#BitMine增持7430枚ETH同步回购550万股 Pembelian koin melambat, buyback mulai kencang: “Evolusi Strategis” Bitmine

Dalam pekan lalu, Bitmine hanya menambah 7.430 ETH—ini merupakan pembelian mingguan terkecil sejak meluncurkan strategi treasury ETH; namun pada periode yang sama, perusahaan menggelontorkan 86 juta dolar AS untuk melakukan buyback 5,5 juta saham.
Dari “mode borong” beralih ke “mode manajemen”—pemegang ETH dari perusahaan publik terbesar di dunia sedang menjalani peralihan strategi.

Satu: Satu set data, dua sinyal
Pada 20 Juli, Bitmine Immersion Technologies mengungkapkan dua kelompok data:
Data satu: pembelian koin melambat
Dalam pekan lalu, hanya menambah 7.430 ETH (sekitar 14 juta dolar AS)—ini adalah skala pembelian mingguan terkecil sejak strategi treasury Ethereum diluncurkan pada Juni 2025.
Data dua: buyback dipercepat
Dalam pekan lalu, buyback sekitar 5,5 juta saham saham biasa, dengan harga rata-rata 15,62 dolar AS/saham, menghabiskan sekitar 86 juta dolar AS. Pembelian koin melambat, buyback dipercepat—Bitmine sedang beralih dari “mode sweeping” ke “mode manajemen”.

Dua: Seberapa “besar” Bitmine sekarang?
Per 19 Juli, total aset Bitmine—sekitar 11,5 miliar dolar AS
Bitmine hanya berjarak sekitar 257 ribu ETH dari target final 5%—jika mengikuti ritme akumulasi sebelumnya, target itu semestinya selesai dalam hitungan beberapa minggu. Namun perusahaan memilih untuk memperlambat secara sengaja.

Tiga: Mengapa melambat? Ketua memberi jawabannya
Tanggapan Ketua Bitmine, Tom Lee, tegas: “Kecepatan pembelian melambat pekan lalu karena Bitmine melakukan buyback 5,5 juta saham saham biasa pada saat yang sama. Sejak strategi treasury ETH diluncurkan, kami membeli ETH setiap minggu, dan ritmenya tidak pernah berubah.” Bukan “tidak membeli”, melainkan “uangnya pindah ke tempat lain”.
Dalam pekan lalu, nilai buyback (86 juta dolar AS) adalah 6 kali skala akumulasi ETH (14 juta dolar AS). Ini pertama kalinya Bitmine menggeser neraca alokasi modal dari “membeli koin” ke “membeli diri sendiri”.

Empat: Logika buyback—saat harga saham jatuh sampai jadi sepotong nilai aset!
Harga saham BMNR telah anjlok sekitar 90% dari puncak 52 minggu. Pada 17 Juli, harga saham berfluktuasi di kisaran 14,67 hingga 15,86 dolar AS. Sementara satu-satunya aset ETH yang dimiliki perusahaan nilainya saja mencapai 10,8 miliar dolar AS, ditambah kas dan aset lain, total asetnya sekitar 11,5 miliar dolar AS. Kapitalisasi pasar perusahaan jauh di bawah nilai aset kriptonya—pasar sedang memberi harga perusahaan ini seperti “potongan harga patah tulang”. Dengan harga rata-rata buyback 15,62 dolar AS, setiap 1 dolar yang digunakan untuk buyback saham setara membeli kembali seluruh kepemilikan perusahaan dengan harga yang jauh lebih rendah dari nilai intrinsiknya. Bagi manajemen, ini punya efek “penebalan nilai bagi pemegang saham” yang lebih kuat dibanding membeli ETH pada 1.879 dolar AS.

Lima: Staking—“mesin arus kas” yang undervalued
Bisnis staking Bitmine sedang menjadi sumber pendapatan paling stabil.
Pada kuartal dua 2026, pendapatan dari staking dan validasi ETH Bitmine mencapai 45,7 juta dolar AS, atau 98% dari total pendapatan. Pada dasarnya, Bitmine sudah menjadi “perusahaan hasil staking Ethereum”—98% pendapatannya berasal dari imbal hasil staking ETH, bukan dari pertambangan atau bisnis transaksi tradisional.

Enam: Dari “penimbun” menjadi “pembangun”
Perlambatan dan buyback Bitmine bukan penarikan strategi, melainkan pematangan strategi.
Dalam 12 bulan terakhir, Bitmine telah menyelesaikan: akumulasi dari nol menjadi 4,8% pasokan ETH yang beredar; masuk ke indeks saham large-cap Russell 1000; listing di papan utama NYSE; menarik institusi top seperti ARK dari Cathie Wood, Founders Fund, Pantera Capital, Galaxy Digital, dan lainnya. Tom Lee menyebut langkah berikutnya Bitmine mencakup: secara bertahap mengakumulasi ETH hingga 5% dari pasokan; mendanai proyek turunan untuk Ethereum Foundation; mengidentifikasi dan berinvestasi pada “unicorn” di bidang keuangan kripto; memperkuat ekosistem Ethereum. Bitmine sedang berubah dari “pemegang pasif” menjadi “pembangun ekosistem”.

Ditutup dengan
Bitmine sedang menjalankan eksperimen yang unik dalam sejarah keuangan: sebuah perusahaan publik yang memegang 4,8% pasokan Ethereum yang beredar, men-stake 85% di antaranya untuk menghasilkan pendapatan yang stabil, lalu menggunakan buyback untuk menopang harga sahamnya yang sedang merosot tajam. Saat porsi kepemilikan mendekati “batas merah” 5%—Vitalik Buterin pernah menyatakan tidak menginginkan satu institusi memegang lebih dari 5% ETH—Bitmine memilih untuk memperlambat secara proaktif, mengalihkan sebagian alokasi modal dari “membeli koin” ke “membeli diri sendiri”.
Ini bukan pelemahan keyakinan, melainkan evolusi strategi. Ketika sebuah perusahaan membangun 98% pendapatannya dari imbal hasil staking di satu blockchain, perusahaan itu tidak lagi menjadi “investor”—ia sudah menjadi bagian dari ekonomi Ethereum. #夏日创作营