6月17日、米連邦準備制度理事会（FRB）はベンチマーク金利を3.5%～3.75%で据え置き、持続するインフレ圧力に対処するために今年後半に追加利上げが行われる可能性を当局者が見込んでいると示唆した。6つの主要通貨に対してグリーンバックの動きを追う米ドル・インデックス（DXY）は、ほぼ1%上昇して100.38となった。新たなFRB議長ケビン・ウォーシュのもとで初めてとなる連邦公開市場委員会の決定は、更新された経済見通しによれば、年末までに25ベーシスポイントの金利引き上げが1回起こるとの当局者の見通しを反映していた。決定後、ユーロはドルに対して0.5%下落し、1.1554となった。INGのアナリストは、ドルの強さが、政策当局が引き締めに前向きであり続けるという市場の確信にますます依存するようになっており、ウォーシュまたはFOMCが別のシグナルを出した場合には、大幅な急反落が起こり得ると指摘した。

6月12日、Jin10に基づくと、INGアナリストのクリス・ターナーは、水曜日に予定されている米連邦準備制度（FRB）の今後の政策会合は、木曜日の欧州中央銀行（ECB）の利上げ決定よりもEUR/USDの値動きにとって重要になる可能性があると述べた。アナリストは、EUR/USDが1.16を下回ったままであることに言及した。これは、市場がすでにECBの強い引き締めサイクルを織り込んでおり、さらに思惑を押し上げることに慎重だからだ。一方で、市場はFRBが今年後半に利上げするかもしれないと見込んでいる。水曜日の会合でFRBがこの期待を退けない限り、米ドルは強い状態を維持するはずだ。

ING（オランダ銀行）によると、6月11日、この今月の会合で欧州中央銀行はインフレ見通しを引き上げ、さらなる金融引き締めを示す見込みだ。同銀行は、ECBが追加の利上げの可能性にほのめかす一方、7月に25ベーシスポイントの引き上げが行われる可能性があると予測している。ユーロ圏で景気が減速しているにもかかわらず、INGは、景気活動への懸念よりも政策当局者のインフレ懸念のほうが重いと考えている。市場はすでに6月の利上げを織り込んでおり、投資家の関心は、ECBの更新された見通しと、今後の利率見通し（パス）に関するガイダンスへと移っている。

Jin10によると、6月4日（木）に中東の停戦見通しがなお不透明なままで、テクノロジー株の下落が市場心理に重しとなったことから、銅とアルミの価格は下落した。イスラエルとレバノンは条件付き停戦の条件に合意したものの、その先行きは、ヒズボラが作戦を停止するかどうかに左右される。 オランダの銀行INGのアナリストは、最近の価格変動がマクロ面のリスクに対して依然として敏感であり、中東の不確実性が逆風になっていると、レポートで指摘した。テクノロジー株の弱さはおそらく金属への圧力を強めており、韓国の総合株価指数はS&P 500が9日間の連勝を終えた後の流れを受けて、木曜日に2.6%下落した。

INGの5月27日のChris Turnerによると、6月のECB利上げに関する市場の見通しがあるにもかかわらず、ユーロがドルに対して得られる上昇は限定的にとどまる可能性がある。Turnerは、昨日のECB当局者の発言はユーロに対する大きな支えを示さなかった一方で、6月11日に25ベーシスポイントの利上げが行われるとの期待を強めたと指摘した。市場の関心は、今後数週間のうちにFRBが利上げから転換する可能性に対する見通しへ移る可能性が高い。

日経によると、連邦準備制度理事会（FRB）のウォラー理事は最近の発言で、原油価格が高止まりした場合、利上げは否定できないと警告し、米ドルの短期見通しを支える内容となった。INGのクリス・ターナーは、FRBの利上げ見通しが強まっており、米国とイランの和平交渉が進む中でもドルを下支えするはずだと指摘した。 一方で、投資家は、景気の脆弱さを背景にユーロ圏と英国での利上げに対する見通しを引き下げている。

ING、ゴールドマン・サックス、バークレイズの債券ストラテジストによれば、イランをめぐる紛争が終結しても、長期の借入コストは多年にわたる高水準の近辺で推移する可能性が高いという。Jin10は5月24日に報じた。 ストラテジストらは、上昇する実質金利（インフレを調整した利回り）が、戦争による価格圧力だけにとどまらないより広範な懸念を反映していると指摘した。主な要因としては、拡大する公的債務負担、継続する人工知能への投資フロー、そして中央銀行が利下げではなく維持、あるいは引き上げるとの期待の高まりが挙げられる。たとえ原油価格の上昇が方向転換するとしても、アナリストは最近の長期利回りの上昇が完全に元に戻ることは考えにくいと述べている。

Financial Timesによると、アムステルダム拠点のユーロステーブルコイン・プロジェクトであるQivalisは本日（5月20日）、BNPパリバ、ING、UniCreditを含む37の欧州の銀行の支援を獲得した。新たに加わった25の銀行にはING Bank、UBI、Rabobankが含まれ、欧州で最も支援を受けているステーブルコイン・プロジェクトとなった。 Qivalisはライセンスを求めてオランダの中央銀行に申請しており、承認と運用の準備が整う時期は2026年後半を目標としている。この動きは、暗号資産市場におけるドルの優位性に対する政策立案者の懸念が高まる中でのものだ。

フィナンシャル・タイムズによると、アムステルダム拠点のステーブルコイン・プロジェクトであるQivalisは、BNP Paribas、ING、UniCreditを含む37の欧州の銀行から支援を取り付けており、そのうち25が新たに追加されたという。同プロジェクトはオランダの中央銀行からライセンスを申請しており、2026年後半までに業務を開始することを目指している。

INGのアナリストであるクリス・ターナーによると、5月18日にユーロ圏の長期国債利回りがさらに上昇すれば、ユーロには圧力がかかる可能性があるという。彼は、高騰したエネルギー価格と上昇する長期金利を、経済成長への逆風として挙げた。ターナーはさらに、欧州中央銀行（ECB）が一時的なインフレの急騰を退けることで長期債を傷つけるリスクがあり、今後も利上げの可能性を示し続けるべきだと付け加えた。長期債でのさらなる売りが起これば、EUR/USDは1.1570まで押し上げられるかもしれない。