によって書かれた White55, Mars Finance
イーサリアム（ETH）は2025年8月23日に歴史的な突破を達成し、バイナンス取引所で初めて4,800ドルの壁を突破し、最高で4,887ドルに達し、2021年11月に設定された以前の高記録を更新しました。
このマイルストーンイベントは、イーサリアムが4月の安値1,385ドル以来、250％以上の累積上昇を記録したことを示しています。その価格の急騰の核心的な原動力は、連邦準備制度の金融政策がハト派に転換するという期待、機関資金が現物ETFを通じて継続的に流入していること、そして企業の財務が戦略的に大規模にETHを積み増していることによる三重の共鳴効果です。
米連邦準備制度理事会のパウエル議長がジャクソンホールのシンポジウムで発表した利下げのシグナルは重要な触媒となり、彼は現在の制限的な政策スタンスを経済リスクのバランスに基づいて調整する必要があると明確に述べました。また、失業率の安定が政策調整の余地を提供することを強調し、この発言により市場では9月の利下げが25ベーシスポイントになる期待確率が89%に上昇しました。流動性緩和の見通しは、イーサリアムなどのリスク資産の配置需要を直接的に高めました。
(1)金融政策の転換と市場流動性の再構築
パウエルは金曜日にジャクソンホールのシンポジウムで講演し、「失業率とその他の労働市場指標の安定性は、政策のスタンスを変更する際に慎重に行動することを可能にする」と述べました。彼は続けて言いました：
「それにもかかわらず、政策が制限的な領域にあるため、基本的な見通しと変化し続けるリスクのバランスは、私たちが政策の立場を調整する必要がある可能性があります。」
パウエルのハト派発言は、クリーブランド連邦準備銀行の総裁のタカ派発言によって引き起こされた市場の変動を終わらせました。彼の「政策調整の必要性」に関する議論は、米連邦準備制度がまもなく利下げの道を開く明確な信号として解釈されています。
シカゴ商品取引所のデータによると、利下げの期待が72時間前の73%から急速に89%に回復しました。この転換は、資本が高い成長の可能性を持つ暗号資産の分野に流入することを促しました。
注目すべきは、イーサリアムがこの流動性期待の再構築において、ビットコインよりも強い価格弾力性を示している点です。過去30日間でETHの上昇率は54%に達し、BTCの10%の上昇を大きく上回っています。これは、マクロ政策の転換を背景に、高ボラティリティ資産への資金の好みが著しく高まっていることを反映しています。
スタンダードチャータード銀行の最新の報告書では、連邦準備制度が利下げを行うことで、ETHのステーキング年利（3%-5%）が従来の米国債の利回りとの競争力で逆転すると指摘されています。特に、米国債の利回りが下がると予想される環境において、ETHの収益特性が超過収益を求める機関資本を引き付けるとされています。
イーサリアム ETF の純流入。出典：ファーサイド・インベスターズ
イーサリアム現物ETFは、伝統的な資本が暗号市場に入る主要な通路となり、その資金流入規模は8月に爆発的な成長を見せました。
Farside Investorsのデータによると、8月21日の1日あたりの純流入は28.76億ドルに達し、4日連続で資金流出していた状況が終わりました。また、8月23日現在、アメリカのイーサリアム現物ETFの総資産管理規模は121.2億ドルを超え、先月から29.6億ドル増加しました。
より構造的な意味では、ブラックロック（ETHA）とフィデリティ（FETH）の2大巨頭が市場シェアの3分の2を占めており、その中でブラックロックETFは単日で6.4億ドルの流入記録を樹立し、機関資金の高度な集中化の傾向を浮き彫りにしています。
資金の流れの分化も同様に顕著です：同期間にビットコインETFは5.02億ドルの純流出を経験しましたが、イーサリアムETFはここ6週間で企業投資規模が過去12ヶ月の合計を超えました。この対照は、モルガン・スタンレーのアナリストが強調した「ETHの構造的優位性」を裏付けています——もしSECがETFのステーキング機能を承認すれば、イーサリアムETFは「利息のある資産」にアップグレードされ、ビットコインETFとの間に差別化された競争力を生むことになります。
上場企業がイーサリアムをバランスシートに組み込む傾向は、事例から体系的な波に進化しました。StrategicETHReserve.xyzのデータによると、8月23日時点で企業のETH保有総額は310億ドルに急増し、先月から200億ドル増加しました。
コア参加者の戦略的配置は、3つの特徴を示しています：
スケールの集中化：ナスダック上場企業BitMine Immersion Technologiesは152.3万ETH（約730億ドル）を保有しており、さらに200億ドルを調達して増持する計画で、世界の5%のETH流通量をコントロールすることを目指しています。一方、SharpLink Gamingは74万ETHの保有量で2位にランクインしており、そのうち99.7%の資産はステーキングプロトコルに配分されています。
収益戦略の多様化：企業はETHを受動的に保有するだけでなく、検証ノードの運営、流動的なステーキングへの参加、DeFi戦略を通じて追加の収益を得ています。Cosmos HealthはBitGo Trustを通じてステーキングインフラを構築し、ETHを「プログラム可能なキャッシュフロー資産」に変換し、年率収益は3%-4%に達します。
規制の協調性：《GENIUS法案》はステーブルコインの発行に法的枠組みを提供し、イーサリアムはUSDT、USDCなどの主要なステーブルコインの主要な発行ネットワークとして、規制の明確化の恩恵を直接受けています。Bitwiseの最高投資責任者であるMatt Houganは、企業のETH保有量が同期のネットワーク新規供給量の32倍に達し、「需要ショック」効果を生み出していると指摘しています。
四、市場構造の進化：BTC支配からアルトコインシーズンへの移行
イーサリアムが新高値を更新する中、暗号市場内での資本のローテーションの兆候が顕著である。
ビットコインの時価総額比率は、4ヶ月ぶりに58%に達し、年内の高点66%から明らかに回落しており、資金が高ベータ資産に移動する傾向を反映しています。
暗号通貨ファンドのネットフロー。出典：CoinShares
CoinSharesのデータによると、8月15日までの週において、イーサリアム投資商品への純流入は286億ドルで、ビットコイン商品への55.2百万ドルを大きく上回った；今月に入ってからETHファンドの保有額は296億ドル増加し、BTC商品は2100万ドルの純流出となった。
このサイクルは歴史的な周期の法則に沿っています：ビットコインが重要な抵抗線を突破した後（今回のBTCは12万ドルで安定）、資金は往々にしてイーサリアムに向かい、より高いリターンを求め、最終的にアルトコインシーズンを引き起こします。
現在ETH/BTCの為替レートは0.41を超え、先月からほぼ50%上昇していますが、2021年のピークからは依然として45%低いことを示しており、今後の補填上昇の余地があります。オンチェーンアナリストは、取引所のETH残高が1490万枚に減少し、2016年7月以来の最低水準を記録したことを観察しています。流通量の縮小と機関のロックアップ（ETF+ステーキング）による需給の不均衡が価格上昇の基本的な支えを提供しています。
テクニカル形態はイーサリアムの強力なブレイクスルーを確認しました。イーサリアムはMA25日移動平均線の上にあり、4時間足は下降ウェッジを上抜け、日足レベルではブルフラッグ形態を完成させ、4300ドルの重要な抵抗線がサポート線に転換しました。相対力指数（RSI）は66の高位に留まり、MACDヒストグラムは負から正に転じ、月足でゴールデンクロスが出現し、いずれも4年の下落トレンドの終結を示すテクニカルシグナルです。
デリバティブ市場は激しい反応を示しています：Coinglassのデータによると、ETHは歴史的最高値を突破した24時間以内に全ネットでの強制清算額は6.9億ドルに達し、その内、空売りの強制清算が65%（4.6億ドル）を占めており、市場は突破の持続性に対する予想の乖離を反映しています。
アナリストの目標範囲は階層的な特徴を示しています:
短期目標：4800ドルを突破した後、4900-5000ドルが最初の抵抗帯となり、週末の終値が4100ドルを維持すればトレンドの継続が確認される。
中期目標：技術モデルは6100ドル付近が合理的な目標であることを示しており、2200-4100ドルの上昇バンドの1.618フィボナッチ延長地点が6100ドルを指しています。
長期予測：BitMineの会長トーマス・リーはETH/BTC為替モデルに基づき16,000ドルを見込んでいる；スタンダードチャータード銀行は年末目標を7,500ドルに引き上げ、2028年には25,000ドルを見込んでいる；Placeholder Venturesのパートナーであるクリス・バーニスケは13,000ドルの楽観的シナリオを提案している。
イーサリアムの今回の歴史的な突破は、価格の面での勝利を示すだけでなく、"投機的トークン"から"グローバル決済レイヤー"への資産属性の次元上昇を明らかにしています。ステーキング経済がチェーン上の金利のアンカーを確立し、ETFが伝統的な資金の流れを開き、企業の財庫が実体のアプリケーションシーンを構築する中で、三重の物語が共鳴し、ETHの価値論理を再構築しています。5900億ドルの時価総額がNetflixを超え、Visaに迫るとき、イーサリアムはデジタル経済インフラとしての必然性を証明しています——ビットコインは依然として"デジタルゴールド"であるかもしれませんが、イーサリアムは"価値の流れを促進するプロトコルエンジン"になりつつあります。
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FRBはハト派に転じ、ETHは2021年の高値である4,870ドルを突破し、史上最高値を更新しました。
によって書かれた White55, Mars Finance
イーサリアム（ETH）は2025年8月23日に歴史的な突破を達成し、バイナンス取引所で初めて4,800ドルの壁を突破し、最高で4,887ドルに達し、2021年11月に設定された以前の高記録を更新しました。
このマイルストーンイベントは、イーサリアムが4月の安値1,385ドル以来、250％以上の累積上昇を記録したことを示しています。その価格の急騰の核心的な原動力は、連邦準備制度の金融政策がハト派に転換するという期待、機関資金が現物ETFを通じて継続的に流入していること、そして企業の財務が戦略的に大規模にETHを積み増していることによる三重の共鳴効果です。
米連邦準備制度理事会のパウエル議長がジャクソンホールのシンポジウムで発表した利下げのシグナルは重要な触媒となり、彼は現在の制限的な政策スタンスを経済リスクのバランスに基づいて調整する必要があると明確に述べました。また、失業率の安定が政策調整の余地を提供することを強調し、この発言により市場では9月の利下げが25ベーシスポイントになる期待確率が89%に上昇しました。流動性緩和の見通しは、イーサリアムなどのリスク資産の配置需要を直接的に高めました。
(1)金融政策の転換と市場流動性の再構築
パウエルは金曜日にジャクソンホールのシンポジウムで講演し、「失業率とその他の労働市場指標の安定性は、政策のスタンスを変更する際に慎重に行動することを可能にする」と述べました。彼は続けて言いました：
「それにもかかわらず、政策が制限的な領域にあるため、基本的な見通しと変化し続けるリスクのバランスは、私たちが政策の立場を調整する必要がある可能性があります。」
パウエルのハト派発言は、クリーブランド連邦準備銀行の総裁のタカ派発言によって引き起こされた市場の変動を終わらせました。彼の「政策調整の必要性」に関する議論は、米連邦準備制度がまもなく利下げの道を開く明確な信号として解釈されています。
シカゴ商品取引所のデータによると、利下げの期待が72時間前の73%から急速に89%に回復しました。この転換は、資本が高い成長の可能性を持つ暗号資産の分野に流入することを促しました。
注目すべきは、イーサリアムがこの流動性期待の再構築において、ビットコインよりも強い価格弾力性を示している点です。過去30日間でETHの上昇率は54%に達し、BTCの10%の上昇を大きく上回っています。これは、マクロ政策の転換を背景に、高ボラティリティ資産への資金の好みが著しく高まっていることを反映しています。
スタンダードチャータード銀行の最新の報告書では、連邦準備制度が利下げを行うことで、ETHのステーキング年利（3%-5%）が従来の米国債の利回りとの競争力で逆転すると指摘されています。特に、米国債の利回りが下がると予想される環境において、ETHの収益特性が超過収益を求める機関資本を引き付けるとされています。
イーサリアム ETF の純流入。出典：ファーサイド・インベスターズ
イーサリアム現物ETFは、伝統的な資本が暗号市場に入る主要な通路となり、その資金流入規模は8月に爆発的な成長を見せました。
Farside Investorsのデータによると、8月21日の1日あたりの純流入は28.76億ドルに達し、4日連続で資金流出していた状況が終わりました。また、8月23日現在、アメリカのイーサリアム現物ETFの総資産管理規模は121.2億ドルを超え、先月から29.6億ドル増加しました。
より構造的な意味では、ブラックロック（ETHA）とフィデリティ（FETH）の2大巨頭が市場シェアの3分の2を占めており、その中でブラックロックETFは単日で6.4億ドルの流入記録を樹立し、機関資金の高度な集中化の傾向を浮き彫りにしています。
資金の流れの分化も同様に顕著です：同期間にビットコインETFは5.02億ドルの純流出を経験しましたが、イーサリアムETFはここ6週間で企業投資規模が過去12ヶ月の合計を超えました。この対照は、モルガン・スタンレーのアナリストが強調した「ETHの構造的優位性」を裏付けています——もしSECがETFのステーキング機能を承認すれば、イーサリアムETFは「利息のある資産」にアップグレードされ、ビットコインETFとの間に差別化された競争力を生むことになります。
上場企業がイーサリアムをバランスシートに組み込む傾向は、事例から体系的な波に進化しました。StrategicETHReserve.xyzのデータによると、8月23日時点で企業のETH保有総額は310億ドルに急増し、先月から200億ドル増加しました。
コア参加者の戦略的配置は、3つの特徴を示しています：
スケールの集中化：ナスダック上場企業BitMine Immersion Technologiesは152.3万ETH（約730億ドル）を保有しており、さらに200億ドルを調達して増持する計画で、世界の5%のETH流通量をコントロールすることを目指しています。一方、SharpLink Gamingは74万ETHの保有量で2位にランクインしており、そのうち99.7%の資産はステーキングプロトコルに配分されています。
収益戦略の多様化：企業はETHを受動的に保有するだけでなく、検証ノードの運営、流動的なステーキングへの参加、DeFi戦略を通じて追加の収益を得ています。Cosmos HealthはBitGo Trustを通じてステーキングインフラを構築し、ETHを「プログラム可能なキャッシュフロー資産」に変換し、年率収益は3%-4%に達します。
規制の協調性：《GENIUS法案》はステーブルコインの発行に法的枠組みを提供し、イーサリアムはUSDT、USDCなどの主要なステーブルコインの主要な発行ネットワークとして、規制の明確化の恩恵を直接受けています。Bitwiseの最高投資責任者であるMatt Houganは、企業のETH保有量が同期のネットワーク新規供給量の32倍に達し、「需要ショック」効果を生み出していると指摘しています。
四、市場構造の進化：BTC支配からアルトコインシーズンへの移行
イーサリアムが新高値を更新する中、暗号市場内での資本のローテーションの兆候が顕著である。
ビットコインの時価総額比率は、4ヶ月ぶりに58%に達し、年内の高点66%から明らかに回落しており、資金が高ベータ資産に移動する傾向を反映しています。
暗号通貨ファンドのネットフロー。出典：CoinShares
CoinSharesのデータによると、8月15日までの週において、イーサリアム投資商品への純流入は286億ドルで、ビットコイン商品への55.2百万ドルを大きく上回った；今月に入ってからETHファンドの保有額は296億ドル増加し、BTC商品は2100万ドルの純流出となった。
このサイクルは歴史的な周期の法則に沿っています：ビットコインが重要な抵抗線を突破した後（今回のBTCは12万ドルで安定）、資金は往々にしてイーサリアムに向かい、より高いリターンを求め、最終的にアルトコインシーズンを引き起こします。
現在ETH/BTCの為替レートは0.41を超え、先月からほぼ50%上昇していますが、2021年のピークからは依然として45%低いことを示しており、今後の補填上昇の余地があります。オンチェーンアナリストは、取引所のETH残高が1490万枚に減少し、2016年7月以来の最低水準を記録したことを観察しています。流通量の縮小と機関のロックアップ（ETF+ステーキング）による需給の不均衡が価格上昇の基本的な支えを提供しています。
テクニカル形態はイーサリアムの強力なブレイクスルーを確認しました。イーサリアムはMA25日移動平均線の上にあり、4時間足は下降ウェッジを上抜け、日足レベルではブルフラッグ形態を完成させ、4300ドルの重要な抵抗線がサポート線に転換しました。相対力指数（RSI）は66の高位に留まり、MACDヒストグラムは負から正に転じ、月足でゴールデンクロスが出現し、いずれも4年の下落トレンドの終結を示すテクニカルシグナルです。
デリバティブ市場は激しい反応を示しています：Coinglassのデータによると、ETHは歴史的最高値を突破した24時間以内に全ネットでの強制清算額は6.9億ドルに達し、その内、空売りの強制清算が65%（4.6億ドル）を占めており、市場は突破の持続性に対する予想の乖離を反映しています。
アナリストの目標範囲は階層的な特徴を示しています:
短期目標：4800ドルを突破した後、4900-5000ドルが最初の抵抗帯となり、週末の終値が4100ドルを維持すればトレンドの継続が確認される。
中期目標：技術モデルは6100ドル付近が合理的な目標であることを示しており、2200-4100ドルの上昇バンドの1.618フィボナッチ延長地点が6100ドルを指しています。
長期予測：BitMineの会長トーマス・リーはETH/BTC為替モデルに基づき16,000ドルを見込んでいる；スタンダードチャータード銀行は年末目標を7,500ドルに引き上げ、2028年には25,000ドルを見込んでいる；Placeholder Venturesのパートナーであるクリス・バーニスケは13,000ドルの楽観的シナリオを提案している。
イーサリアムの今回の歴史的な突破は、価格の面での勝利を示すだけでなく、"投機的トークン"から"グローバル決済レイヤー"への資産属性の次元上昇を明らかにしています。ステーキング経済がチェーン上の金利のアンカーを確立し、ETFが伝統的な資金の流れを開き、企業の財庫が実体のアプリケーションシーンを構築する中で、三重の物語が共鳴し、ETHの価値論理を再構築しています。5900億ドルの時価総額がNetflixを超え、Visaに迫るとき、イーサリアムはデジタル経済インフラとしての必然性を証明しています——ビットコインは依然として"デジタルゴールド"であるかもしれませんが、イーサリアムは"価値の流れを促進するプロトコルエンジン"になりつつあります。