Kepala Riset Galaxy: Pemegang Bitcoin jangka panjang mencatat rekor tertinggi dalam empat metrik kunci

Analis riset Galaxy Digital mengatakan bahwa pada hari yang sama, empat metrik on-chain yang terkait dengan pemegang Bitcoin jangka panjang mencapai rekor tertinggi, sementara pemegang “koin lama” sedang mengumpulkan Bitcoin dalam skala yang belum pernah terjadi sebelumnya.
（Konteks: apakah dasar dari siklus Bitcoin kali ini jauh di atas beruang-beruang bersejarah? Galaxy melontarkan argumen “puncak yang tenang”）
（Tambahan latar belakang: Galaxy Digital: setelah dipotong inflasi, Bitcoin sebenarnya belum pernah menembus 100 ribu dolar AS）

Daftar Isi

Toggle

• Empat metrik sinkron cetak rekor
• Apa itu harga terealisasi?
• Sinyal kebalikan pada hari yang sama
• Interpretasi

Alex Thorn, analis riset di Galaxy Digital, pada 13 Juli menyoroti bahwa empat metrik on-chain yang berkaitan dengan pemegang Bitcoin jangka panjang menyegarkan rekor tertinggi sepanjang masa pada hari yang sama. Teks aslinya berasal dari posting X Thorn sendiri. Data menunjukkan bahwa pemegang koin lama tengah mengakumulasi Bitcoin dalam skala dan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, sementara batch Bitcoin yang belum digunakan tersebut sudah dimiliki lebih dari 10 tahun.

Empat metrik sinkron cetak rekor

Data spesifiknya sebagai berikut:

• Proporsi Bitcoin yang dimiliki lebih dari 10 tahun terhadap total suplai 17,7%
• Pemegang jangka panjang (memegang lebih dari 155 hari) mengakumulasi Bitcoin hingga 16,75 juta keping
• Nilai kapitalisasi terealisasi pemegang jangka panjang mencapai 836,4 miliar dolar AS
• Harga terealisasi pemegang jangka panjang menembus 50 ribu dolar AS

Keempat metrik tersebut mencetak rekor secara bersamaan, yang menandakan struktur suplai Bitcoin sedang bergeser ke arah “pemegang jangka panjang, mengurangi penjualan”.

Apa itu harga terealisasi?

Harga terealisasi (Realized Price) adalah nilai yang dihitung dengan memberi bobot rata-rata setiap Bitcoin berdasarkan harga pasar saat perpindahan terakhirnya. Sederhananya, ini mencerminkan “harga rata-rata” biaya akumulatif pemegang Bitcoin secara keseluruhan. Ketika harga terealisasi pemegang jangka panjang mencapai 50 ribu dolar AS, itu berarti biaya masuk rata-rata pemegang jangka panjang telah naik ke level tersebut.

Thorn juga menyebutkan bahwa dalam sejarah, keempat metrik ini biasanya tidak pernah sama-sama mencetak rekor tinggi secara serentak; umumnya jumlah suplai lebih dulu naik, lalu harga terealisasi menyusul. Kali ini, keempatnya menyegarkan rekor pada hari yang sama, yang menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang tidak hanya mengumpulkan, tetapi juga masuk pada putaran dana baru dengan harga yang relatif tinggi.

Sinyal kebalikan pada hari yang sama

Pada hari yang sama saat metrik mencetak rekor, Indeks Coinbase Premium sudah 55 hari berturut-turut berada di wilayah diskon (negative premium), sekaligus menciptakan rekor “berturut-turut negatif” terpanjang sejak indikator ini diluncurkan. Ditambah peringatan analis CryptoQuant Axel Adler dalam laporan mingguan yang menyoroti pelemahan minat beli jangka pendek, serta arus dana bersih yang terus mengalir keluar selama 8 minggu berturut-turut di pasar ETF, membuat dinamika dana pasar secara keseluruhan masih cenderung lemah.

Selain itu, seorang Bitcoin OG yang sudah lama “sunyi” selama 7 tahun juga hari ini memindahkan 2.931 BTC (sekitar 188 juta dolar AS) ke dompet baru, yang mengisyaratkan bahwa pemegang awal mungkin sedang menyesuaikan posisi.

Interpretasi

Ketika keempat metrik pemegang jangka panjang sama-sama mencetak rekor, itu berarti sisi “suplai” Bitcoin sedang menyusut, dengan lebih banyak BTC masuk ke cold wallet atau status kepemilikan jangka panjang. Namun sinyal dari sisi “permintaan” (arus dana ETF, indeks premium) belum beralih secara bersamaan. Jika dalam waktu dekat tidak ada suntikan dana baru, efek penyusutan suplai bisa dicerna lewat konsolidasi harga secara mendatar. Dengan kata lain, keinginan pemegang lama untuk terus memegang adalah hal baik, tetapi pasar masih membutuhkan sisi permintaan untuk ikut bergerak guna mendorong gelombang kenaikan berikutnya.