香港Web 3新次元がグローバル金融に力を与える

2025年7月1日、香港が返還28周年を迎える際に、"東方の真珠・数チェーンの未来：香港Web 3新次元がグローバル金融を強化する"をテーマにしたオンラインイベントが成功裏に開催されました。イベントは、Web 3とグローバル金融分野における香港の革新実践に焦点を当て、"RWA革命 - 万億規模の資産のブロックチェーン化の香港"をテーマに、業界の専門家が集まり、現実世界の資産（RWA）のブロックチェーン化における機会と課題を探討しました。

RWAが香港の金融デジタル化転型を促進

ある取引プラットフォームの最高戦略責任者は、マクロの視点から分析し、アメリカと香港のステーブルコイン法案の成立が、従来の金融と中国の証券会社による仮想資産への熱狂的な投資を引き起こしたことを指摘し、仮想資産の規制化および機関化の傾向を反映していると述べました。彼はアメリカの戦略を「オンチェーンデジタル植民地」と位置付け、ステーブルコインと米国債の流通を通じてドルの覇権を強化するとしました。一方、香港は「オンチェーン貿易港」として位置付けられ、一国二制度の優位性を利用して、中国本土の資産を引き寄せる窓口となり、非ドル建ての清算ソリューションを探求しています。彼は、ステーブルコインとRWAがそれぞれオンチェーンの資金側と資産側のマッピングを表していると強調し、香港がRWAを通じて人民元の国際化と自主的な清算ネットワークの構築を促進し、世界の金融革新において独自の地位を占めていると述べました。

RWAの法的コンプライアンスと機会

ムーラン投資管理の法務ディレクターは、香港の仮想資産に対する態度が2017年から「マネーロンダリング」の誤解から規制の支持へと変わったと指摘しました。RWAの発展における3つの主要な法律の焦点は、伝統的金融機関がコンプライアンスを確保するためにプライベートチェーンを好むこと、カストディの明確なプランが必要であり、証券監視委員会の要件を満たすこと、取引記録が伝統的金融のオフチェーン「ゴールドスタンダード」に合致する必要があることです。不動産RWAはオフチェーン登録の要件に直面しており、賃貸収入のファンド化を通じて制限を回避することができます。債券やファンドは標準化されているため、承認が得やすいです。彼はさらに、RWAのコンプライアンスは基盤資産が《証券及び先物条例》の規制を受けているかどうかに依存すると明確にし、現物金などの非証券資産のコンプライアンスのハードルは比較的低い可能性があると述べました。香港の二次市場には大きな潜力がありますが、インフラが不足しています。もし香港のステーブルコインが導入され、人民元の国際化をサポートすることができれば、市場はさらに拡大します。

Crypto Nativeの香港RWAに対する見解

"仮想通貨界のベテラン"として、オーマンはRWA（現実世界資産）コンセプトに注目していると述べ、特にプロジェクトの研究や投資時に関心を持っているが、香港のRWAトークンの取引には慎重な態度を示している。彼は勝率を高めるために慣れ親しんだ分野への投資を好み、中国本土にいるため、香港の不動産やアートなどのRWA資産についての理解が限られており、リスクを懸念している。彼はRWAがトークン化を通じて高価値資産への投資敷居を下げ、流動性を向上させるメリットを認めているが、個人投資には信頼できるガイダンスが必要だと考えている。

RWAのターゲットユーザーグループ

RWA GroupのCEOは、RWAの成功には買い支えが必要であり、そのユーザー層は二つのカテゴリに分かれると考えています：Crypto Native投資家は、暗号通貨市場で利益を上げた経験があり、RWAを通じて得た利益を伝統的な資産に配置することを好み、税務や規制の複雑さを回避するために暗号形式を保持します；伝統的金融の高額純資産者は、可処分資金が1,000万香港ドルを超え、経済の低迷の影響で伝統的投資に対して慎重であり、リスクを分散し、潜在的な高いリターンを追求するために少額の資金をRWAに配置することを望んでいます。彼は、香港のRWA市場が暗号と伝統金融をつなぎ、優良資産のトークン化を促進し、世界中の資金を引き寄せることができると強調しています。

ステーブルコインがRWAに与える影響と香港株のトークン化の展望

Uweb校長は、2025年8月1日施行の《ステーブルコイン規制条例》が世界初の法定通貨ステーブルコイン規制フレームワークを示し、ステーブルコインを決済手段として位置づけると指摘した。香港は米ドルまたは香港ドルのステーブルコインを発行できるが、米ドルのステーブルコインは流動性が高いため、より魅力的である。ステーブルコインはRWAに効率的なクロスボーダー決済サポートを提供し、RWAの発展は三つの段階に分かれている：通貨トークン化（ステーブルコイン）、債券/商品トークン化、株式トークン化。アメリカは米国株のトークン化で先行しており、香港株のトークン化は香港証券取引所の独占権の制限により実現が難しい。彼は、香港は革新を加速し、REITやABSのトークン化を探求し、一国二制度の利点を利用してクロスボーダー資産を引き付ける必要があるが、アメリカの競争圧力に警戒する必要があると考えている。

RWAコンプライアンス発行におけるステーブルコインの意義

あるKOLは、香港のステーブルコイン規制が規制およびコンプライアンスの観点からRWAの発展を促進すると考えています。規制面では、発行者はHKMAのライセンスを取得し、現地法人を設立する必要があります。準備資産は高い流動性を持ち、ライセンスを持つ信託に保管され、透明性と安全性が確保されます。コンプライアンスの面では、ステーブルコインはRWAの決済周期を秒単位に短縮し、クロスチェーン取引は価値の変動リスクを受けず、資産は検証可能かつ追跡可能であり、中央銀行の基準に適合し、監査および税務計算が容易になります。彼女は、ステーブルコインがRWAに効率的で透明な取引環境を提供し、デジタル資産の発行と流通を促進すると強調しました。

RWAが香港Web 3エコシステムにおける役割と利点

あるKOLはRWAの概念に対して慎重な態度を示し、現在多くの欠点が存在し、詐欺のケースが顕著に増加していると考えています。しかし、彼はRWAが実際の資産と結びつくことには一定の意義があると考えており、特に香港の「一国二制度」政策や近年の仮想通貨のコンプライアンス立法の背景の下で、香港は多くの暗号プロジェクトや国際的なリソースを引き付けています。彼は現在の規制が不透明であり、詐欺の問題が際立っていることを指摘していますが、これは業界のボーナス期間でもあると述べています。彼は香港がアメリカに先駆けて明確な規制フレームワークを策定できれば、より多くの資金が西から東へ流入することを引き付けるだろうと提案しています。

Solowin Web 3 Partnerは、香港のRWAおよびWeb 3の推進に対して肯定的な意見を示し、香港は規制立法の面でアメリカより遅れを取っているものの、ステーブルコインのライセンス制度を通じて積極的な進展を示していると述べました。彼は、香港の目標は伝統的な金融資産をトークン化し、ブロックチェーン技術を通じて取引の効率とスムーズさを向上させることであり、特に一次市場での金融商品の発行において、ステーブルコインの発展とともに国際市場への販売チャネルを開くことだと指摘しました。彼はまた、RWA市場はまず一次市場の発行を整備する必要があり、二次市場は徐々に発展することができると強調しました。規制や流動性などの問題は解決に時間がかかるものの、トークン化を通じて、香港は金融商品の多様な販売を実現し、グローバルな競争力を強化することができると述べました。

香港のステーブルコイン新規則とRWAトラック：グローバル決済の新インフラを構築する

香港のステーブルコイン新規制は100%の準備金と明確なライセンスメカニズムを中心に、規制の明確さを大幅に向上させ、伝統的な金融機関を惹きつけています。新規制は規制の不確実性を低下させ、市場の信頼を強化し、クロスボーダー決済、DeFi、およびRWA市場の拡大を助けますが、高いコンプライアンスコストが中小機関の参加を制限しています。2024年第2四半期には世界のステーブルコインの送金量が4兆ドルに達し、香港は金融ハブの利点を活かして銀行やインターネット企業を惹きつけることができますが、短期的には市場規模とドル建てステーブルコインの支配に制約されています。複数の大手企業が規制サンドボックスに参加し、30-60兆ドルのB2B電子商取引決済分野をターゲットにし、従来のSwiftシステムに挑戦しています。

RWAとステーブルコインは相互補完的であり、コンプライアンスとエコシステムの多様化が鍵となる

ステーブルコインの新規制がRWAトラックを加速させ、両者は相互に補完し合い、香港のグローバル決済の新しい基盤を築いています。ステーブルコインはRWAに効率的な決済を提供し、資金調達サイクルを短縮し、2030年には市場が16兆ドルに達すると予測されています。RWAは場外資金を引き付け、ブラックロックなどの機関が参加し、雪だるま効果を生み出しています。ステーブルコインはコンプライアンスコストを削減し、取引の実行可能性を高めています。クロスボーダーの規制協力が最大の課題であり、パブリックチェーン上のステーブルコインの流通は多国間の法執行要件に対応する必要があります。未来の主導要因については、ライセンスは単なるハードルであり、香港はグローバルブロックチェーンの中で際立つ必要があるという意見もあります。また、差別化された収益モデルがより重要であると主張する意見もあり、ライセンス競争が先行優位性を与え、生態系の多様性が収益能力を決定するという意見も強調されています。

まとめ

香港の回帰28周年を迎え、このイベントでは香港が安定した通貨とRWAトラックのグローバル金融イノベーションの潜力について深く探求します。香港は、安定した通貨の新しい規制の明確な枠組みと「一国二制度」の独特な利点を活かし、多くの巨大企業を惹きつけ、万億規模のクロスボーダー決済と資産トークン化市場を狙っています。これは米ドル主導の金融構造に挑戦することを意味します。安定した通貨とRWAは相互に補完し合い、伝統的な金融に効率的で透明性のあるチェーン上のエコシステムを注入し、人民元の国際化とグローバルな資金の流れを助けます。しかし、高いコンプライアンスコスト、クロスボーダーの規制の複雑さ、市場育成のサイクルにはまだ突破が必要です。香港が立法の革新を加速し、インフラを整備し、多様なアプリケーションシーンを拡大することができれば、Web 3の波の中で「追い風者」から「風を作る者」へと変貌し、グローバルな金融のデジタル化の新しい章を切り開き、数チェーンの未来の壮大な青写真を描くことができるでしょう。