著者: Pine Analytics
翻訳：GaryMa ウーはブロックチェーンについて語った
###概要
このレポートでは、Solana上で広く普及し、高度に調整されたミームトークンファーミングモデルを調査します:トークンデプロイヤーがSOLを「スナイパーウォレット」に転送し、それらのウォレットがトークンがリストされているのと同じブロックでトークンを購入できるようにします。 デプロイャーとスナイパーの間の明確で証明可能な資金チェーンに焦点を当てることで、信頼性の高い一連の抽出行動を固定しました。
私たちの分析では、この戦略は偶発的な現象でも周辺的な行動でもないことが示されています。過去1か月間に、15,000回以上のトークン発行からこの方法で15,000 SOLを超える実現利益を引き出しており、4,600を超えるスナイパーウォレットと10,400を超えるデプロイヤーが関与しています。これらのウォレットは異常に高い成功率（スナイパーの利益率は87%）、スムーズな退出方法、および構造化された操作パターンを示しています。
主な調査結果:
私たちの分析は同じブロック狙撃行為の一部にしか及んでいませんが、その規模、構造、収益性は、Solanaのトークン発行が協調的ネットワークによって積極的に操作されていることを示しており、既存の防御策は非常に不十分です。
####メソドロジー
この分析は明確な目標を出発点としています：Solana上での協調的なmemeトークンの農業行為を特定すること、特にトークンのローンチと同じブロックでデプロイヤーが狙撃ウォレットに資金を提供する状況に注目しています。私たちは問題を以下の段階に分けます：
1. 同じブロックの狙撃をフィルタリング
まず、デプロイ後に同じブロックでスナイプされたウォレットをスクリーニングします。 導入後:Solanaにはグローバルmempoolがありません。 トークンが公開フロントエンドに表示される前に、トークンのアドレスを知っておく必要があります。 また、デプロイから最初の DEX インタラクションまでの時間が非常に短いこと。 この動作が自然に発生することはほとんど不可能であるため、「同じブロックの狙撃」は、潜在的な共謀や特権的な活動を特定するための信頼性の高いフィルターになります。
2. デプロイヤーに関連するウォレットの識別
技術的に優れたスナイパーと協調的な「内部者」を区別するために、トークンの上場前にデプロイヤーとスナイパー間のSOLの送金を追跡しました。以下の条件を満たすウォレットのみをマークしました：デプロイヤーから直接SOLを受け取る；デプロイヤーに直接SOLを送信する。上場前に直接送金が存在するウォレットのみが最終データセットに含まれました。
3. スナイプとトークン利益を関連付ける
各スナイパーウォレットについて、その取引活動をスナイプされたトークンにマッピングし、次のように計算されます:トークンの購入に費やされたSOLの合計額。 DEXで販売されたSOLの合計金額。 実現純利益(名目利益ではない)。 これにより、デプロイヤーから抽出された利益を各スナイパーに正確に帰属させることができます。
4. スケールとウォレットの行動を測る
私たちは、独立したデプロイヤーとスナイパーウォレットの数、確認された協調同ブロックのスナイプ回数、スナイプ利益の分布、デプロイヤーごとに発行されるトークンの数、スナイパーウォレットのクロストークン再利用状況など、複数の視点からこの種の活動の規模を分析します。
5. マシン活動の痕跡
これらの操作がどのように行われるかを理解するために、UTC時間でスナイピング活動をグループ化しました。結果は、活動が特定の時間帯に集中していることを示しています；UTCの深夜時間帯では顕著に減少しています；これは、グローバル化された継続的な自動化というよりも、アメリカに合わせたcronタスクや手動実行のウィンドウであることを示しています。
6. エグジット行動分析
最後に、私たちはデプロイヤー関連のウォレットが狙われたトークンを売却する際の行動を研究しました：最初の購入から最終売却までの時間（保有期間）を測定し、各ウォレットが退出するのに使用した独立した売却取引の数を統計しました。これにより、ウォレットが迅速な清算を選択するのか、徐々に売却するのかを識別し、退出速度と収益性の関連を検討しました。
! Pumpfunトークン発行の内部スナイパーアービトラージの謎を解く
####最も明確な脅威に焦点を当てる
私たちはまず、pump.fun発行における同じブロックでの狙撃の規模を測定しました。その結果は衝撃的でした：50%以上のトークンがブロックを作成した時点で狙撃されました — 同じブロックでの狙撃はもはや周辺事例ではなく、支配的な発行モードになっています。
Solanaでは、同じブロックに参加するためには通常、次のことが必要です：事前署名された取引；オフチェーン調整；またはデプロイヤーとバイヤーがインフラを共有すること。
すべてのブロック狙撃者が同じように悪意を持っているわけではなく、少なくとも二つの役割が存在します。「網を広げて運試し」ロボット——ヒューリスティックや小規模な投機を試す；協力的な内部者——デプロイヤーが自分の買い手に資金を提供することを含みます。
誤報を減らし、真の協調行動を際立たせるために、最終指標に厳格なフィルタリングを追加しました：デプロイ前にデプロイ者と狙撃ウォレット間で直接的なSOLの送金が存在する狙撃のみをカウントします。これにより、デプロイ者が直接制御するウォレット、デプロイ者の指揮の下で行動するウォレット、内部チャネルを持つウォレットを自信を持って特定することができます。
! Pumpfunトークン発行の内部狙撃アービトラージの謎を解く
#####ケーススタディ 1：直接資金提供
デプロイヤーウォレット 8qUXz3xyx7dtctmjQnXZDWKsWPWSfFnnfwhVtK2jsELE が 3 つの異なるウォレットに合計 1.2 SOL を送信し、その後 SOL > BNB という名前のトークンをデプロイします。3 つの資金を受け取るウォレットは、トークン作成の同じブロック内で迅速に購入を完了し、より広範な市場に見える前に先行しました。その後、彼らはすぐに売却して利益を上げ、一貫したフラッシュエグジットを実行しました。これは、事前資金狙撃ウォレットが農業トークンを刷る教科書的な例であり、私たちの資金チェーン手法によって直接捉えられました。手法はシンプルですが、何千回もの発行において大規模に展開されました。
#####ケーススタディ 2：マルチホップ資金提供
ウォレット GQZLghNrW9NjmJf8gy8iQ4xTJFW4ugqNpH3rJTdqY5kA は複数のトークン狙撃に関連しています。この実体は直接狙撃ウォレットに資金を提供していませんが、SOL を 5～7 層の中継ウォレットを経由して最終的な狙撃ウォレットに送信し、同じブロック内で狙撃を行います。
私たちの既存の方法では、デプロイヤーからの初期転送の一部しか検出されず、最終的なスナイパーウォレットのチェーン全体を捕捉することはできませんでした。 これらのリレーウォレットは「1回限りの使用」であることが多く、SOLを渡すためだけに使用されるため、単純なクエリとの関連付けが難しくなります。 このギャップは設計上の欠陥ではなく、コンピューティングリソースのトレードオフであり、大規模データでマルチホップの資金調達パスを追跡することは実現可能ですが、コストがかかります。 その結果、現在の実装では、明確さと再現性を維持するために、信頼性が高く、直接接続されたリンクが優先されます。
私たちはArkhamの視覚化ツールを利用して、この長い資金の流れを示しました。グラフィカルに、資金が初期のウォレットからシェルウォレットを経て最終的なデプロイヤーのウォレットにどのように流れていったかを表現しています。これは資金の出所を混乱させる複雑さを強調しており、将来的な検出方法の改善に向けた方向性を示しています。
なぜ「直接資金提供および同じブロックを狙うウォレット」に焦点を当てるのか
この記事の残りの部分では、私たちは、ローンチ前に直接デプロイヤーの資金を獲得し、同じブロック内で狙撃を行う狙撃ウォレットのみを研究します。その理由は以下の通りです：それらはかなりの利益をもたらす；混乱の手段が最も少ない；最も操作的な悪意のあるサブセットを代表する；それらを研究することで、より高度な抽出戦略を検出し緩和するための最も明確なヒューリスティックフレームワークを提供することができます。
###ディスカバリー
「同区块狙击 + 直接资金链」というサブセットに焦点を当て、広範で構造的かつ高い利益を得るチェーン上の協同行動を明らかにしました。以下のデータは3月15日から現在までのすべてをカバーしています：
#####1. 同じブロックでデプロイヤーが資金提供する狙撃は非常に一般的で体系的です。
a. 過去1ヶ月で15,000以上のトークンが上場ブロックで直接資金提供ウォレットに狙われたことを確認しました；
b. 4600以上のスナイピングウォレット、10400以上のデプロイヤーに関与；
pump.fun の発行部数の約1.75%を占めました。
#####2. この行為は大規模な利益をもたらす
a. 直接資金獲得を狙ったウォレットは、純利益が15,000 SOLを超えました；
b. スナイプ成功率 87 %、失敗取引は非常に少ない；
c. 単一ウォレットの典型的な収益 1–100 SOL、少数は 500 SOL を超える。
#####3. 繰り返しデプロイと狙撃の指向で農業ネットワークを刷る
a. 多くのデプロイヤーは新しいウォレットを使用して、数十から数百のトークンを一括で作成します。
b. 一部のスナイパーウォレットは1日に何百回もスナイプを実行します；
c. 「中心-放射」構造が観察された：1つのウォレットが複数のスナイパーウォレットに資金を提供し、すべてが同じトークンを狙っている。
#####4. 人間中心の時間モデルを狙い撃ちする
a. アクティブピークは UTC 14:00–23:00；UTC 00:00–08:00 はほぼ停止；
b. アメリカの勤務時間に合わせて、手動/cronによる定期トリガーであり、世界中で24時間自動ではないことを説明します。
#####5. 一時的なウォレットとマルチシグ取引の所有権の混同
a. デプロイヤーは複数のウォレットに同時に資金を注入し、同じ取引で署名して狙撃します；
b. これらの焼き財布は今後、いかなる取引にも署名しません；
c. デプロイヤーは初期購入を2〜4のウォレットに分割して、実際の需要を偽装します。
! [Pumpfunトークン発行の内部スナイパーアービトラージの謎を解く](https://img.gateio.im/social/moments-e3b8f8ea38f5b46374d221e71e4dc9990192837465674839201
) 終了動作
これらのウォレットがどのように退出するかを深く理解するために、私たちは2つの主要な行動次元でデータを分解します：
エグジットタイミング – 最初の購入から最終的な販売までの時間。
スワップカウント – エグジットに使用された独立した売り取引の数。
#####データの結論
1. 出口速度
a. 55 % のスナイプが 1 分以内にすべて売り切れました；
b. 85 % を 5 分以内に清算する；
c. 11 % は 15 秒以内に完了します。
2. 販売数
a. 90%以上のスナイパーウォレットは1～2回の売り注文で退出します；
b. 極めて少数の漸進的売却が採用される。
3. 収益動向
a. 最も利益を得られるのは、1分未満で退出するウォレット、その次は5分未満である；
b. より長い保有または複数回の売却は、平均単回利益がわずかに高いものの、数量が非常に少なく、総利益への貢献は限られています。
解釈
これらのパターンは、デプロイヤーが資金を提供する狙撃が取引行為ではなく、自動化された低リスクの抽出戦略であることを示しています。
先手を打って早く買い→売り→完全に撤退します。
·単発の売却は価格の変動を全く気にせず、先手を打ってdumpすることを意味します。
·少数のより複雑な退出戦略は例外であり、主流のモデルではありません。
実用的なインサイト
以下の提案は、プロトコルチーム、フロントエンド開発者、研究者が抽出型または協調型トークン発行モデルを特定し、対処するのを支援することを目的としています。観察された行動をヒューリスティック、フィルター、警告に変換することで、ユーザーの透明性を高め、リスクを低減します。
! [Pumpfunトークン発行の内部スナイパーアービトラージの謎を解く]###https://img.gateio.im/social/moments-23593dc6587543af93769b12ff55d4a2(
) まとめ
本レポートは、持続的で構造化された高利益のSolanaトークン発行抽出戦略を明らかにします：デプロイヤー資金提供の同ブロック狙撃。デプロイヤーから狙撃ウォレットへの直接SOL送金を追跡することで、Solanaの高スループットアーキテクチャを利用して協調的な抽出を行う内部者スタイルの行動を特定しました。
この方法は同じブロックでのスナイピングの一部しか捉えていませんが、その規模とパターンは示しています：これは散発的な投機ではなく、特権的な位置、再現可能なシステム、明確な意図を持つオペレーターによるものです。この戦略の重要性は以下の点に表れています：
初期の市場シグナルを歪めて、トークンをより魅力的または競争力のあるものに見せる；
小口投資家に危険が及ぶ — — 彼らは知らないうちに流動性を退出することになる；
特に速度と使いやすさを追求する pump.fun などのプラットフォームにおいて、オープンなトークン発行の信頼を弱める。
この問題を緩和するためには、受動的防御だけでなく、より良いヒューリスティック、フロントエンドの警告、プロトコルレベルのバリア、さらには持続的なマッピングおよび監視の協調行動の努力が必要です。検出ツールはすでに存在しています — — 問題は、エコシステムが本当にそれを適用する意思があるかどうかです。
本報告は第一歩を踏み出しました：最も明白な協働行動を特定するための信頼できる、再現可能なフィルターを提供しました。しかし、これは始まりに過ぎません。本当の課題は、高度に混乱した、絶えず進化する戦略を検出し、透明性を奨励し、抽出するのではなく、オンチェーン文化を構築することです。
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Pumpfunトークン発行の内部狙撃アービトラージを揭秘する
著者: Pine Analytics
翻訳：GaryMa ウーはブロックチェーンについて語った
###概要
このレポートでは、Solana上で広く普及し、高度に調整されたミームトークンファーミングモデルを調査します:トークンデプロイヤーがSOLを「スナイパーウォレット」に転送し、それらのウォレットがトークンがリストされているのと同じブロックでトークンを購入できるようにします。 デプロイャーとスナイパーの間の明確で証明可能な資金チェーンに焦点を当てることで、信頼性の高い一連の抽出行動を固定しました。
私たちの分析では、この戦略は偶発的な現象でも周辺的な行動でもないことが示されています。過去1か月間に、15,000回以上のトークン発行からこの方法で15,000 SOLを超える実現利益を引き出しており、4,600を超えるスナイパーウォレットと10,400を超えるデプロイヤーが関与しています。これらのウォレットは異常に高い成功率（スナイパーの利益率は87%）、スムーズな退出方法、および構造化された操作パターンを示しています。
主な調査結果:
私たちの分析は同じブロック狙撃行為の一部にしか及んでいませんが、その規模、構造、収益性は、Solanaのトークン発行が協調的ネットワークによって積極的に操作されていることを示しており、既存の防御策は非常に不十分です。
####メソドロジー
この分析は明確な目標を出発点としています：Solana上での協調的なmemeトークンの農業行為を特定すること、特にトークンのローンチと同じブロックでデプロイヤーが狙撃ウォレットに資金を提供する状況に注目しています。私たちは問題を以下の段階に分けます：
1. 同じブロックの狙撃をフィルタリング
まず、デプロイ後に同じブロックでスナイプされたウォレットをスクリーニングします。 導入後:Solanaにはグローバルmempoolがありません。 トークンが公開フロントエンドに表示される前に、トークンのアドレスを知っておく必要があります。 また、デプロイから最初の DEX インタラクションまでの時間が非常に短いこと。 この動作が自然に発生することはほとんど不可能であるため、「同じブロックの狙撃」は、潜在的な共謀や特権的な活動を特定するための信頼性の高いフィルターになります。
2. デプロイヤーに関連するウォレットの識別
技術的に優れたスナイパーと協調的な「内部者」を区別するために、トークンの上場前にデプロイヤーとスナイパー間のSOLの送金を追跡しました。以下の条件を満たすウォレットのみをマークしました：デプロイヤーから直接SOLを受け取る；デプロイヤーに直接SOLを送信する。上場前に直接送金が存在するウォレットのみが最終データセットに含まれました。
3. スナイプとトークン利益を関連付ける
各スナイパーウォレットについて、その取引活動をスナイプされたトークンにマッピングし、次のように計算されます:トークンの購入に費やされたSOLの合計額。 DEXで販売されたSOLの合計金額。 実現純利益(名目利益ではない)。 これにより、デプロイヤーから抽出された利益を各スナイパーに正確に帰属させることができます。
4. スケールとウォレットの行動を測る
私たちは、独立したデプロイヤーとスナイパーウォレットの数、確認された協調同ブロックのスナイプ回数、スナイプ利益の分布、デプロイヤーごとに発行されるトークンの数、スナイパーウォレットのクロストークン再利用状況など、複数の視点からこの種の活動の規模を分析します。
5. マシン活動の痕跡
これらの操作がどのように行われるかを理解するために、UTC時間でスナイピング活動をグループ化しました。結果は、活動が特定の時間帯に集中していることを示しています；UTCの深夜時間帯では顕著に減少しています；これは、グローバル化された継続的な自動化というよりも、アメリカに合わせたcronタスクや手動実行のウィンドウであることを示しています。
6. エグジット行動分析
最後に、私たちはデプロイヤー関連のウォレットが狙われたトークンを売却する際の行動を研究しました：最初の購入から最終売却までの時間（保有期間）を測定し、各ウォレットが退出するのに使用した独立した売却取引の数を統計しました。これにより、ウォレットが迅速な清算を選択するのか、徐々に売却するのかを識別し、退出速度と収益性の関連を検討しました。
! Pumpfunトークン発行の内部スナイパーアービトラージの謎を解く
####最も明確な脅威に焦点を当てる
私たちはまず、pump.fun発行における同じブロックでの狙撃の規模を測定しました。その結果は衝撃的でした：50%以上のトークンがブロックを作成した時点で狙撃されました — 同じブロックでの狙撃はもはや周辺事例ではなく、支配的な発行モードになっています。
Solanaでは、同じブロックに参加するためには通常、次のことが必要です：事前署名された取引；オフチェーン調整；またはデプロイヤーとバイヤーがインフラを共有すること。
すべてのブロック狙撃者が同じように悪意を持っているわけではなく、少なくとも二つの役割が存在します。「網を広げて運試し」ロボット——ヒューリスティックや小規模な投機を試す；協力的な内部者——デプロイヤーが自分の買い手に資金を提供することを含みます。
誤報を減らし、真の協調行動を際立たせるために、最終指標に厳格なフィルタリングを追加しました：デプロイ前にデプロイ者と狙撃ウォレット間で直接的なSOLの送金が存在する狙撃のみをカウントします。これにより、デプロイ者が直接制御するウォレット、デプロイ者の指揮の下で行動するウォレット、内部チャネルを持つウォレットを自信を持って特定することができます。
! Pumpfunトークン発行の内部狙撃アービトラージの謎を解く
#####ケーススタディ 1：直接資金提供
デプロイヤーウォレット 8qUXz3xyx7dtctmjQnXZDWKsWPWSfFnnfwhVtK2jsELE が 3 つの異なるウォレットに合計 1.2 SOL を送信し、その後 SOL > BNB という名前のトークンをデプロイします。3 つの資金を受け取るウォレットは、トークン作成の同じブロック内で迅速に購入を完了し、より広範な市場に見える前に先行しました。その後、彼らはすぐに売却して利益を上げ、一貫したフラッシュエグジットを実行しました。これは、事前資金狙撃ウォレットが農業トークンを刷る教科書的な例であり、私たちの資金チェーン手法によって直接捉えられました。手法はシンプルですが、何千回もの発行において大規模に展開されました。
! Pumpfunトークン発行の内部スナイパーアービトラージの謎を解く
#####ケーススタディ 2：マルチホップ資金提供
ウォレット GQZLghNrW9NjmJf8gy8iQ4xTJFW4ugqNpH3rJTdqY5kA は複数のトークン狙撃に関連しています。この実体は直接狙撃ウォレットに資金を提供していませんが、SOL を 5～7 層の中継ウォレットを経由して最終的な狙撃ウォレットに送信し、同じブロック内で狙撃を行います。
私たちの既存の方法では、デプロイヤーからの初期転送の一部しか検出されず、最終的なスナイパーウォレットのチェーン全体を捕捉することはできませんでした。 これらのリレーウォレットは「1回限りの使用」であることが多く、SOLを渡すためだけに使用されるため、単純なクエリとの関連付けが難しくなります。 このギャップは設計上の欠陥ではなく、コンピューティングリソースのトレードオフであり、大規模データでマルチホップの資金調達パスを追跡することは実現可能ですが、コストがかかります。 その結果、現在の実装では、明確さと再現性を維持するために、信頼性が高く、直接接続されたリンクが優先されます。
私たちはArkhamの視覚化ツールを利用して、この長い資金の流れを示しました。グラフィカルに、資金が初期のウォレットからシェルウォレットを経て最終的なデプロイヤーのウォレットにどのように流れていったかを表現しています。これは資金の出所を混乱させる複雑さを強調しており、将来的な検出方法の改善に向けた方向性を示しています。
なぜ「直接資金提供および同じブロックを狙うウォレット」に焦点を当てるのか
この記事の残りの部分では、私たちは、ローンチ前に直接デプロイヤーの資金を獲得し、同じブロック内で狙撃を行う狙撃ウォレットのみを研究します。その理由は以下の通りです：それらはかなりの利益をもたらす；混乱の手段が最も少ない；最も操作的な悪意のあるサブセットを代表する；それらを研究することで、より高度な抽出戦略を検出し緩和するための最も明確なヒューリスティックフレームワークを提供することができます。
###ディスカバリー
「同区块狙击 + 直接资金链」というサブセットに焦点を当て、広範で構造的かつ高い利益を得るチェーン上の協同行動を明らかにしました。以下のデータは3月15日から現在までのすべてをカバーしています：
! Pumpfunトークン発行の内部スナイパーアービトラージの謎を解く
#####1. 同じブロックでデプロイヤーが資金提供する狙撃は非常に一般的で体系的です。
a. 過去1ヶ月で15,000以上のトークンが上場ブロックで直接資金提供ウォレットに狙われたことを確認しました；
b. 4600以上のスナイピングウォレット、10400以上のデプロイヤーに関与；
pump.fun の発行部数の約1.75%を占めました。
! Pumpfunトークン発行の内部スナイパーアービトラージの謎を解く
#####2. この行為は大規模な利益をもたらす
a. 直接資金獲得を狙ったウォレットは、純利益が15,000 SOLを超えました；
b. スナイプ成功率 87 %、失敗取引は非常に少ない；
c. 単一ウォレットの典型的な収益 1–100 SOL、少数は 500 SOL を超える。
! Pumpfunトークン発行の内部スナイパーアービトラージの謎を解く
#####3. 繰り返しデプロイと狙撃の指向で農業ネットワークを刷る
a. 多くのデプロイヤーは新しいウォレットを使用して、数十から数百のトークンを一括で作成します。
b. 一部のスナイパーウォレットは1日に何百回もスナイプを実行します；
c. 「中心-放射」構造が観察された：1つのウォレットが複数のスナイパーウォレットに資金を提供し、すべてが同じトークンを狙っている。
! Pumpfunトークン発行の内部スナイパーアービトラージの謎を解く
#####4. 人間中心の時間モデルを狙い撃ちする
a. アクティブピークは UTC 14:00–23:00；UTC 00:00–08:00 はほぼ停止；
b. アメリカの勤務時間に合わせて、手動/cronによる定期トリガーであり、世界中で24時間自動ではないことを説明します。
! Pumpfunトークン発行の内部スナイパーアービトラージの謎を解く
#####5. 一時的なウォレットとマルチシグ取引の所有権の混同
a. デプロイヤーは複数のウォレットに同時に資金を注入し、同じ取引で署名して狙撃します；
b. これらの焼き財布は今後、いかなる取引にも署名しません；
c. デプロイヤーは初期購入を2〜4のウォレットに分割して、実際の需要を偽装します。
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) 終了動作
これらのウォレットがどのように退出するかを深く理解するために、私たちは2つの主要な行動次元でデータを分解します：
エグジットタイミング – 最初の購入から最終的な販売までの時間。
スワップカウント – エグジットに使用された独立した売り取引の数。
#####データの結論
1. 出口速度
a. 55 % のスナイプが 1 分以内にすべて売り切れました；
b. 85 % を 5 分以内に清算する；
c. 11 % は 15 秒以内に完了します。
2. 販売数
a. 90%以上のスナイパーウォレットは1～2回の売り注文で退出します；
b. 極めて少数の漸進的売却が採用される。
3. 収益動向
a. 最も利益を得られるのは、1分未満で退出するウォレット、その次は5分未満である；
b. より長い保有または複数回の売却は、平均単回利益がわずかに高いものの、数量が非常に少なく、総利益への貢献は限られています。
解釈
これらのパターンは、デプロイヤーが資金を提供する狙撃が取引行為ではなく、自動化された低リスクの抽出戦略であることを示しています。
先手を打って早く買い→売り→完全に撤退します。
·単発の売却は価格の変動を全く気にせず、先手を打ってdumpすることを意味します。
·少数のより複雑な退出戦略は例外であり、主流のモデルではありません。
実用的なインサイト
以下の提案は、プロトコルチーム、フロントエンド開発者、研究者が抽出型または協調型トークン発行モデルを特定し、対処するのを支援することを目的としています。観察された行動をヒューリスティック、フィルター、警告に変換することで、ユーザーの透明性を高め、リスクを低減します。
! [Pumpfunトークン発行の内部スナイパーアービトラージの謎を解く]###https://img.gateio.im/social/moments-23593dc6587543af93769b12ff55d4a2(
) まとめ
本レポートは、持続的で構造化された高利益のSolanaトークン発行抽出戦略を明らかにします：デプロイヤー資金提供の同ブロック狙撃。デプロイヤーから狙撃ウォレットへの直接SOL送金を追跡することで、Solanaの高スループットアーキテクチャを利用して協調的な抽出を行う内部者スタイルの行動を特定しました。
この方法は同じブロックでのスナイピングの一部しか捉えていませんが、その規模とパターンは示しています：これは散発的な投機ではなく、特権的な位置、再現可能なシステム、明確な意図を持つオペレーターによるものです。この戦略の重要性は以下の点に表れています：
初期の市場シグナルを歪めて、トークンをより魅力的または競争力のあるものに見せる；
小口投資家に危険が及ぶ — — 彼らは知らないうちに流動性を退出することになる；
特に速度と使いやすさを追求する pump.fun などのプラットフォームにおいて、オープンなトークン発行の信頼を弱める。
この問題を緩和するためには、受動的防御だけでなく、より良いヒューリスティック、フロントエンドの警告、プロトコルレベルのバリア、さらには持続的なマッピングおよび監視の協調行動の努力が必要です。検出ツールはすでに存在しています — — 問題は、エコシステムが本当にそれを適用する意思があるかどうかです。
本報告は第一歩を踏み出しました：最も明白な協働行動を特定するための信頼できる、再現可能なフィルターを提供しました。しかし、これは始まりに過ぎません。本当の課題は、高度に混乱した、絶えず進化する戦略を検出し、透明性を奨励し、抽出するのではなく、オンチェーン文化を構築することです。