Gelembung AI meledak? Pakar mengatakan koreksi pasar saham adalah “kejatuhan cepat” yang memunculkan titik beli jangka panjang, memprediksi AI agent akan memicu kebutuhan token 24 kali lipat

AI bubble pecahnya ya? Analis makro Jordi Visser menyoroti bahwa koreksi saham AI dan semikonduktor pada Mei hingga Juni 2026 hanyalah “kejatuhan kecepatan” dalam bull market struktural, untuk membersihkan posisi ritel berlebih dan leverage kuantitatif; titik beli jangka panjang sudah muncul. Ia menegaskan, seiring makin populernya agen AI untuk konsumen, permintaan Token dan kelangkaan memori akan meledak secara eksponensial. Selain itu, Amerika Serikat sedang memposisikan ulang mata uang kripto sebagai alat negara dalam bidang keuangan, dan keuangan yang bisa diprogram akan memasuki era keemasan.
（前情提要：AI實驗：給Gemini兩萬美元開實體咖啡店，得到人類不想面對的悲劇）
（背景補充：Spotify 讓你「開口點歌」：對話式 AI 助理上線，串流大戰打進聊天框）

Daftar isi

Toggle

• Tolak narasi bubble! Bull market struktural setelah deleveraging
• Kelangkaan memori hingga 2030, agen AI memicu konsumsi token
• Kebijakan dolar digital terbentuk, kripto berubah menjadi alat negara

Seiring pasar mengalami koreksi yang tajam pada periode Mei hingga Juni 2026 di sektor AI dan semikonduktor global, banyak investor mulai khawatir apakah ini berarti bubble AI pecah. Namun, analis makro dan pendiri AI Macro Nexus, Jordi Visser, memberikan penafsiran optimistis yang sangat berbeda dalam episode terbaru program Podcast-nya. Ia meyakini penurunan baru-baru ini adalah “kejatuhan kecepatan ala buku teks (Speed crash)”, terutama untuk membersihkan posisi trader ritel yang terlalu padat dan leverage kuantitatif, bukan permulaan bear market yang bersifat siklus.

Visser menekankan bahwa fundamental jangka panjang yang menggerakkan industri AI tetap utuh. Koreksi pasar saat ini, menurutnya, justru menciptakan peluang masuk yang sangat baik bagi investor. Dalam kerangka analisisnya, 2026 masih berada di “babak pertama” dari kebutuhan AI Token; ke depan, seiring terobosan pada lapisan aplikasi level konsumen, pasokan perangkat keras nyata akan sulit mengejar laju konsumsi daya komputasi yang meledak secara eksponensial. Pada saat yang sama, ia juga menyoroti sisi ekonomi makro dan regulasi, seraya mengisyaratkan bahwa Amerika Serikat melalui kebijakan dolar digital baru akan memasukkan mata uang kripto ke inti strategi negara.

Tolak narasi bubble! Bull market struktural setelah deleveraging

Visser mengajukan sejumlah data untuk membuktikan bahwa ini adalah kejatuhan kecepatan yang khas. Ia menyebut volatilitas 60 hari faktor momentum teknologi Morgan Stanley sempat melonjak hingga 87, sementara saham Samsung merosot 21% dalam 10 hari, mencatat penurunan terbesar sejak COVID-19. Selain itu, 87% saham konstituen semikonduktor S&P mengalami kondisi oversold pada indikator kekuatan relatif (RSI) dalam 14 hari; ETF leverage ritel pun membalikkan kenaikan tahun ini setinggi 52% hingga 62%.

Meski demikian, sinyal bull market struktural tetap kuat. Dari portofolio 100 saham investasi AI yang dipantaunya, 86% masih bertahan di atas garis rata-rata 200 hari; dan pemimpin chip AI, NVIDIA, juga sudah kembali ke atas garis rata-rata 20 hari serta menampilkan sinyal beli MACD. Ia berpendapat bahwa kebutuhan untuk infrastruktur dasar AI berasal dari generasi Token dan agen AI—pertumbuhan “eksponensial”—yang berbeda secara mendasar dari kebutuhan perangkat keras linear murni masa lalu (seperti bubble perangkat keras atau teknologi fraktur hidrolik pada masa lalu).

Kelangkaan memori hingga 2030, agen AI memicu konsumsi token

Dalam sisi pasokan perangkat keras, Visser menyoroti pasar memori yang sangat ketat. Ia memperkirakan laba operasi Samsung pada 2026 akan mencapai angka yang mengagumkan, senilai 217 miliar dolar AS, melampaui total 40 tahun sebelumnya, namun price-to-earnings ratio-nya hanya 11 kali. Sementara itu, skema peningkatan modal SK Hynix kelebihan pemesanan hingga 7 kali, dan Micron bahkan menandatangani kontrak jangka panjang senilai 100 miliar dolar AS. Bahkan jajaran pimpinan Samsung menyatakan langsung bahwa kelangkaan memori akan “berlanjut hingga setelah 2030”; Elon Musk juga sedang aktif membangun pabrik untuk menghadapi krisis memori yang dipicu oleh ledakan robot humanoid sebelum 2030.

Daya penggerak pamungkas dari lonjakan permintaan perangkat keras ini adalah “agen AI untuk konsumen (Consumer AI agents)” yang segera meledak. Visser menganalisis bahwa hambatan penyebaran AI saat ini terletak pada desain produk lapisan antarmuka pengguna (UI), bukan pada modelnya; begitu agen AI bisa “menghilang” secara alami dalam kehidupan sehari-hari seperti peta atau mesin pencari, jumlah konsumsi Token akan mengalami pertumbuhan mengejutkan hingga 24 kali. Ia memberi contoh: perusahaan AI native beranggotakan 90 orang, pengeluaran Token-nya dalam waktu setengah tahun melonjak dari 100 ribu dolar AS per tahun menjadi 11 juta dolar AS, menunjukkan bahwa kurva adopsi nyata perusahaan dalam penggunaan hybrid model AI sedang berada tepat menjelang ledakan.

Kebijakan dolar digital terbentuk, kripto berubah menjadi alat negara

Selain perangkat keras dan aplikasi AI, platform riset Visser juga menempatkan “keuangan yang bisa diprogram (Programmable finance)” sebagai pilar besar lainnya. Ia secara khusus menyoroti pidato Menteri Keuangan AS Scott Bessent pada Juli 2026, yang ia anggap sebagai “kerangka kebijakan Bessent (Bessent doctrine)” untuk ekonomi AS yang baru. Kebijakan ini secara tegas mendukung stablecoin dan tokenisasi aset, yang menandakan bahwa Amerika Serikat sedang memposisikan ulang mata uang kripto sebagai alat keuangan negara yang kuat (Statecraft).

Visser menyatakan bahwa seiring disahkannya《CLARITY Act》dan dipacu-nya《GENIUS Act》, lingkungan regulasi sedang memasuki titik balik yang bersifat historis. Dalam latar makro seperti ini, meski Bitcoin (BTC) untuk sementara menembus turun di bawah garis rata-rata 200 hari secara teknikal, ketika pendiri MicroStrategy (Strategy) Michael Saylor melepas Bitcoin—sebagai kabar buruk—harga justru menunjukkan ketahanan yang kuat bahkan berbalik naik melawan arus. Selain itu, ia menilai The Fed sangat mungkin memilih menaikkan suku bunga pada bulan Juli untuk membangun kredibilitas melawan inflasi, namun tidak mengharapkan adanya siklus pengetatan yang besar setelahnya, yang secara substansial akan menjadi katalis positif jangka panjang bagi perkembangan pasar kripto.

Secara keseluruhan, Visser berpendapat bahwa pasar keuangan saat ini sedang memasuki pertemuan yang belum pernah terjadi sebelumnya antar segmen: ledakan permintaan berbasis indeks dari AI, batas ketat pada pasokan perangkat keras fisik, serta adopsi tingkat negara dari mata uang yang bisa diprogram—ketiga kekuatan ini sedang menyatu secara intens. Bagi investor, kejatuhan kecepatan yang dipimpin AI dan semikonduktor ini bukan hanya peluang jangka panjang untuk melakukan penataan ulang saham teknologi, tetapi juga menandai bahwa pasar modal tradisional tidak lagi bisa bersikap acuh dengan sikap “tidak ada pandangan” terhadap mata uang kripto.