juli hingga 29 Juli.

Berdasarkan interpretasi Timiraos atas cuitan sebelumnya, risalah rapat menunjukkan ada “sebagian kecil” peserta yang sejak Juni sudah melihat adanya “contoh” untuk kenaikan suku bunga. Ini bukan tanpa dasar—dalam risalah rapat bulan Maret, para anggota sudah bersikap dengan deskripsi dua arah terkait arah suku bunga di masa depan.

Rapat dengar pendapat Kongres pekan ini: sinyal pertama Warsh

Pekan ini Warsh akan hadir dalam rapat dengar pendapat “Laporan Kebijakan Moneter Semesteran Federal Reserve” di Komite Jasa Keuangan Dewan Perwakilan Rakyat, yang merupakan penampilan pertama Warsh di Kongres setelah menjabat sebagai ketua. Timiraos menangkap percakapan menarik: ketika Kepala The Fed New York, John Williams, ditanya apakah Fed perlu menaikkan suku bunga “sebagai sikap untuk menunjukkan kredibilitas”, Williams menjawab, “Cara menjaga kredibilitas bukan dengan gaya-gayaan, melainkan membuat pasar melihat fungsi respons Anda.”

Warsh pada saat itu akan memegang data inflasi terbaru untuk bulan Juni—yang juga menjadi kumpulan data ekonomi penting terakhir yang dirilis sebelum rapat akhir Juli. Pasar saat ini menilai melalui futures suku bunga dana federal, dan memperkirakan akan ada kenaikan suku bunga sebesar 39 basis poin sebelum akhir tahun. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 2 tahun telah menyentuh titik tertinggi 17 bulan di 4,24%.

Reformasi komunikasi Warsh juga sedang berjalan

Selain keputusan suku bunga, pada bulan lalu Warsh juga membentuk satuan kerja komunikasi, yang dipimpin bersama oleh tiga pakar komunikasi bank sentral: Peter Fisher, mantan manajer pasar terbuka di Federal Reserve Bank of New York; Arminio Fraga, mantan gubernur bank sentral Brasil; serta Mervyn King, mantan gubernur Bank of England. Timiraos menyebut ketiganya mencakup pengalaman komunikasi bank sentral lintas benua dan lintas era, yang mengisyaratkan Warsh siap mendefinisikan ulang cara Federal Reserve dan pasar berdialog.

Bagi Taiwan, jika Federal Reserve benar-benar beralih ke kenaikan suku bunga pada akhir Juli, dampak yang paling langsung adalah tekanan pada nilai tukar dolar Taiwan, penyesuaian kenaikan suku bunga untuk simpanan dolar Taiwan, serta volatilitas saham teknologi akibat kenaikan kurva imbal hasil obligasi saham AS. Perlu dicatat, ekspor Taiwan menyumbang lebih dari 60% terhadap GDP, sehingga pelebaran selisih suku bunga dengan dolar AS akan langsung menekan ruang penyangga nilai tukar dolar Taiwan.