大規模空売りの主役マイケル・バリーが再び火をつける：テクノロジー大手が集団詐欺

マイケル・バーリーは、Meta、Amazon、Microsoftなどのクラウド大手が設備の耐用年数を延長することで減価償却を過少に計上し、利益を水増ししていると警告しています。これは会計詐欺の疑いがあります。（前回の概要：「ビッグ・ショート」の作者バーリーは沈黙を破り再び泡沫を警告：最良の勝ち方は時に参加しないことだ）（背景補足：「ビッグ・ショート」のマイケル・バーリーは今季保有株を清算！なぜNvidiaや中国のハイテク株を空売りに切り替えたのか？） 彼は、Meta、Amazon、Microsoftなどのクラウド大手が「設備の耐用年数を延長」することで減価償却を過少に見積もり、利益を水増ししていると警告しています。

1. 核心の告発：彼らは会計手法を用いて、体系的に減価償却を過少に見積もり、意図的に収益を誇張しています。バーリーは、2026年から2028年の間にこの操作によって巨頭たちが報告しない減価償却費用が1,760億ドルも少なくなると推定しています。

2. なぜバーリーはこれを詐欺と呼ぶのか？バーリーの論理は非常にシンプルです：テクノロジー大手、META、GOOGLE、MSFTなどは、AI軍備競争のために$NVDA チップやサーバーを狂ったように購入しています。これらのハードウェアの実際の製品寿命は2〜3年に過ぎません。しかし、財務報告では、これらの計算機器の使用寿命を5年、さらには6年に延長しています。長期間にわたって巨額のコストを償却することで、毎年の費用（減価償却）が低く抑えられ、利益が高く見えるのです。

3. バーリーは、企業のSEC書類から証拠を提供し、過去数年間にわたりこの会計操作がいかに一般的になっているかを示す画像も公開しています：

• META：減価償却年数が3年から5.5年に
• GOOG：3年から6年に
• MSFT：3年から6年に
• Amazon：3年から6年に

AIハードウェアの進化が速まる一方で、財務報告上の減価償却速度は逆に遅くなっており、これは危険な兆候です。

4. これが投資家にとって何を意味するのか？

• 実質的なPERは高くなる：見かけのPERは偽りかもしれません。もしバーリーの指摘が正しければ、分母の利益（Earnings）が体系的に過大評価されていることになります。投資家の実際の買付コストは表面上よりもはるかに高いです。
• 隠されたコスト：これはAI軍備競争の隠れたコストです。大手企業は会計のテクニックを使って、AI覇者の地位を維持するために必要な膨大な資本消費を隠しています。
• バーリーは影響を定量化もしています：2028年までに、$ORCL の利益は26.9%過大評価され、METAは20.8%過大評価されると予測しています。

5. バーリーはシステムリスクを明らかにしています
   AIの熱狂の中で、巨頭たちは創造的会計を使って、Nvidiaチップの実際のコストを隠している可能性があります。

6. バーリーは11月25日にさらなる詳細を発表する予定です。

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