仕上げとコンパイル: Deep Tide TechFlow! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d8778199f78c9bec0db4472ba3acb0eb)ゲスト：レイ・ダリオ、ブリッジウォーター・アソシエイツ創設者モデレーター:ワン・リーウェイポッドキャスト源：先声原題：**ダリオの中国語ポッドキャスト初登場：株式と債券の分裂、中国の友人への10の投資ルール**放送日:2025年8月20日## ポイントの要約**独占インタビュー：ブリッジウォーター創業者、****A株****が熱い、****債券ファンド****は「涙が止まらない」、私たちの富はどう配分する？子孫の財商を育てるため、なぜコインを贈り、玩具を少なく贈るのか？**最近、A株は盛況で、債券市場は大幅に下落しています。すでに投資アドバイザーがこんな魂の問いを投げかけています：手元の債券ファンドを株式ファンドに変えた方がいいのでしょうか？最近ダリオも私たちの視野に頻繁に現れており、理由の一つは彼が新しい本を出版したからです：『国家はなぜ破産するのか』。そして先週末には、ブリッジウォーターが中国株をすべて売却したというニュースが多くの関心を引きました。昨日、友人からも「ブリッジウォーターはすべての中国株を売却したのですか？」と尋ねられました。実際、アメリカが開示した13Fは、香港株とA株のポジションを反映していません（ブリッジウォーターなどの多くのグローバルファンドが中国株を大幅に減少させています。中国の株式市場は冷暖の差があります）。オンショア市場だけを見ると、ブリッジウォーターが国内で発行したファンドは昨年400億元を突破し、1年余りの上昇幅に基づくと、管理規模はおそらく600億元前後に達しており、ブリッジウォーターのグローバル管理総額の約10分の1を占めています。ダリオを追ってもう十年近くになりますが、最近新しい本の出版を機に、彼と一度対話をしました。まずはマクロの視点から彼の新書の呼びかけや関連する議論について話しました（皆さんは財新週刊の文章版をご覧ください）。その後、私たち個人の視点から、中国の友人への投資アドバイスについて体系的に話しました。これは彼が国内のポッドキャストに初めてゲストとして参加し、投資について語る機会でもありました。私の記憶では、ダリオは投資や関連するアドバイスについて公に具体的に話すことはほとんどありませんでしたが、国内の状況に関してはさらに少ないです。しかし今、私たち中国の投資家は非常に特別な環境に直面しています。一方では株式市場が活況を呈しており、他方では低金利環境で安定してそれなりのリターンを得るのは容易ではありません。最近の牛市環境においても、友人の中には三年計算しても実際にはあまり利益を上げていないと言っている人もいます；また、過去二年間で多くの友人がかなりの利益を上げた債券ファンドについては、最近友人が詩を作りました：「債券ファンド万戸の涙涟涟」。現在の低金利環境で、市場の大幅な変動にどう対処すべきか？市場が良いとき、資産クラスと地域の分散をすべきか？ダリオは米国債とドルを悲観視しているが、米国株も悲観視しているのか？投資や資産管理、資産の安全性に関心があるなら、この対話から多くのことを得られると信じています。### 優れた見解の要約* 一部の市場が上昇すると、他の市場は下落し、異なる経済条件を反映します。これらの投資のバランスを実現することで、ポートフォリオの周期的な変動を減少させ、リスクを低減しながら良好なリターンを得ることができます。* 長期的に見ると、現金は非常に悪い投資商品です。中国が直面している課題は、投資家がしばしば大量の資金を不動産や現金預金に保有していることで、これは良好な多様化された投資ポートフォリオではありません。* どんな資産の収益は通常、価格の変動と収益の二つの部分から成り立っています。資産の収益が主に価格の上昇に依存し、利息ではない場合は警戒を高めるべきです。* 投資家は定期的に資産ポートフォリオのリバランスを行う必要があります。明確な市場見通しがない場合は、シンプルなリバランス戦略を採用できます：ある資産クラスの価格が上昇したとき、適切なタイミングで一部のポジションを減らし、資金を他の資産クラスに移して、ポートフォリオの長期的なバランスを維持します。* いつでも分散投資の良いタイミングですが、個人や投資家はタイミングを見極める際に非常に慎重でなければなりません。* 分散投資とリスクバランスは、リターンを向上させリスクを低減するための重要な手段です。* 市場の動向を予測しようとしないでください。市場のタイミングを掴むことは本質的にゼロサムゲームです。* ポートフォリオの各部分を単独で見るのではなく、各部分がどのように組み合わさって良好な多様化ポートフォリオを形成するかを考慮してください。* 借金は通貨であり、通貨は借金である。* 金は第二の準備通貨であり、第一は米ドル、第二は金、第三はユーロ、第四は円である。* 黄金は私にとってより魅力的です。しかし、それにもかかわらず、私は代替手段としていくつかのビットコインを保持しています。* ステーブルコインは取引において顕著な利点があり、特に金利にあまり関心がない人々に歓迎されています。彼らは取引の便利さと引き換えに利息を放棄することをいとわないからです。しかし、ステーブルコインは優れた資産保存手段ではありません。* インフレ連動債は、資金を保存するための非常に優れたツールです。インフレ率に応じた補償を提供し、一定の実質金利も付随しています。この資産はリスクが低く、理想的な投資選択肢です。* 誰もが貯蓄の重要性を認識する必要があります。貯蓄はあなたに基盤と安心感を提供し、その安心感はあなたに自由を与えます。* 個人と家庭の基本的な資金の安全を確保することは非常に重要です。これを実現するためには、投資知識を学び、合理的な資産の分散配置を行うことが非常に重要です。* 基本的な生活水準が確保された後にのみ、より高いリスクを引き受けて、より高いリターンを得ることを考えることができます。* 毎年の誕生日とクリスマスに、私は家の子供たちにコインを一枚贈ります。私は彼らに言います、あなたはこのコインを売ってはいけません。通貨システムが崩壊するその日まで、次の世代に渡さなければなりません。## **低金利で投資する方法**#### **1.低金利のもとで安定したリターンを得るには？「オールウェザー」戦略の論理****コンペレ:**現在、中国は低金利環境にあり、通常これは理想的な投資リターンを得るのが難しいことを意味します。しかし、私はブリッジウォーターの中国全天候ファンドが過去数年間非常に好調で、ほぼ毎年10％以上のリターンを実現し、市場の変動の中でも比較的少ないドローダウンを記録していることに気付きました。**このような低金利環境下で、ブリッジウォーター・アソシエイツがどのようにしてこれほど安定したパフォーマンスを実現しているのか、説明していただけますか？****レイ・ダリオ:**この質問をしていただき非常に嬉しいです。ブリッジウォーターの過去6年間のパフォーマンスは確かに非常に安定しており、最悪の年の収益率も10%から14%の間でした。具体的な数字はあまり覚えていませんが、平均収益率は約16%程度です。それでは、私たちはどのようにそれを実現したのでしょうか？まず、**重要なのは、合理的な資産の多様化を通じて投資ポートフォリオのバランスを実現することです。**ある市場が上昇すると、他の市場は下落し、異なる経済状況を反映します。例えば、株式市場が下落すると、債券市場は上昇し、金市場やインフレヘッジ資産も通貨の価値が下がるにつれて上昇します。これらの投資のバランスを実現することで、投資ポートフォリオの周期的な変動を減らし、リスクを低減しながら良好なリターンを得ることができます。私の投資格言は、15個以下の無関係な収益ストリームを持つことです。（深潮TechFlow 注：無関係な収益ストリームとは、異なる資産間の収益パフォーマンスが直接的に関連していないことを指し、これによりリスクを効果的に分散できます。）例えば、緩やかなデフレ環境では、株式は不調かもしれませんが、債券の収益は上昇する可能性があります。そして、経済に大量の貨幣印刷行為が存在する場合、インフレヘッジ資産（例えば金）は通常、良好にパフォーマンスします。このような資産のバランスを通じて、低いリスクレベルで非常に魅力的なリターンを得ることができる、これが投資のゲームです。**長期的には、現金は非常に悪い投資商品です。中国が直面している課題は、投資家がしばしば不動産や現金預金に大量の資金を持つことです。これは良好な分散投資ポートフォリオではありません。**したがって、**現金ではなく多様な資産ポートフォリオを保有する戦略は非常に魅力的です。**これが私たちのコア戦略であり、伝統的な資産に縛られずにどのように多様化を実現するかです。このバランスを達成するために、現在の市場条件に応じて戦術的な調整を行います。私が言ったように、私の今の目標はこれらの原則を伝えることです。私は76歳で、これらの投資原則を教える投資コースを開始する予定です。できるだけ無料または低コストで中国のすべての人々にこの知識を提供し、彼らがバランスを達成する方法を理解できるようにしたいと考えています。それゆえ、私はこのプロセスが具体的にどのように機能するのかを伝えたいと切望しています。全体として、私が説明したように、この方法は効果的です。#### **2.債券投資のジレンマ：収益が主に価格上昇から来る場合、利息ではない時、あなたは「恐れる」べきか****コンペレ:**現在、シンガポールの資産管理学院は研究を行っており、これらの研究が中国市場で応用されることを望んでいます。**低金利環境では、****長期債券****は通常良好なパフォーマンスを示すため、多くの中国の投資家が過去1年間にこの分野に参入しました。しかし、いくつかの経済回復の兆しが見られると、長期債券は大幅な下落を示しました。**ここ数日の状況のように。**これらの兆しを識別し、タイムリーに投資戦略を調整する良い方法があると思いますか？****レイ・ダリオ：****一点明確にしておきたいのは、資産の収益は通常、価格の変動と利息の二つの部分から成り立っています**。投資サイクルの中で、時には低収益資産の価格が押し上げられ、非常に高くなることがあります。この時、投資家の収益は主に資産価格の上昇から来ており、利息からではありません。このような状況が発生すると、短期的には利益が出ているように見えますが、将来の収益率は非常に低くなる可能性があります。この低収益率は実際には重要な警告信号であり、将来的により大きなリスクが存在する可能性を示しています。したがって、**収益が主に価格の上昇に依存しており、利息からではないとわかった時には警戒を強めるべきです。**この状況に対処するために、**投資家は定期的に資産ポートフォリオを****リバランス****する必要があります**。明確な市場見通しがない場合は、シンプルなリバランス戦略を採用できます：特定の資産の価格が上昇したときに、適時****ポジションを減らし****、資金を他の資産クラスに移動させて、ポートフォリオの長期的なバランスを維持します。**例えば、ブリッジウォーター・アソシエイツはこのような動的バランス戦略を通じて安定した投資収益を実現しました。定期的な資産配分の調整によって、リスクを効果的に低減しながら、ポートフォリオの安定性を保つことができます。#### **3.地域分散とタイミングの罠：市場予測を放棄する****コンペレ:**低金利環境下での良い投資方法は地域の多様化を実現することだと思います。ブリッジウォーターは長年これを行っています。日本も彼らのNISAプログラムを通じてこれを実現していると思います。現在、中国は最近中国の投資家により多くのQDIIの割り当てを提供しました。**いくつかの中国人は、アメリカの株式市場が歴史的な高値にあり、非常に高いと考えています。ヨーロッパの株式市場も同様に歴史的な高値にあります。地域の多様化は重要だと思いますか？今は地域の多様化を行う良い時期ですか？****レイ・ダリオ：****私は、いつでも****分散投資****の良いタイミングだと思います。**個人や投資家は、タイミングを計る際には非常に慎重であるべきです。彼らはまず、自分が市場の動向を正確に予測できないと仮定し、その後、自分が市場についての見解を持たない場合、どのような投資ポートフォリオを持つべきか自問すべきです。この投資ポートフォリオは、バランスの取れた多様化されたポートフォリオであるべきです。なぜなら、多様化は、特定の資産がどのように動くかわからない場合、バランスの取れた投資ポートフォリオを維持することが最良の選択だからです。個人は市場のタイミングを成功裏に捉えることはできません。**アメリカの株式市場が上昇しているかどうかに基づいて投資ポートフォリオを構築する決定を下すべきではない、重要なのはバランスを保つことです。**私はすべての投資家に、資金の半分を国内に留めることを考慮し、分散型投資ポートフォリオを「全天候型」ポートフォリオのアプローチで採用することをお勧めします。**「全天候型」ポートフォリオとは、金、****債券****、および約10の異なる市場に分散した投資を含みます。**バランスをうまく保つ方法を知っておくことが重要で、あなたはリスクのバランスを取りたいのであって、単にドルや他の通貨だけではありません。**分散投資**とリスクバランスは、リターンを向上させリスクを低減するための重要な手段です。**簡単に言うと、関連性のない資産を導入するなら、仮に私が一つの資産を持っていて、次に二つ目と三つ目の資産を導入すると、これらは関連性がなく、期待されるリターンが似ている場合、リスクを約三分の一に低減することができます。もし私が10から15の関連性のない資産を持つことができれば、リスクを60%から80%低減し、同じリターンを維持することができます。これは、リターンとリスクの比率を元の5倍に引き上げることを意味します。言い換えれば、同じ期待リターンを得ることができますが、負担するリスクは元の五分の一に過ぎません。これが投資のゲームです。#### **4.購入の知識:(固定)固定投資の外? ****コンペレ:****市場のタイミングを予測しないようにと言われましたが、投資の正しい方法とは何ですか？例えば、定額** **(** **DCA** **)** **は良い選択ですか？それとも他にもっと良い方法がありますか？****レイ・ダリオ:**投資を行う際には、まず自分が負担するリスクを明確にし、投入額だけに注目するのではありません。例えば、株式の変動性は債券の約2倍です。したがって、投資ポートフォリオのバランスを実現するには、異なる資産の変動性に応じてウェイトを調整し、全体のリスクを均等にする必要があります。このリスクバランスを合理的に設計できれば、期待する投資目標を達成することができます。これは少し複雑に聞こえるかもしれませんが、定額投資は確かに良い方法です。なぜなら、一度に投資するリスクを回避しながら、徐々に資産を蓄積することができるからです。ただし、重要なのは、異なる市場環境で安定して機能する「中立的投資ポートフォリオ」を構築する方法を理解することです。再度強調**、市場の動向を予測しようとしないでください。市場のタイミングを把握することは本質的にゼロサムゲームです。**すべての取引には買い手と売り手が存在し、市場には常に一部の賢い投資家がいます。ポーカーのテーブルでカードをプレイするように、自分に問いかける必要があります：私の対戦相手は誰か？市場で本当に成功を収めることができるのはごくわずかです。ブリッジウォーター・アソシエイツは毎年数億ドル、あるいは数十億ドルを市場研究に投資していますが、それでも過去6年間で市場全体のパフォーマンスは一般的に良くありませんでした。したがって、安定した良好なリターンを望むのであれば、市場を予測するのではなく、リスクバランスに基づいた投資アプローチを採用することをお勧めします。再び、私はタイミングを計ろうとしないように言及します。なぜなら、マーケットのタイミングを計ることはゼロサムゲームであることを理解しなければならないからです。すべての買い手には売り手がいて、そして賢い人々もいます。これはポーカーのテーブルでカードをプレイするようなもので、あなたは誰と対戦しているのか知っていますか？実際にうまくやれるのはごく一部の人々だけです。私たちは毎年数億、さらには十億ドルに達するかもしれない金額をこのゲームを試すために投資しています。過去6年間の投資マネージャーの歴史を見ても、全体的に市場のパフォーマンスは非常に悪いです。したがって、良いリターンを実現し、一貫性を保ちたいのであれば、このバランスの取れたアプローチを採用することをお勧めします。**コンペレ:****では、中国市場のためにデフォルトの全天候型ポートフォリオを提案していただけますか？2014年にトニー・ロビンズのためにアメリカ市場に基づくバージョンを提供されたことを覚えています。中国の投資家にはどのような投資比率を提案されますか？****レイ・ダリオ:**どの国にも同じ原則が適用され、国に関係なく、利用可能な投資ツールに関係しています。中国市場では、同様に地元の投資ツールを利用してリスクのバランスを実現できます。私が言及したファンドは、これを実現できる地元のファンドです。強調したいのは、オンショア市場にはこの目標を達成するための利用可能なツールがあるということです。## **主要な種類の資産の長所と短所**#### **5.ゴールド：この「無利息」資産の配置についてどう考えるか****コンペレ:****金はあなたが非常に重視する資産の一つです。過去一年間、そのパフォーマンスは非常に優れており、20年、30年という長期的な視点から見ても、そのパフォーマンスは非常に良好です。しかし、多くの人々は生産的資産への投資を好みます。私たちはどのように考えたり、自分自身を説得して金のような非生産的資産に投資するべきでしょうか？****レイ・ダリオ:**金は非生産的な資産であり、現金と同様です。お金を現金に置いておくと、それも非生産的であり、両者は非常に似ています。したがって、金を通貨の一種と見なす必要があります。その主な特徴は、効果的な多様化資産であることです。**通貨のパフォーマンスが悪いとき、金は通常良好なパフォーマンスを示します。**私はほとんどの人が自分の通貨の観点から投資ポートフォリオやコストを考えると思いますが、この視点は誤った判断を招く可能性があります。なぜなら、彼らは自分の通貨が減価していることに気づいていないからです。彼らは金やその他の資産の価格が上昇しているのを見ています。しかし、インフレ調整後のドルやインフレ調整後の通貨でこれらの事柄を見ることが正しい視点です。長い間、金は通貨であり、おそらくいくつかのデジタル通貨も代替通貨として見なされています。全体として、債務も通貨であり、債務が過剰です。私が言いたいのは、この期間中に通貨の価値が確かに下がったということです。私が黄金について言及する際に強調したいのは、適切な分散比率を超えて黄金を保有すべきだということではありません。私が言っているのは、**最適化された投資ポートフォリオでは、通常、黄金の比率は約15%程度です。しかし、10%でも5%でも、黄金はポートフォリオの他の部分に多様性を提供することができます。**したがって、通貨全体の大幅な価値下落に対処するためのリスク軽減ツールとして見なす必要があります。これは、債務と通貨の過剰印刷によるものです。したがって、黄金はポートフォリオの一部であるべきです。しかし、もう一度強調しますが、**各部分を個別に見るのではなく、各部分がどのように組み合わさって良好な分散型投資ポートフォリオを形成するかを考慮する必要があります。**#### **6.ドルと米国債：なぜ悲観的なのか****コンペレ:****もし私たちが通貨の価値、例えばドルを見ると、最近あなたはアメリカ経済が比較的良好で、世界経済が比較的疲弊していると述べたと思います。この状況はドルの強さに有利なようです。しかし、あなたの見解では、ドルは構造的な下落傾向に直面しているのでしょうか？****レイ・ダリオ:****私が強調したいのは、債務の供給と需要の関係であり、債務は通貨であり、通貨も債務です**。債務は一種の約束であり、一定量の通貨をあなたに提供することを約束します。したがって、債務は回収されていない通貨と見なすことができます。あなたが資金を保管する時、それは債務の中に保管しているのです。これが私が言う「債務は通貨であり、通貨は債務である」ということです。債務が過多で急速に増加する場合、債務問題が発生します。このような状況では、これらの問題に対処する方法は必然的に選択に直面します。つまり、ハードカレンシーを選択すると、需給関係が変化し、金利が上昇し、需要が減少し、市場が下落することになります。あるいは、通貨の増発を通じて債務問題を緩和することになります。現在の経済環境において、この選択は核心的な問題です。#### **7.ビットコインとゴールド：ダリオの投資見解****コンペレ:****あなたは先ほど****デジタル通貨****について言及されました。近年、あなたもいくつかのビットコインを保有していると記憶しています。それでは、ビットコインの投資価値についてどのように考えていますか？金と比較して、どのような利点と欠点がありますか？****レイ・ダリオ:**私は数年間少量のビットコインを保有しており、その比率を変えていません。ビットコインは分散投資の手段と考えており、金と比較して多様化の選択肢です。富の保存として信頼できる通貨とは何でしょうか？ビットコインは間違いなく非常に人気がありますが、中央銀行がビットコインを保有するとは思えないという欠点があると思います。**金は第二の準備通貨であり、第一は米ドル、第二は金、第三は****ユーロ****、第四は****円****、このように続きます。**中央銀行は金を保有します。ある説によれば、金は他者の負債ではなく、あなたが所有できる唯一の資産です。これは、金自体が通貨であり、他者があなたにお金を支払うという約束に依存していないことを意味します。金は内在的な価値を持ち、これらのリスクなしに保有できます。これは、ロシアが制裁を受けている場合や、第二次世界大戦中に日本の資産が凍結されていた場合など、政治的または地政学的な環境が厳しいときに特に重要です。したがって、これらの理由に基づいて、金は私にとってより魅力的です。しかし、それでも私は代替手段としていくつかのビットコインを保有しています。#### **8.ステーブルコインの真実：保有するべきか？****コンペレ:****私はあなたがビットコインを保有しているのは、それが価値の保存機能を持っているからだと気づきました。最近、多くの人々がステーブルコインに注目し始めています。なぜなら、それも似たような機能を実現できるように見えるからです。それについてはどう思いますか？****レイ・ダリオ:**ステーブルコインは通貨をステーブルコインにリンクさせます。言い換えれば、それはリンクされた通貨に対する権利を表しますが、通常は利息を提供しません。金融的な観点から見ると、利息を提供する通貨資産を持つよりも劣っています。しかし、**ステーブルコインは取引において顕著な利点を持ち、特に国際取引においてそうです。ほぼ清算ツールとして見なされ、国境を越えた資金の流れを簡素化できるためです。したがって、特に利率をあまり気にしない人々に人気があります。彼らは取引の便利さのために利息を放棄することをいとわないのです。**高インフレ国では、金利はほとんど意味を持たない可能性があり、人々は取引にステーブルコインを選ぶ傾向が強くなります。例えば、アルゼンチンなどの地域では、利息を提供する準備通貨が入手できない場合、ステーブルコインは代替の選択肢となる可能性があります。これがステーブルコインの運用方法ですが、それは供給が限られ、他の通貨と安定性が関連するという通貨の主な機能を果たしていません。それに対して、インフレ連動債はより良い資産の選択肢です。現在、中国はまだインフレ連動債を発行していませんが、**この債券は資金を蓄えるための非常に優れたツールです。インフレ率に応じて補償を提供し、同時に一定の実質金利も付いています。この資産はリスクが低く、理想的な投資選択です。****コンペレ:****あなたの分析を聞いて、私はステーブルコインの需要がどれほど大きいかを考え始めました。それは本当にアメリカの債務問題を解決できるのでしょうか？****レイ・ダリオ:**この問題にはまだ観察する時間が必要です。ステーブルコインの基本的な論理は、特に新興市場の国々では経済の不安定性が高く、買い手が金利をあまり気にせず、取引目的でステーブルコインを購入するため、買い手がそれらを購入するということです。法律は、ステーブルコインの発行者が政府債券と政府の負債で保証することを要求しています。したがって、ステーブルコインの購入はアメリカ政府の負債の購入をもたらしますが、ここには問題があります。それは、これらの資金の出所は何ですか？彼らがアメリカの負債を保有している場合、それをステーブルコインに移すことになります。では、新しい需要は何でしょうか？私は**ステーブルコインは良い資産保存手段ではないと思います。**## **家族の富の根底にある論理**#### **9.ダリオの家庭財務講座：おもちゃではなく、子供や孫にコインを送ることを守る？****コンペレ:****2019年のインタビューで、個人投資家がいくつかの重大な課題に直面しているとおっしゃいました。では、一般の人々に対して実用的な投資アドバイスを提供していただけますか？また、あなたが孫たちに投資や個人財務の管理を教えていると聞きました。****レイ・ダリオ:**私は、**誰もが貯蓄の重要性を認識する必要があると思います。**私は自分で計算しますが、新しい収入がなければ、私の生活様式は何ヶ月維持できるかを考えます。そして、この数字を倍にして、経済の大幅な後退などの予期しない事態に備えます。**貯蓄はあなたに基盤と安心感を提供し、その安心感があなたに自由を与えます。**これは非常に重要です。私が子供たち（今は全員成人）と孫たちのためにしていることは、毎年の誕生日とクリスマスに彼らに一枚の金貨を贈ることです。私は彼らに言います、あなたはこの金貨を売ることができません。通貨システムが崩壊するその日まで、次の世代に渡すことだけができます。こうすることで、彼らは金貨の価値が世代を超えて受け継がれるのを見ることができます。このやり方は単におもちゃを贈るよりも意味があると私は感じています。もちろん、時々おもちゃも贈りますが、それほど多くはありません。おもちゃはすぐに魅力を失ってしまいますが、金貨は彼らに貯蓄と富の蓄積のプロセスを理解させることができます。私の核心的な見解は、**個人や家庭の基本的な資金の安全を確保することが非常に重要であるということです。**これを実現するためには、**投資の知識を学び、適切な資産の分散配置を行うことが非常に重要です。基本的な生活水準が確保された後にのみ、より多くのリスクを引き受け、高いリターンを得ることを考えることができます。**私にとって、このような高リスクの投資はゲームのようなものであり、そのプロセスを非常に楽しんでいます。挑戦と楽しさに満ちています。貯蓄をする際には、インフレーションが資金に与える影響を考慮する必要があります。簡単に言えば、あなたが貯めているのは通貨そのものだけでなく、その購買力です。例えば、金利が4%でインフレ率が3%の場合、実際の利益は1%だけになります。これらは私が一般の人に対してのアドバイスであり、私自身と家族が常に実践している原則です。これらの基本的な知識を理解した後に、より高リスクの投資機会をさらに探求することができます。**コンペレ:**これが、現在多くの人々が安全な投資バケットとよりリスクの高い市場投資バケットなど、異なる投資ポートフォリオを構築することを選択する理由です。**レイ・ダリオ:**しかし、皆さんにお伝えしたいのは、投資市場はポーカーのようなもので、あなたが対面するのは多くの賢い相手であり、彼らはこのゲームに数億または数十億ドルを投入している可能性があるということです。したがって、**初心者は小額の投資から始め、実践を通じて経験を積むのが最良です。**こうすれば、専門の投資家のパフォーマンスを観察し、過去数年間の彼らの戦略と結果を振り返ることができ、盲目的な自信を持つことは避けられます。このことを理解し、謙虚さを保つことが成功する投資の鍵です。#### **10.リバランスの重要性：投資の感情を克服する****コンペレ:****最後にあなたが私に非常に興味深い提案をしたのは、自分の直感に逆らって行動することです。しかし、私はそれがほとんどの人にとって簡単ではないと思います。では、ポートフォリオを調整する際には、どうすればよいのでしょうか？**私は、Pure Alphaファンドが今年上半期に良好なパフォーマンスを示し、昨年も世界のヘッジファンド業界で優れたパフォーマンスを発揮したことに気付きました。ただし、顧客に一部の現金を返還しました。また、中国のOSファンドも、今年の初めに15％を超える半年のリターンを達成した後、同様の措置を講じました。**リバランスについて、何か経験や教訓を共有できますか？あなたはこれをどう見ていますか？****レイ・ダリオ：****リバランス**の核心は、ポートフォリオのバランスを実現するための戦略的資産配分目標を設定することです。**特定の市場が好調で資産価格が上昇している一方で、他の市場が不調である場合、リバランスは設定された目標に従ってポートフォリオを調整するのに役立ちます。これにより、高値で売却して利益を得るだけでなく、安値で購入することができ、投資の規律を維持することができます。したがって、リバランスは投資において非常に重要です。**コンペレ:****確かに強い規律と心理的コントロール能力が必要なようですね。****レイ・ダリオ:**これがゲームの本質です。人生の多くの事柄と同様に、自己制御が必要です。数十年にわたり、私は自分の意思決定ルールを記録し、それらのルールを「原則」としてまとめてきました。その後、これらの原則をコンピュータプログラムに変換し、体系的な方法で投資計画を実行します。これにより、感情による干渉を避けることができるのです。なぜなら、私は計画の期待される結果が何であるかを知っているからです。あなたはゲームプランを持っている必要があります。これを行う場合、あなたのゲームプランはバックテストを受けるべきであり、そうすることでそのプランのパフォーマンスを理解できるようになります。そうすれば、感情的な判断による誤った選択を避けることができるでしょう。
対話：ブリッジウォーター・アソシエイツ創設者ダリオ：資産配分から富の承継まで、中国のフレンへの10の資産運用ルール
仕上げとコンパイル: Deep Tide TechFlow
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ゲスト：レイ・ダリオ、ブリッジウォーター・アソシエイツ創設者
モデレーター:ワン・リーウェイ
ポッドキャスト源：先声
原題：ダリオの中国語ポッドキャスト初登場：株式と債券の分裂、中国の友人への10の投資ルール
放送日:2025年8月20日
ポイントの要約
独占インタビュー：ブリッジウォーター創業者、A株が熱い、債券ファンドは「涙が止まらない」、私たちの富はどう配分する？子孫の財商を育てるため、なぜコインを贈り、玩具を少なく贈るのか？
最近、A株は盛況で、債券市場は大幅に下落しています。すでに投資アドバイザーがこんな魂の問いを投げかけています：手元の債券ファンドを株式ファンドに変えた方がいいのでしょうか？
最近ダリオも私たちの視野に頻繁に現れており、理由の一つは彼が新しい本を出版したからです：『国家はなぜ破産するのか』。そして先週末には、ブリッジウォーターが中国株をすべて売却したというニュースが多くの関心を引きました。昨日、友人からも「ブリッジウォーターはすべての中国株を売却したのですか？」と尋ねられました。
実際、アメリカが開示した13Fは、香港株とA株のポジションを反映していません（ブリッジウォーターなどの多くのグローバルファンドが中国株を大幅に減少させています。中国の株式市場は冷暖の差があります）。オンショア市場だけを見ると、ブリッジウォーターが国内で発行したファンドは昨年400億元を突破し、1年余りの上昇幅に基づくと、管理規模はおそらく600億元前後に達しており、ブリッジウォーターのグローバル管理総額の約10分の1を占めています。
ダリオを追ってもう十年近くになりますが、最近新しい本の出版を機に、彼と一度対話をしました。まずはマクロの視点から彼の新書の呼びかけや関連する議論について話しました（皆さんは財新週刊の文章版をご覧ください）。その後、私たち個人の視点から、中国の友人への投資アドバイスについて体系的に話しました。これは彼が国内のポッドキャストに初めてゲストとして参加し、投資について語る機会でもありました。
私の記憶では、ダリオは投資や関連するアドバイスについて公に具体的に話すことはほとんどありませんでしたが、国内の状況に関してはさらに少ないです。しかし今、私たち中国の投資家は非常に特別な環境に直面しています。一方では株式市場が活況を呈しており、他方では低金利環境で安定してそれなりのリターンを得るのは容易ではありません。最近の牛市環境においても、友人の中には三年計算しても実際にはあまり利益を上げていないと言っている人もいます；また、過去二年間で多くの友人がかなりの利益を上げた債券ファンドについては、最近友人が詩を作りました：「債券ファンド万戸の涙涟涟」。
現在の低金利環境で、市場の大幅な変動にどう対処すべきか？市場が良いとき、資産クラスと地域の分散をすべきか？ダリオは米国債とドルを悲観視しているが、米国株も悲観視しているのか？
投資や資産管理、資産の安全性に関心があるなら、この対話から多くのことを得られると信じています。
優れた見解の要約
低金利で投資する方法
1.低金利のもとで安定したリターンを得るには？「オールウェザー」戦略の論理
コンペレ:
現在、中国は低金利環境にあり、通常これは理想的な投資リターンを得るのが難しいことを意味します。しかし、私はブリッジウォーターの中国全天候ファンドが過去数年間非常に好調で、ほぼ毎年10％以上のリターンを実現し、市場の変動の中でも比較的少ないドローダウンを記録していることに気付きました。
このような低金利環境下で、ブリッジウォーター・アソシエイツがどのようにしてこれほど安定したパフォーマンスを実現しているのか、説明していただけますか？
レイ・ダリオ:
この質問をしていただき非常に嬉しいです。ブリッジウォーターの過去6年間のパフォーマンスは確かに非常に安定しており、最悪の年の収益率も10%から14%の間でした。具体的な数字はあまり覚えていませんが、平均収益率は約16%程度です。それでは、私たちはどのようにそれを実現したのでしょうか？
まず、**重要なのは、合理的な資産の多様化を通じて投資ポートフォリオのバランスを実現することです。**ある市場が上昇すると、他の市場は下落し、異なる経済状況を反映します。例えば、株式市場が下落すると、債券市場は上昇し、金市場やインフレヘッジ資産も通貨の価値が下がるにつれて上昇します。これらの投資のバランスを実現することで、投資ポートフォリオの周期的な変動を減らし、リスクを低減しながら良好なリターンを得ることができます。
私の投資格言は、15個以下の無関係な収益ストリームを持つことです。（深潮TechFlow 注：無関係な収益ストリームとは、異なる資産間の収益パフォーマンスが直接的に関連していないことを指し、これによりリスクを効果的に分散できます。）例えば、緩やかなデフレ環境では、株式は不調かもしれませんが、債券の収益は上昇する可能性があります。そして、経済に大量の貨幣印刷行為が存在する場合、インフレヘッジ資産（例えば金）は通常、良好にパフォーマンスします。このような資産のバランスを通じて、低いリスクレベルで非常に魅力的なリターンを得ることができる、これが投資のゲームです。
**長期的には、現金は非常に悪い投資商品です。中国が直面している課題は、投資家がしばしば不動産や現金預金に大量の資金を持つことです。これは良好な分散投資ポートフォリオではありません。**したがって、**現金ではなく多様な資産ポートフォリオを保有する戦略は非常に魅力的です。**これが私たちのコア戦略であり、伝統的な資産に縛られずにどのように多様化を実現するかです。このバランスを達成するために、現在の市場条件に応じて戦術的な調整を行います。
私が言ったように、私の今の目標はこれらの原則を伝えることです。私は76歳で、これらの投資原則を教える投資コースを開始する予定です。できるだけ無料または低コストで中国のすべての人々にこの知識を提供し、彼らがバランスを達成する方法を理解できるようにしたいと考えています。それゆえ、私はこのプロセスが具体的にどのように機能するのかを伝えたいと切望しています。全体として、私が説明したように、この方法は効果的です。
2.債券投資のジレンマ：収益が主に価格上昇から来る場合、利息ではない時、あなたは「恐れる」べきか
コンペレ:
現在、シンガポールの資産管理学院は研究を行っており、これらの研究が中国市場で応用されることを望んでいます。
**低金利環境では、長期債券は通常良好なパフォーマンスを示すため、多くの中国の投資家が過去1年間にこの分野に参入しました。しかし、いくつかの経済回復の兆しが見られると、長期債券は大幅な下落を示しました。**ここ数日の状況のように。これらの兆しを識別し、タイムリーに投資戦略を調整する良い方法があると思いますか？
レイ・ダリオ：
一点明確にしておきたいのは、資産の収益は通常、価格の変動と利息の二つの部分から成り立っています。投資サイクルの中で、時には低収益資産の価格が押し上げられ、非常に高くなることがあります。この時、投資家の収益は主に資産価格の上昇から来ており、利息からではありません。このような状況が発生すると、短期的には利益が出ているように見えますが、将来の収益率は非常に低くなる可能性があります。この低収益率は実際には重要な警告信号であり、将来的により大きなリスクが存在する可能性を示しています。したがって、収益が主に価格の上昇に依存しており、利息からではないとわかった時には警戒を強めるべきです。
この状況に対処するために、投資家は定期的に資産ポートフォリオをリバランスする必要があります。明確な市場見通しがない場合は、シンプルなリバランス戦略を採用できます：特定の資産の価格が上昇したときに、適時ポジションを減らし、資金を他の資産クラスに移動させて、ポートフォリオの長期的なバランスを維持します。**例えば、ブリッジウォーター・アソシエイツはこのような動的バランス戦略を通じて安定した投資収益を実現しました。定期的な資産配分の調整によって、リスクを効果的に低減しながら、ポートフォリオの安定性を保つことができます。
3.地域分散とタイミングの罠：市場予測を放棄する
コンペレ:
低金利環境下での良い投資方法は地域の多様化を実現することだと思います。ブリッジウォーターは長年これを行っています。日本も彼らのNISAプログラムを通じてこれを実現していると思います。現在、中国は最近中国の投資家により多くのQDIIの割り当てを提供しました。
いくつかの中国人は、アメリカの株式市場が歴史的な高値にあり、非常に高いと考えています。ヨーロッパの株式市場も同様に歴史的な高値にあります。地域の多様化は重要だと思いますか？今は地域の多様化を行う良い時期ですか？
レイ・ダリオ：
**私は、いつでも分散投資の良いタイミングだと思います。**個人や投資家は、タイミングを計る際には非常に慎重であるべきです。彼らはまず、自分が市場の動向を正確に予測できないと仮定し、その後、自分が市場についての見解を持たない場合、どのような投資ポートフォリオを持つべきか自問すべきです。この投資ポートフォリオは、バランスの取れた多様化されたポートフォリオであるべきです。なぜなら、多様化は、特定の資産がどのように動くかわからない場合、バランスの取れた投資ポートフォリオを維持することが最良の選択だからです。個人は市場のタイミングを成功裏に捉えることはできません。
**アメリカの株式市場が上昇しているかどうかに基づいて投資ポートフォリオを構築する決定を下すべきではない、重要なのはバランスを保つことです。私はすべての投資家に、資金の半分を国内に留めることを考慮し、分散型投資ポートフォリオを「全天候型」ポートフォリオのアプローチで採用することをお勧めします。「全天候型」ポートフォリオとは、金、債券、および約10の異なる市場に分散した投資を含みます。**バランスをうまく保つ方法を知っておくことが重要で、あなたはリスクのバランスを取りたいのであって、単にドルや他の通貨だけではありません。
分散投資とリスクバランスは、リターンを向上させリスクを低減するための重要な手段です。**簡単に言うと、関連性のない資産を導入するなら、仮に私が一つの資産を持っていて、次に二つ目と三つ目の資産を導入すると、これらは関連性がなく、期待されるリターンが似ている場合、リスクを約三分の一に低減することができます。もし私が10から15の関連性のない資産を持つことができれば、リスクを60%から80%低減し、同じリターンを維持することができます。これは、リターンとリスクの比率を元の5倍に引き上げることを意味します。言い換えれば、同じ期待リターンを得ることができますが、負担するリスクは元の五分の一に過ぎません。これが投資のゲームです。
**4.購入の知識:(固定)固定投資の外? **
コンペレ:
市場のタイミングを予測しないようにと言われましたが、投資の正しい方法とは何ですか？例えば、定額 ( DCA ) は良い選択ですか？それとも他にもっと良い方法がありますか？
レイ・ダリオ:
投資を行う際には、まず自分が負担するリスクを明確にし、投入額だけに注目するのではありません。例えば、株式の変動性は債券の約2倍です。したがって、投資ポートフォリオのバランスを実現するには、異なる資産の変動性に応じてウェイトを調整し、全体のリスクを均等にする必要があります。このリスクバランスを合理的に設計できれば、期待する投資目標を達成することができます。これは少し複雑に聞こえるかもしれませんが、定額投資は確かに良い方法です。なぜなら、一度に投資するリスクを回避しながら、徐々に資産を蓄積することができるからです。ただし、重要なのは、異なる市場環境で安定して機能する「中立的投資ポートフォリオ」を構築する方法を理解することです。
再度強調**、市場の動向を予測しようとしないでください。市場のタイミングを把握することは本質的にゼロサムゲームです。**すべての取引には買い手と売り手が存在し、市場には常に一部の賢い投資家がいます。ポーカーのテーブルでカードをプレイするように、自分に問いかける必要があります：私の対戦相手は誰か？市場で本当に成功を収めることができるのはごくわずかです。ブリッジウォーター・アソシエイツは毎年数億ドル、あるいは数十億ドルを市場研究に投資していますが、それでも過去6年間で市場全体のパフォーマンスは一般的に良くありませんでした。したがって、安定した良好なリターンを望むのであれば、市場を予測するのではなく、リスクバランスに基づいた投資アプローチを採用することをお勧めします。
再び、私はタイミングを計ろうとしないように言及します。なぜなら、マーケットのタイミングを計ることはゼロサムゲームであることを理解しなければならないからです。すべての買い手には売り手がいて、そして賢い人々もいます。これはポーカーのテーブルでカードをプレイするようなもので、あなたは誰と対戦しているのか知っていますか？実際にうまくやれるのはごく一部の人々だけです。私たちは毎年数億、さらには十億ドルに達するかもしれない金額をこのゲームを試すために投資しています。過去6年間の投資マネージャーの歴史を見ても、全体的に市場のパフォーマンスは非常に悪いです。したがって、良いリターンを実現し、一貫性を保ちたいのであれば、このバランスの取れたアプローチを採用することをお勧めします。
コンペレ:
では、中国市場のためにデフォルトの全天候型ポートフォリオを提案していただけますか？2014年にトニー・ロビンズのためにアメリカ市場に基づくバージョンを提供されたことを覚えています。中国の投資家にはどのような投資比率を提案されますか？
レイ・ダリオ:
どの国にも同じ原則が適用され、国に関係なく、利用可能な投資ツールに関係しています。中国市場では、同様に地元の投資ツールを利用してリスクのバランスを実現できます。私が言及したファンドは、これを実現できる地元のファンドです。強調したいのは、オンショア市場にはこの目標を達成するための利用可能なツールがあるということです。
主要な種類の資産の長所と短所
5.ゴールド：この「無利息」資産の配置についてどう考えるか
コンペレ:
金はあなたが非常に重視する資産の一つです。過去一年間、そのパフォーマンスは非常に優れており、20年、30年という長期的な視点から見ても、そのパフォーマンスは非常に良好です。しかし、多くの人々は生産的資産への投資を好みます。私たちはどのように考えたり、自分自身を説得して金のような非生産的資産に投資するべきでしょうか？
レイ・ダリオ:
金は非生産的な資産であり、現金と同様です。お金を現金に置いておくと、それも非生産的であり、両者は非常に似ています。したがって、金を通貨の一種と見なす必要があります。その主な特徴は、効果的な多様化資産であることです。通貨のパフォーマンスが悪いとき、金は通常良好なパフォーマンスを示します。
私はほとんどの人が自分の通貨の観点から投資ポートフォリオやコストを考えると思いますが、この視点は誤った判断を招く可能性があります。なぜなら、彼らは自分の通貨が減価していることに気づいていないからです。彼らは金やその他の資産の価格が上昇しているのを見ています。しかし、インフレ調整後のドルやインフレ調整後の通貨でこれらの事柄を見ることが正しい視点です。長い間、金は通貨であり、おそらくいくつかのデジタル通貨も代替通貨として見なされています。全体として、債務も通貨であり、債務が過剰です。
私が言いたいのは、この期間中に通貨の価値が確かに下がったということです。私が黄金について言及する際に強調したいのは、適切な分散比率を超えて黄金を保有すべきだということではありません。私が言っているのは、**最適化された投資ポートフォリオでは、通常、黄金の比率は約15%程度です。しかし、10%でも5%でも、黄金はポートフォリオの他の部分に多様性を提供することができます。**したがって、通貨全体の大幅な価値下落に対処するためのリスク軽減ツールとして見なす必要があります。これは、債務と通貨の過剰印刷によるものです。したがって、黄金はポートフォリオの一部であるべきです。しかし、もう一度強調しますが、各部分を個別に見るのではなく、各部分がどのように組み合わさって良好な分散型投資ポートフォリオを形成するかを考慮する必要があります。
6.ドルと米国債：なぜ悲観的なのか
コンペレ:
もし私たちが通貨の価値、例えばドルを見ると、最近あなたはアメリカ経済が比較的良好で、世界経済が比較的疲弊していると述べたと思います。この状況はドルの強さに有利なようです。しかし、あなたの見解では、ドルは構造的な下落傾向に直面しているのでしょうか？
レイ・ダリオ:
私が強調したいのは、債務の供給と需要の関係であり、債務は通貨であり、通貨も債務です。債務は一種の約束であり、一定量の通貨をあなたに提供することを約束します。したがって、債務は回収されていない通貨と見なすことができます。あなたが資金を保管する時、それは債務の中に保管しているのです。これが私が言う「債務は通貨であり、通貨は債務である」ということです。
債務が過多で急速に増加する場合、債務問題が発生します。このような状況では、これらの問題に対処する方法は必然的に選択に直面します。つまり、ハードカレンシーを選択すると、需給関係が変化し、金利が上昇し、需要が減少し、市場が下落することになります。あるいは、通貨の増発を通じて債務問題を緩和することになります。現在の経済環境において、この選択は核心的な問題です。
7.ビットコインとゴールド：ダリオの投資見解
コンペレ:
あなたは先ほどデジタル通貨について言及されました。近年、あなたもいくつかのビットコインを保有していると記憶しています。それでは、ビットコインの投資価値についてどのように考えていますか？金と比較して、どのような利点と欠点がありますか？
レイ・ダリオ:
私は数年間少量のビットコインを保有しており、その比率を変えていません。ビットコインは分散投資の手段と考えており、金と比較して多様化の選択肢です。富の保存として信頼できる通貨とは何でしょうか？ビットコインは間違いなく非常に人気がありますが、中央銀行がビットコインを保有するとは思えないという欠点があると思います。
**金は第二の準備通貨であり、第一は米ドル、第二は金、第三はユーロ、第四は円、このように続きます。**中央銀行は金を保有します。ある説によれば、金は他者の負債ではなく、あなたが所有できる唯一の資産です。これは、金自体が通貨であり、他者があなたにお金を支払うという約束に依存していないことを意味します。金は内在的な価値を持ち、これらのリスクなしに保有できます。これは、ロシアが制裁を受けている場合や、第二次世界大戦中に日本の資産が凍結されていた場合など、政治的または地政学的な環境が厳しいときに特に重要です。したがって、これらの理由に基づいて、金は私にとってより魅力的です。しかし、それでも私は代替手段としていくつかのビットコインを保有しています。
8.ステーブルコインの真実：保有するべきか？
コンペレ:
私はあなたがビットコインを保有しているのは、それが価値の保存機能を持っているからだと気づきました。最近、多くの人々がステーブルコインに注目し始めています。なぜなら、それも似たような機能を実現できるように見えるからです。それについてはどう思いますか？
レイ・ダリオ:
ステーブルコインは通貨をステーブルコインにリンクさせます。言い換えれば、それはリンクされた通貨に対する権利を表しますが、通常は利息を提供しません。金融的な観点から見ると、利息を提供する通貨資産を持つよりも劣っています。しかし、ステーブルコインは取引において顕著な利点を持ち、特に国際取引においてそうです。ほぼ清算ツールとして見なされ、国境を越えた資金の流れを簡素化できるためです。したがって、特に利率をあまり気にしない人々に人気があります。彼らは取引の便利さのために利息を放棄することをいとわないのです。
高インフレ国では、金利はほとんど意味を持たない可能性があり、人々は取引にステーブルコインを選ぶ傾向が強くなります。例えば、アルゼンチンなどの地域では、利息を提供する準備通貨が入手できない場合、ステーブルコインは代替の選択肢となる可能性があります。これがステーブルコインの運用方法ですが、それは供給が限られ、他の通貨と安定性が関連するという通貨の主な機能を果たしていません。それに対して、インフレ連動債はより良い資産の選択肢です。
現在、中国はまだインフレ連動債を発行していませんが、この債券は資金を蓄えるための非常に優れたツールです。インフレ率に応じて補償を提供し、同時に一定の実質金利も付いています。この資産はリスクが低く、理想的な投資選択です。
コンペレ:
あなたの分析を聞いて、私はステーブルコインの需要がどれほど大きいかを考え始めました。それは本当にアメリカの債務問題を解決できるのでしょうか？
レイ・ダリオ:
この問題にはまだ観察する時間が必要です。ステーブルコインの基本的な論理は、特に新興市場の国々では経済の不安定性が高く、買い手が金利をあまり気にせず、取引目的でステーブルコインを購入するため、買い手がそれらを購入するということです。
法律は、ステーブルコインの発行者が政府債券と政府の負債で保証することを要求しています。したがって、ステーブルコインの購入はアメリカ政府の負債の購入をもたらしますが、ここには問題があります。それは、これらの資金の出所は何ですか？彼らがアメリカの負債を保有している場合、それをステーブルコインに移すことになります。では、新しい需要は何でしょうか？私はステーブルコインは良い資産保存手段ではないと思います。
家族の富の根底にある論理
9.ダリオの家庭財務講座：おもちゃではなく、子供や孫にコインを送ることを守る？
コンペレ:
2019年のインタビューで、個人投資家がいくつかの重大な課題に直面しているとおっしゃいました。では、一般の人々に対して実用的な投資アドバイスを提供していただけますか？また、あなたが孫たちに投資や個人財務の管理を教えていると聞きました。
レイ・ダリオ:
私は、**誰もが貯蓄の重要性を認識する必要があると思います。**私は自分で計算しますが、新しい収入がなければ、私の生活様式は何ヶ月維持できるかを考えます。そして、この数字を倍にして、経済の大幅な後退などの予期しない事態に備えます。
**貯蓄はあなたに基盤と安心感を提供し、その安心感があなたに自由を与えます。**これは非常に重要です。私が子供たち（今は全員成人）と孫たちのためにしていることは、毎年の誕生日とクリスマスに彼らに一枚の金貨を贈ることです。私は彼らに言います、あなたはこの金貨を売ることができません。通貨システムが崩壊するその日まで、次の世代に渡すことだけができます。こうすることで、彼らは金貨の価値が世代を超えて受け継がれるのを見ることができます。このやり方は単におもちゃを贈るよりも意味があると私は感じています。もちろん、時々おもちゃも贈りますが、それほど多くはありません。おもちゃはすぐに魅力を失ってしまいますが、金貨は彼らに貯蓄と富の蓄積のプロセスを理解させることができます。
私の核心的な見解は、**個人や家庭の基本的な資金の安全を確保することが非常に重要であるということです。**これを実現するためには、**投資の知識を学び、適切な資産の分散配置を行うことが非常に重要です。基本的な生活水準が確保された後にのみ、より多くのリスクを引き受け、高いリターンを得ることを考えることができます。**私にとって、このような高リスクの投資はゲームのようなものであり、そのプロセスを非常に楽しんでいます。挑戦と楽しさに満ちています。
貯蓄をする際には、インフレーションが資金に与える影響を考慮する必要があります。簡単に言えば、あなたが貯めているのは通貨そのものだけでなく、その購買力です。例えば、金利が4%でインフレ率が3%の場合、実際の利益は1%だけになります。これらは私が一般の人に対してのアドバイスであり、私自身と家族が常に実践している原則です。これらの基本的な知識を理解した後に、より高リスクの投資機会をさらに探求することができます。
コンペレ:
これが、現在多くの人々が安全な投資バケットとよりリスクの高い市場投資バケットなど、異なる投資ポートフォリオを構築することを選択する理由です。
レイ・ダリオ:
しかし、皆さんにお伝えしたいのは、投資市場はポーカーのようなもので、あなたが対面するのは多くの賢い相手であり、彼らはこのゲームに数億または数十億ドルを投入している可能性があるということです。したがって、**初心者は小額の投資から始め、実践を通じて経験を積むのが最良です。**こうすれば、専門の投資家のパフォーマンスを観察し、過去数年間の彼らの戦略と結果を振り返ることができ、盲目的な自信を持つことは避けられます。このことを理解し、謙虚さを保つことが成功する投資の鍵です。
10.リバランスの重要性：投資の感情を克服する
コンペレ:
最後にあなたが私に非常に興味深い提案をしたのは、自分の直感に逆らって行動することです。しかし、私はそれがほとんどの人にとって簡単ではないと思います。では、ポートフォリオを調整する際には、どうすればよいのでしょうか？
私は、Pure Alphaファンドが今年上半期に良好なパフォーマンスを示し、昨年も世界のヘッジファンド業界で優れたパフォーマンスを発揮したことに気付きました。ただし、顧客に一部の現金を返還しました。また、中国のOSファンドも、今年の初めに15％を超える半年のリターンを達成した後、同様の措置を講じました。
リバランスについて、何か経験や教訓を共有できますか？あなたはこれをどう見ていますか？
レイ・ダリオ：
リバランスの核心は、ポートフォリオのバランスを実現するための戦略的資産配分目標を設定することです。**特定の市場が好調で資産価格が上昇している一方で、他の市場が不調である場合、リバランスは設定された目標に従ってポートフォリオを調整するのに役立ちます。これにより、高値で売却して利益を得るだけでなく、安値で購入することができ、投資の規律を維持することができます。したがって、リバランスは投資において非常に重要です。
コンペレ:
確かに強い規律と心理的コントロール能力が必要なようですね。
レイ・ダリオ:
これがゲームの本質です。人生の多くの事柄と同様に、自己制御が必要です。数十年にわたり、私は自分の意思決定ルールを記録し、それらのルールを「原則」としてまとめてきました。その後、これらの原則をコンピュータプログラムに変換し、体系的な方法で投資計画を実行します。これにより、感情による干渉を避けることができるのです。なぜなら、私は計画の期待される結果が何であるかを知っているからです。
あなたはゲームプランを持っている必要があります。これを行う場合、あなたのゲームプランはバックテストを受けるべきであり、そうすることでそのプランのパフォーマンスを理解できるようになります。そうすれば、感情的な判断による誤った選択を避けることができるでしょう。