06:00 guncangan hebat, vonis sesungguhnya menunggu malam ini

— Menghapus perdagangan perang, tidak berarti risiko perang sudah hilang.

Pasar global dibuka Senin (pukul 06:00 waktu Beijing) dan terjadi guncangan hebat:

Harga minyak dibuka anjlok 5%, dan penurunannya sempat melebar hingga 8%;

Futures saham AS melompat lebih tinggi di awal, menghapus semua penurunan yang terjadi pada Jumat lalu;

Harga emas melompat lebih tinggi lebih dari 30 dolar, menguji level 4.100 dolar;

Imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun turun tajam hingga level 4,63%;

Indeks dolar AS melompat lebih rendah di awal, dan saat ini masih berada di atas level 101.

Pertama, serangan balasan Iran-AS untuk sementara mereda, membuat preferensi risiko pasar kembali naik, tetapi pergerakan pasar jauh lebih ganas daripada yang dibayangkan—“sekali gerak” membuang perdagangan perang paling ramai pekan lalu. Kejanggalannya saat ini adalah bahwa Iran dan AS baru sekadar “saling tidak menyerang dengan syarat”, belum bisa disebut sebagai gencatan senjata yang resmi, stabil, dan dapat diverifikasi, namun transaksi pasar seolah-olah “kesepakatan gencatan senjata telah tercapai lagi”. Informasi dari pihak Iran adalah selama AS terus menunda, Iran juga akan menunda serangan balasan; sementara itu, perundingan diplomatik sedang berlangsung, tetapi Selat Hormuz, pelayaran Laut Merah, dan isu nuklir belum terselesaikan.

Kedua, dari besarnya penurunan harga minyak terlihat bahwa sebelumnya pasar telah mengumpulkan premi perang yang sangat besar. Semakin brutal penurunannya, semakin menunjukkan ini bukan tren baru yang terbentuk perlahan, melainkan aksi mundur secara panik setelah konsentrasi posisi. Karena itu, hari ini harga minyak mungkin menunjukkan dua fase pergerakan:

Sesi Asia terlebih dulu memaksimalkan ekspektasi gencatan senjata, memicu penutupan posisi secara panik;

Sesi Eropa dan New York mulai menanyakan: apakah ini gencatan senjata permanen, atau jeda singkat yang ditinggalkan Trump untuk negosiasi?

Ketiga, waktu terjadinya pembalikan ini penting—dipicu oleh imbal hasil surat utang AS yang menyentuh 4,7%, yang kemudian menjadi pemicu pembalikan. Level ini menjadi garis pertahanan baru Trump (sebelumnya 4,66%). Saat berikutnya kembali membaca level yang mendekati itu, berpotensi memicu perubahan tindakan Trump lagi.

Keempat, dolar masih berada di atas 101, yang menunjukkan kurangnya bukti bahwa pasar sepenuhnya percaya gencatan senjata. Dana hanya menghapus sebagian posisi terkait perang, belum menarik sepenuhnya posisi perlindungan dolar, masih ada yang dipertahankan. 101 adalah batas yang sangat penting hari ini; jika tembus ke bawah, berarti reli aset risiko global menjadi lebih kredibel; jika bertahan di 101 dan kembali naik, berarti pasar masih menganggap jeda ini sebagai penghentian taktis, sehingga gap pembukaan harga minyak dan saham AS berpotensi menyempit.

Kelima, dari sudut pandang Trump, ia punya dorongan untuk terus menekan harga minyak pada Kamis ini (pukul 02:00 dini hari waktu Beijing) sebelum The Fed mengumumkan keputusan suku bunga. Menjaga harga minyak tetap tinggi tidak hanya dapat mendorong kembali ekspektasi inflasi dan imbal hasil surat utang AS, tetapi juga bisa memberikan alasan bagi pihak “hawkish” di tubuh The Fed untuk mempertahankan sikapnya, bahkan berpotensi melepaskan sinyal kenaikan suku bunga. Trump mungkin tidak bisa mendorong keputusan The Fed, tetapi setidaknya ia tidak ingin sebelum keputusan suku bunga, memberi “alasan kenaikan suku bunga” kepada The Fed secara sukarela.

Semuanya menunggu verifikasi pada malam hari; semakin besar kekuatan saat pembukaan Senin, semakin penting verifikasi pada sesi New York.