Emas anjlok 14% dalam satu kuartal, terburuk dalam 13 tahun; analis Sprott: dolar AS yang menguat memberi tekanan jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang justru pasar emas sangat diuntungkan

Harga emas internasional terus menurun sejak puncak historis pada bulan Januari, dan pada kuartal kedua anjlok 14,14%, mencatat penurunan kuartal terburuk sejak 2013. Pada bulan Juni, harga ditutup pada 4.008 dolar AS per ounce, menembus level psikologis 4.000. Suku bunga tinggi, dolar AS yang menguat, serta kenaikan harga energi yang mendorong biaya kepemilikan, membuat emas mendapat tekanan yang jelas dalam jangka pendek. Namun, mitra pengelola dan analis strategi pasar di Sprott, Paul Wong, menilai bahwa koreksi kali ini tidak mengubah logika investasi jangka panjang emas; penurunan saat ini sudah melampaui kenaikan riil dolar AS dan imbal hasil suku bunga jangka pendek, sehingga sentimen negatif dari suku bunga tinggi dan dolar AS yang kuat pada dasarnya sudah dicerna pasar.
(Rangkuman sebelumnya: Anggota dewan The Fed Christopher Waller: “Kegilaan AI” menjadi pemicu inflasi baru! Tidak menutup kemungkinan kenaikan suku bunga dalam waktu dekat)
(Tambahan latar: Trump mengumumkan dimulainya kembali pengepungan “Iran” oleh pasukan AS! Jalur transit di Selat Hormuz akan memungut biaya perlindungan kargo 20%)

Daftar isi artikel

Toggle

• Paradoks dolar AS yang kuat
• Dari lindung nilai terhadap inflasi, beralih menjadi aset cadangan
• Emas dan dolar AS mungkin sama-sama naik

Ringkasan poin-poin utama

• Harga emas internasional anjlok 14,14% pada kuartal kedua, menjadi kuartal terburuk sejak 2013; pada bulan Juni ditutup pada 4.008 dolar AS per ounce, menembus level 4.000, dengan penurunan beruntun selama empat bulan
• Paul Wong dari Sprott berpendapat bahwa penurunan harga emas sudah melampaui kenaikan riil dolar AS dan suku bunga jangka pendek; sentimen negatif dari suku bunga tinggi dan dolar AS yang kuat pada dasarnya sudah dicerna pasar
• Paul Wong menyoroti bahwa dolar AS yang kuat menekan emas dalam jangka pendek, tetapi justru dalam jangka panjang mendorong negara-negara mencari insentif untuk mengganti aset cadangan berbasis dolar; emas sedang berubah dari alat lindung nilai inflasi menjadi aset cadangan netral

Yang turun adalah harga, bukan narasinya. Sejak harga emas internasional turun dari puncak historis Januari hingga hari ini, pada kuartal kedua terjadi penurunan tajam 14,14%, menjadi kuartal terburuk sejak kuartal kedua tahun 2013. Bahkan hanya pada bulan Juni, spot gold turun 532,24 dolar AS, ditutup pada 4.008 dolar AS per ounce dan menembus level 4.000, dengan penutupan negatif keempat bulan berturut-turut. Suku bunga tinggi, dolar AS yang menguat, serta kenaikan harga energi yang ikut menaikkan biaya kepemilikan, membuat tekanan jangka pendek terlihat jelas di papan perdagangan.

Namun, penilaian yang diberikan oleh mitra pengelola dan analis strategi pasar Sprott, Paul Wong, adalah: sentimen negatif sudah dimakan hampir habis. Ia menjelaskan bahwa penurunan harga emas belakangan ini terutama didorong oleh tiga kekuatan: menguatnya dolar AS, menghangatnya ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed, serta dana kuantitatif yang melakukan penutupan posisi secara terkonsentrasi. Dan penurunan harga emas saat ini sudah jelas melampaui besarnya kenaikan riil dolar AS dan suku bunga jangka pendek; dengan kata lain, kabar buruk yang dibawa oleh suku bunga tinggi dan dolar AS yang kuat sebenarnya sudah sebagian besar dicerna pasar.

Paradoks dolar AS yang kuat

Paul Wong melontarkan pandangan yang tampak kontradiktif: penguatan dolar AS dalam jangka pendek memang akan menekan emas di pasar spot, tetapi jika rentang waktunya diperpanjang, semakin kuat dolar AS, justru semakin besar dorongan global untuk mencari aset cadangan pengganti dolar AS. Hal ini menjadi nilai tambah, bukan pengurang, bagi posisi strategis emas sebagai “aset cadangan netral”.

Penguatan dolar AS dalam jangka pendek sering menekan emas, tetapi dari perspektif jangka panjang, semakin kuat dolar AS, semakin besar dorongan global untuk mencari aset cadangan pengganti dolar, sehingga justru membantu meningkatkan posisi strategis emas sebagai aset cadangan netral.

Kalimat ini menyingkap kekeliruan baca pasar yang paling mudah terjadi. Di papan perdagangan, dolar AS dan emas terlihat seperti musuh bebuyutan: satu naik, yang lain pasti turun; tetapi pada level aset cadangan, dolar AS yang kuat justru menjadi alasan bank sentral di berbagai negara untuk mendiversifikasi risiko dan menambah kepemilikan emas.

Dari lindung nilai terhadap inflasi, beralih menjadi aset cadangan

Dalam kerangka Paul Wong, peran emas sedang mengalami peningkatan level. Seiring defisit fiskal global membesar, bank sentral berbagai negara terus menambah kepemilikan emas, ditambah fragmentasi geopolitik yang makin parah, emas perlahan beralih dari sekadar “alat lindung nilai terhadap inflasi”, menjadi lindung nilai terhadap mata uang, aset cadangan, bahkan berpotensi menjadi jaminan untuk keuangan internasional.

Dalam laporan bulanan terbarunya, Paul Wong menyebut bahwa porsi emas dalam cadangan global sudah melampaui dolar AS, sehingga kembali menempati posisi teratas sebagai aset cadangan netral. Di balik penyangga tersebut adalah pembelian bank sentral yang kuat, serta tanda-tanda melemahnya kepercayaan negara-negara terhadap sistem berbasis dolar AS.

Emas dan dolar AS mungkin sama-sama naik

Sejalan dengan logika ini, Paul Wong berpendapat bahwa di masa depan, emas dan dolar AS berpotensi menguat secara bersamaan dalam jangka panjang, tetapi dengan alasan yang berbeda: dolar AS diuntungkan karena posisinya yang menjadi inti dalam sistem pendanaan global, sementara emas diuntungkan oleh tren diversifikasi aset cadangan global. Keduanya menempuh jalannya sendiri, namun bisa saja sama-sama bergerak naik.

Namun ia juga mengingatkan, jika kembali menyoroti level siklus, harga emas tetap cenderung menjaga korelasi negatif dengan indeks dolar AS. Artinya, dorongan struktural jangka panjang tidak akan menghapus fluktuasi harga jangka pendek; investor perlu memisahkan dengan jelas segmen mana yang sedang mereka lihat.

Hal di atas bukan merupakan nasihat investasi.

Pertanyaan yang sering diajukan

Mengapa emas tahun 2026 jatuh tajam dari puncak historis?

Harga emas internasional anjlok 14,14% pada kuartal kedua, menciptakan kuartal terburuk sejak 2013; pada bulan Juni harga menembus 4.000 dolar AS per ounce. Penyebab utamanya adalah menghangatnya ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed, dolar AS yang menguat mendorong imbal hasil obligasi AS, ditambah kenaikan harga energi yang menaikkan biaya kepemilikan; dana kuantitatif juga melakukan penutupan posisi secara terkonsentrasi.

Dolar AS yang kuat sebenarnya lebih menjadi katalis positif atau negatif bagi emas?

Paul Wong dari Sprott menyarankan agar dibedakan antara jangka pendek dan jangka panjang. Dalam jangka pendek, dolar AS yang kuat akan menekan harga emas, dan keduanya menunjukkan korelasi negatif di papan perdagangan; tetapi dalam jangka panjang, semakin kuat dolar AS, semakin besar dorongan negara-negara untuk mencari aset cadangan pengganti dolar AS, yang justru meningkatkan posisi strategis emas sebagai aset cadangan netral.