によって書かれた KarenZ, Foresight News
8月27日午前5時50分から、分散型デリバティブ取引プラットフォームHyperliquidで驚くべき極限市場が展開されました：プラットフォーム上で上場されたトークンXPL（プレマーケット）がわずか5分で約200%急騰し、その後すぐに急落し、大規模なショートスクイーズとコミュニティの論争を引き起こしました。
イベントの振り返り：狂った5分間、市場はジェットコースターのように動いた
Hyperliquid の市場データによると、XPL の価格は北京時間の 8 月 27 日 5 時 50 分から急速に上昇し、0.6 ドル付近から最高 1.8 ドルまで急騰し、数分で 200% に迫る上昇幅を記録しました。しかし、この熱狂は長続きせず——価格は高値に達した数分後に元に戻り、現在は 0.061 ドル付近で変動しています。
Coinglassのデータによると、HyperliquidでのXPLのXPL/USD空売り清算額は、過去4時間で1,767万ドルに達しました。
注目すべきは、同じ時間に、BinanceやBitgetなどの中央集権化取引所でXPLの先物契約が上場されたにもかかわらず、XPLの価格には明らかな変動が見られなかったことです。この違いは、コミュニティ内で価格操作の疑念を引き起こしています。
背後の推手：2つのアドレスが2750万ドルの利益を得る
HypurrScanを通じてさらに追跡したチェーン上のデータによれば、0xb9cで始まるアドレスは2日前（8月24日）に配置を始め、最初に6回の取引でHyperliquidに合計1098万USDCを預け、その後XPLのロングポジションを仕掛けました。今日の午前5時35分に再度Hyperliquidに499.3万USDCを預け入れました。
その後、0xb9cで始まるアドレスは8月27日5:36からXPLを複数回買い注文し（1回の規模は多くが数万ドルから数十万ドルの間）、5:53からロングポジションを閉じ始めました。XPLが約0.6ドルに下落した際、そのアドレスは再びXPLをロングしました。現在、0xb9cで始まるアドレスのHyperliquid上のXPL契約のポジション価値は828万ドルです。
午前 08:10頃、0xb9cで始まるアドレスが2件の取引を通じて合計「引き出し」近く60万枚のUSDCを行い、その後は特にアクションはありません。
@ai_9684xtpa の分析によると、そのアドレスは注文簿全体を一掃し、すべての空売りポジション（主に 1x ヘッジポジション）を圧迫しました。わずか 1 分で 1600 万ドルを稼ぎました。
余烬分析によると、Hyperliquid上のXPL清算操縦者は、2つのウォレットを使って先にロングポジションを取り、その後価格を引き上げて清算を自動で発動させることで、最大2750万の利益を得た可能性があります。その中で、0xb9cアドレスがXPL価格を引き上げ、連鎖清算を引き起こし、最終的に1.1-1.2ドルの間で自動清算を発生させました。DeBankユーザー名「silentraven」（0xe417で始まる）アドレスは、過去3日間に950万ドルをHyperliquid上で0.56ドルの平均価格で2110万枚のXPLをロングポジションとして仕込んでいました。清算が発動した後、ポジションは約1.15ドルの平均価格で自動的に清算され、1250万の利益を得ました。
一部のコミュニティユーザーは、孫宇晨に矛先を向けています。@ai_9684xtpa は「噂が孫哥に関係しているのは、資金の出所を遡っているためであり、そのアドレスは5年前にジャスティン・スンの関連アドレスにETHを転送したことがあるが、これは孫哥であるという直接的な証拠はない」と述べています。
暴露されたコア問題：DeFi 永続契約の構造的リスク
今回の事件は、DeFi 永続契約プラットフォームのいくつかの重要なリスクを明らかにしました:
単一のオラクル依存、価格操作は「朝飯前」：Hyperliquidの永久契約オラクル価格は外部データに依存せず、資金調達率はHyperpのマーク価格の移動平均に基づいて決定されます。XPLはプレ発行トークンとして単一の価格オラクルにのみ依存しており、これにより価格は操作されやすくなります。クジラは大量のロングポジションを使って迅速に価格を引き上げ、清算閾値を簡単に突破できます。
ポジション集中度の管理が不足している：クジラが「市場を左右する」：現在、ほとんどのDeFi契約プラットフォームは、単一ユーザーに対してポジション上限を設定していないため、クジラは大口ポジションを通じて市場価格や清算メカニズムを左右することができます。
多くのユーザーは「1倍レバレッジヘッジ」はリスクが極めて低く、操作が安定していると考えているため、極端な市場の警戒心を緩めています。しかし、暗号市場の高いボラティリティの中では、一見「安全」な戦略も、価格操作やブラックスワンイベントの前では「ひとたまりもなく」、今回大量の1倍レバレッジヘッジが清算されたのは典型的なケースです。
@Cbb0fe は、「今回の XPL 清算事件において、HyperliquidX プラットフォーム上でその XPL トークン資産の 10% のヘッジ操作を行い、1 倍のレバレッジで空売りし、大量の担保資産を提供して保護したが、最終的には 250 万ドルの損失を被った」と述べました。ユーザーは「二度とこの隔離市場に触れない」と言っています。
暴露
この「5分間の嵐」は、典型的な市場操作のケースであるだけでなく、DeFiデリバティブプロトコルのリスク管理、オラクルメカニズム、ポジション管理における脆弱性を露呈しています。改善されない場合、類似の問題が他のDeFi永久契約やコイン株合成資産プラットフォームにおいても発生する可能性が非常に高いです。
トレーダーにとって、明確な規制と充実したリスク管理が欠如した暗号市場においては、一見堅実なヘッジ戦略であっても、巨大なホエールの操作や極端なボラティリティの前では「瞬時にゼロになる」可能性があることを認識する必要があります。暗号市場の「学費」はしばしば高額であり、リスクを敬い、理性的な意思決定を行うことが長期的な生存の鍵です。
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午前5時の「人をカモにする」、誰がHyperliquid XPLの極端な相場を演出しているのか？
によって書かれた KarenZ, Foresight News
8月27日午前5時50分から、分散型デリバティブ取引プラットフォームHyperliquidで驚くべき極限市場が展開されました：プラットフォーム上で上場されたトークンXPL（プレマーケット）がわずか5分で約200%急騰し、その後すぐに急落し、大規模なショートスクイーズとコミュニティの論争を引き起こしました。
イベントの振り返り：狂った5分間、市場はジェットコースターのように動いた
Hyperliquid の市場データによると、XPL の価格は北京時間の 8 月 27 日 5 時 50 分から急速に上昇し、0.6 ドル付近から最高 1.8 ドルまで急騰し、数分で 200% に迫る上昇幅を記録しました。しかし、この熱狂は長続きせず——価格は高値に達した数分後に元に戻り、現在は 0.061 ドル付近で変動しています。
Coinglassのデータによると、HyperliquidでのXPLのXPL/USD空売り清算額は、過去4時間で1,767万ドルに達しました。
注目すべきは、同じ時間に、BinanceやBitgetなどの中央集権化取引所でXPLの先物契約が上場されたにもかかわらず、XPLの価格には明らかな変動が見られなかったことです。この違いは、コミュニティ内で価格操作の疑念を引き起こしています。
背後の推手：2つのアドレスが2750万ドルの利益を得る
HypurrScanを通じてさらに追跡したチェーン上のデータによれば、0xb9cで始まるアドレスは2日前（8月24日）に配置を始め、最初に6回の取引でHyperliquidに合計1098万USDCを預け、その後XPLのロングポジションを仕掛けました。今日の午前5時35分に再度Hyperliquidに499.3万USDCを預け入れました。
その後、0xb9cで始まるアドレスは8月27日5:36からXPLを複数回買い注文し（1回の規模は多くが数万ドルから数十万ドルの間）、5:53からロングポジションを閉じ始めました。XPLが約0.6ドルに下落した際、そのアドレスは再びXPLをロングしました。現在、0xb9cで始まるアドレスのHyperliquid上のXPL契約のポジション価値は828万ドルです。
午前 08:10頃、0xb9cで始まるアドレスが2件の取引を通じて合計「引き出し」近く60万枚のUSDCを行い、その後は特にアクションはありません。
@ai_9684xtpa の分析によると、そのアドレスは注文簿全体を一掃し、すべての空売りポジション（主に 1x ヘッジポジション）を圧迫しました。わずか 1 分で 1600 万ドルを稼ぎました。
余烬分析によると、Hyperliquid上のXPL清算操縦者は、2つのウォレットを使って先にロングポジションを取り、その後価格を引き上げて清算を自動で発動させることで、最大2750万の利益を得た可能性があります。その中で、0xb9cアドレスがXPL価格を引き上げ、連鎖清算を引き起こし、最終的に1.1-1.2ドルの間で自動清算を発生させました。DeBankユーザー名「silentraven」（0xe417で始まる）アドレスは、過去3日間に950万ドルをHyperliquid上で0.56ドルの平均価格で2110万枚のXPLをロングポジションとして仕込んでいました。清算が発動した後、ポジションは約1.15ドルの平均価格で自動的に清算され、1250万の利益を得ました。
一部のコミュニティユーザーは、孫宇晨に矛先を向けています。@ai_9684xtpa は「噂が孫哥に関係しているのは、資金の出所を遡っているためであり、そのアドレスは5年前にジャスティン・スンの関連アドレスにETHを転送したことがあるが、これは孫哥であるという直接的な証拠はない」と述べています。
暴露されたコア問題：DeFi 永続契約の構造的リスク
今回の事件は、DeFi 永続契約プラットフォームのいくつかの重要なリスクを明らかにしました:
単一のオラクル依存、価格操作は「朝飯前」：Hyperliquidの永久契約オラクル価格は外部データに依存せず、資金調達率はHyperpのマーク価格の移動平均に基づいて決定されます。XPLはプレ発行トークンとして単一の価格オラクルにのみ依存しており、これにより価格は操作されやすくなります。クジラは大量のロングポジションを使って迅速に価格を引き上げ、清算閾値を簡単に突破できます。
ポジション集中度の管理が不足している：クジラが「市場を左右する」：現在、ほとんどのDeFi契約プラットフォームは、単一ユーザーに対してポジション上限を設定していないため、クジラは大口ポジションを通じて市場価格や清算メカニズムを左右することができます。
多くのユーザーは「1倍レバレッジヘッジ」はリスクが極めて低く、操作が安定していると考えているため、極端な市場の警戒心を緩めています。しかし、暗号市場の高いボラティリティの中では、一見「安全」な戦略も、価格操作やブラックスワンイベントの前では「ひとたまりもなく」、今回大量の1倍レバレッジヘッジが清算されたのは典型的なケースです。
@Cbb0fe は、「今回の XPL 清算事件において、HyperliquidX プラットフォーム上でその XPL トークン資産の 10% のヘッジ操作を行い、1 倍のレバレッジで空売りし、大量の担保資産を提供して保護したが、最終的には 250 万ドルの損失を被った」と述べました。ユーザーは「二度とこの隔離市場に触れない」と言っています。
暴露
この「5分間の嵐」は、典型的な市場操作のケースであるだけでなく、DeFiデリバティブプロトコルのリスク管理、オラクルメカニズム、ポジション管理における脆弱性を露呈しています。改善されない場合、類似の問題が他のDeFi永久契約やコイン株合成資産プラットフォームにおいても発生する可能性が非常に高いです。
トレーダーにとって、明確な規制と充実したリスク管理が欠如した暗号市場においては、一見堅実なヘッジ戦略であっても、巨大なホエールの操作や極端なボラティリティの前では「瞬時にゼロになる」可能性があることを認識する必要があります。暗号市場の「学費」はしばしば高額であり、リスクを敬い、理性的な意思決定を行うことが長期的な生存の鍵です。