Securitize vs. Ondo Finance：RWAトークン化モデル、二つの違いとは？

より多くの伝統的金融機関がブロックチェーン領域に参入するにつれて、RWA市場はインフラ、資産発行、オンチェーン流動性、DeFiアプリケーションなど、複数の専門トラックに分化しています。SecuritizeとOndo Financeは、この領域における2つの異なるモデルを体現しています。一方は機関の資産トークン化を支援することに重点を置き、もう一方はオンチェーン投資商品の発行と暗号資産・金融エコシステムの橋渡しを重視しています。

Securitizeとは

Securitizeは、機関グレードの現実資産（RWA）トークン化インフラプラットフォームです。資産運用会社、ファンド会社、法人向けに、デジタル証券の発行、投資家管理、証券登録、ファンド管理といったサービスを提供しています。

Securitizeは、伝統的な資本市場におけるデジタルインフラ層として機能しています。その中核的な強みは、単一のトークン化商品を単に提供するのではなく、機関が資産の発行から運用に至るまでの全ライフサイクルを管理できるようにすることにあります。

現在、BlackRockのBUIDLやApolloをはじめとする複数の機関プロジェクトが、Securitizeのインフラを利用しています。

Ondo Financeとは

Ondo Financeは、トークン化された金融商品の発行を専門とするRWAプラットフォームです。中核事業は、米国債などの現実資産をパッケージ化し、ブロックチェーンエコシステム内で利用可能なオンチェーン投資商品にすることです。

インフラ構築と比較して、Ondo Financeは商品設計とオンチェーンアプリケーションをより重視しています。例えば、OUSGやUSDYなどのトークン化資産により、投資家は米国債の利回り商品に容易にアクセスできるようになり、徐々に機関グレードの金融ネットワークに拡大しています。

したがって、Ondo Financeは総合的な証券インフラプラットフォームというよりも、資産発行者および金融商品プロバイダーに近い存在です。

ポジショニングの違い

両社の最大の違いは、市場におけるポジショニングにあります。

Securitizeは主にファンドマネージャー、資産運用機関、大規模金融機関を対象としており、デジタル証券の発行と運用に必要なインフラを提供しています。

一方、Ondo Financeはトークン化された金融商品を中心に展開しています。オンチェーン利回り商品を設計することで、伝統的な金融資産とデジタル資産市場を結びつけています。

簡単に言えば、Securitizeは「高速道路を建設する」役割であり、Ondo Financeは「高速道路で車両を運行する」役割です。

製品モデルの違い

両社が展開する商品の種類も大きく異なります。

Securitize自体は標準化された投資商品の発行に注力しておらず、パートナー機関がデジタル証券を発行するための支援を行います。例えば、BUIDLファンドはBlackRockが管理し、Securitizeはその基盤となるデジタル証券サービスを提供しています。

Ondo Financeは自社のトークン化商品を直接発行しています。例：

• OUSG（トークン化米国債ファンド）
• USDY（利付き米ドル資産）

そのため、投資家は通常Ondoの商品と直接やり取りする一方、Securitizeはそれらの商品を支えるバックエンドのインフラ層として機能します。

コンプライアンスモデルの違い

両社のポジショニングの違いから、コンプライアンスに注力する分野も異なります。

Securitizeは長年にわたり、証券規制の枠組みに基づいて事業を構築してきました。KYC、AML、投資家適格性審査、証券登録、譲渡代理人サービスを提供し、デジタル資産が伝統的な証券市場の要件を満たすようにしています。

Ondo Financeも規制遵守を重視していますが、その焦点は商品発行、資産管理、投資家アクセスにあります。管轄区域ごとに商品を構成しています。

したがって、両社はRWA市場で活動しているものの、規制上の責任は必ずしも同一ではありません。

DeFiエコシステム統合における違い

Ondo Financeは設立当初からDeFiエコシステムとの統合に重点を置いてきました。同社は、自社のトークン化資産をオンチェーン金融の重要な構成要素にすることを目指しています。

例えば、OUSGやUSDYなどの商品は、特定のデジタル資産インフラと組み合わせることで、トークン化国債資産のオンチェーンにおけるユースケースを徐々に拡大しています。

対照的に、Securitizeの主な焦点は依然として伝統的な金融機関のデジタル変革にあります。その主な任務は、現実資産を安全かつコンプライアンスに準拠した方法でブロックチェーンに移行することであり、DeFi商品設計に直接関与することではありません。

BUIDLのような商品が進化を続けるにつれて、両社は機関向けオンチェーン金融の発展を推進していますが、そのアプローチは異なります。

どのモデルが異なるタイプの機関に適しているか

自社のデジタル証券やトークン化ファンドを発行したい大規模な資産運用会社は、通常、包括的な証券発行、ファンド管理、投資家サービスを必要とします。そのため、Securitizeのようなインフラプラットフォームを採用する傾向があります。

一方、オンチェーン利回り商品を発行したり、デジタル資産エコシステムを拡大したり、オンチェーン投資家を対象とした金融商品を構築したい場合は、Ondo Financeのモデルの方が代表的です。

両社は直接的な競合関係にはありません。代わりに、RWAバリューチェーン内で異なる役割を果たしており、同じ機関グレードのプロジェクトで協力することさえあります。

主な違いの概要

まとめ

SecuritizeとOndo Financeは、どちらも現実資産のトークン化における主要なプレイヤーですが、2つの異なる発展モデルを代表しています。Securitizeはデジタル証券の発行、ファンド管理、機関グレードのインフラに注力し、伝統的な金融機関に完全なRWAオンチェーンソリューションを提供します。一方、Ondo Financeはトークン化された利回り商品の発行を専門としており、OUSGやUSDYなどの商品を通じて伝統的な金融資産とブロックチェーンエコシステムを結びつけています。

よくある質問

SecuritizeとOndo Financeは競合関係にありますか？

事業活動には一部重複する部分がありますが、全体的なポジショニングは異なります。Securitizeはインフラプロバイダーに近く、Ondo Financeは金融商品発行者に近い存在です。両社はバリューチェーンの異なる段階で事業を展開しています。

なぜBlackRockはSecuritizeを選んだのですか？

BlackRockのBUIDLには、デジタル証券発行、投資家管理、ファンド運用のためのインフラサポートが必要でした。Securitizeは完全でコンプライアンスに対応したソリューションを提供しました。

Ondo Financeは自社商品を発行していますか？

はい。Ondo FinanceはOUSGやUSDYなどのトークン化金融商品を直接発行し、その周りにオンチェーン利回りエコシステムを構築しています。

トークン化ファンドを発行する機関にはどのプラットフォームが適していますか？

デジタル証券、トークン化ファンド、その他のRWA商品を発行しようとしている金融機関にとっては、Securitizeのインフラサービスの方が通常より包括的です。

SecuritizeとOndo FinanceはどちらもRWA分野に属しますか？

はい。両社はどちらも現実資産（RWA）エコシステムの不可欠な部分ですが、役割は異なります。一方はインフラを提供し、もう一方は商品発行とオンチェーンアプリケーションに重点を置いています。