# Aave V4: 分散型金融貸出プロトコルの新しい章DeFiエコシステムの重要な基石の一つとして、規模最大で最も成熟した貸付プロトコルAaveの動向は常に注目されます。最近、ETHCC大会でAaveの創設者がチームが次世代の重要なイテレーションバージョン - Aave V4を発表することを正式に発表しました。Aave V4は単なる通常のアップグレードではなく、Aave 2030の長期戦略ロードマップにおける重要なマイルストーンです。このアップグレードは2024年5月に初めて提案され、核心的な目標はV3バージョンの運用中に明らかになった限界を体系的に解決すること、特に拡張性やリスク管理などの重要な分野での突破を目指しています。この意義深いアップデートを通じて、AaveはDeFi分散型金融プロトコルの基盤構造と核心機能を根本的に再構築し、将来の発展に備えることを目指しています。この記事では、Aave V4の内容について詳しく探討します。私たちはその進化の過程を振り返り、新しいアーキテクチャを分析し、これらの変化をより広範な分散型金融業界の発展トレンドの中で解釈します。## Aaveの進化Aaveの旅はETHLendから始まりました。ETHLendはP2Pプラットフォームであり、貸し手と借り手はここで相手を見つける必要がありますが、マッチングプロセスは遅く、不確実性に満ちています。チームはこれらの根本的な欠陥を認識し、2018年9月にブランドをAave（V1）にアップグレードし、流動性プールに基づくポイント・ツー・コントラクト（P2C）モデルに明確に転換しました。資金は集められ、即時貸出が実現しました。その後のV2では、スマートコントラクトを最適化することによって、イーサリアムネットワーク上の取引コストをさらに削減し、より多くの人々が分散型金融にアクセスできるようにしました。現在のV3バージョンは、資本効率とリスク管理の面で重要な一歩を踏み出しました。いくつかの重要な機能を導入しています:- 高効率モード(E-Mode): ユーザーが預け入れと借り入れを行う資産の価格が高度に関連している場合、より高い借入能力を解放することを許可します。これは、V2における関連資産の資本効率不足の問題を直接解決しました。- 隔離モード(Isolation Mode): 新しい高リスク資産を「隔離」方式で導入することを許可します。隔離モードで提供される担保は、承認されたステーブルコインの借入にのみ使用でき、明確な債務上限があり、他の担保と混合して使用することはできません。新しい資産のリスクを「隔離」し、リスクの感染を防ぐことができます。しかし、V3はより深い戦略的限界も露呈しています: 単一のエンティティアーキテクチャは、新興市場や多様なシナリオのニーズに柔軟に対応できません。V3のコアスマートコントラクトは、暗号ネイティブ資産に特化して設計されています。業界がRWAを担保として導入すると、V3の単一アーキテクチャは力不足になります。RWAはオフチェーンの法的コンプライアンス、カウンターパーティリスク、異なる清算ロジックを含み、これらは既存のフレームワークに簡単に組み込むことはできません。Aave V4が根本的に解決を目指す核心的な問題は、単一の硬直した製品から、無数の金融シーンをサポートできる柔軟なプラットフォームへと進化する方法です。## Aave V4: モジュラー新アーキテクチャAave V4は新しいデザインを導入し、"流動性センター + スポーク"（Liquidity Hub + Spoke）モデルと呼ばれています。このアーキテクチャは"単一の実体"の限界に対する直接的な応答であり、従来の金融における中央銀行と商業銀行ネットワークに例えることができます。- リクイディティセンター:Aaveの「中央銀行」Aaveが運営する各ブロックチェーンネットワークには、すべてのユーザーが供給する資産を集約する統一された流動性センターがあります。これはネットワーク全体の中央流動性供給源として機能し、エンドユーザーに対して"リテール"サービスを直接提供することはなく、マクロ流動性管理とリスク管理に集中し、エコシステムに安定した深い流動性を提供します。このモデルは資本の利用効率を向上させ、貸し手により高い利回りをもたらし、借り手にはより低い金利を提供することが期待されています。異なるチェーン上の流動性センターは孤島ではなく、お互いに効率的に通信し、流動性を移転することができます。これは主に「統一クロスチェーン流動性レイヤー」によって実現され、コア技術の支えはChainlinkのクロスチェーン相互運用性プロトコルです。- スポーク:Aaveの「Specialized Commercial Bank」流動性センターはバックエンドで動作し、ユーザーはさまざまなSpokeとプロトコルと対話します。Spokeはユーザー向けのモジュール式の貸出市場であり、各市場は特定の目的のために設計され、中央流動性センターに接続されています。例えば：1. コアスポーク：ETH、WBTCなどの低リスク、高流動性のブルーチップ暗号資産の一般的な貸出。2. E-Mode Spoke：ステーブルコイン、LSTなどの高い相関性の通貨ペアを最適化し、最高の資本効率を提供します。3. RWA Spoke：トークン化された国庫券、不動産などの現実世界の資産に特化しています。機関および規制要件を満たすために、より厳格なアクセス、カストディ、またはコンプライアンスルールを統合できます。4. 高レバレッジ取引Spoke：高リスク・高リターンを求めるプロのトレーダーのために設計されており、特別な金利モデルとリスク管理パラメータを備えています。このデザインで最も重要なのはオープン性です。Aave V4は、開発者が自分のSpokeを構築し提案することを可能にします。新しいSpokeのデザインがAaveのガバナンスによって承認されれば、流動性センターから信用枠を得ることができ、Aaveの膨大な流動性ネットワークを利用して新しい専門市場を立ち上げることができます。これにより、Aaveは単なる製品から金融イノベーションの基盤プラットフォームへと徹底的に変化します。! [Aave V4の解釈:MakerDAOとの愛と殺し](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-956fdc9027e6e121e459bc00001ff61a)## 比較: Aave vs. スカイ(旧MakerDAO)Aaveの戦略的方向性を十分に理解するために、主要な競合他社であるSky（旧MakerDAO）と比較することは非常に役立ちます。Skyは最近ブランドリニューアルを行い、「エンドゲーム」プランを発表しました。両者はモジュール型アーキテクチャを採用しており、業界がより柔軟で拡張可能な設計方向に向かっていることを示しています。###類似点Skyのアーキテクチャは「Sky Core + SubDAO」として説明できます。- Sky Coreはエコシステムにおいて「中央銀行」の役割を果たし、MakerDAOの発行するステーブルコイン機能（現在のUSDS、元DAI）を引き継ぎます。コアルールを制定し、USDSの安定性を維持し、最終的な信用と安全保障として機能します。- SubDAOは半独立型の専門組織で、特定の領域に向けた「商業銀行」の役割を果たします。核心的な業務は資産管理とリスク評価であり、特定の担保を受け取る権限を持ち、Sky CoreにUSDSの鋳造リクエストを提出します。Aaveの"Liquidity Hub + Spoke"とSkyの"Sky Core + SubDAO"の類似点は明らかです：どちらも単一のエンティティがすべての市場ニーズを満たすことができないことを認識し、"中央銀行 + 専門化商業銀行"モデルを採用しています。###の違い類似しているが、AaveとSkyはコアビジネス、経済モデル、およびエコシステムの主権において顕著な違いがある。1. 流動性の種類：Aave Liquidity Hubは、ステーブルコイン、ボラティリティ資産、デリバティブ資産など、幅広い資産クラスに流動性を提供します。SkyはMakerDAOの遺伝子を継承し、コア戦略はネイティブステーブルコインUSDSの発行、安定化、プロモーションを中心に展開しています。2. 経済モデルと主権：最も根本的な違い。Sky SubDAOは高度な経済主権を持ち、自身のガバナンストークンを発行し、独立した経済モデルを構築し、インセンティブプログラムを推進し、ビジネスの成長によって創出された価値を直接捕捉できます。Aave V4のSpokesは独立性と自主性が弱く、現時点では自身のトークンを発行することができません。彼らはAaveコアプロトコルの延長であり、生成された価値はAave DAOに戻ります。## マクロの視点AaveとSkyのアーキテクチャの変化は孤立した出来事ではなく、分散型金融の未来の主要なトレンドを形成することへの直接的な応答です。RWAの統合###DeFiの成長の次のフロンティアは、国債、不動産、プライベートクレジットなどの実世界の資産のトークン化であると考えられています。これらの資産は独自の法律およびコンプライアンス要件を持ち、単一で巨大なプロトコル内で管理するのが難しいです。Aave V4とSkyのモジュラーアーキテクチャは非常に適しており、プロトコルが分散型で無許可の特性を保持しつつ、RWAを専門に管理する独立した、カスタマイズ可能、さらには許可制の「サンドボックス」環境を作成することを可能にします。### アプリケーションチェーンの台頭モジュラー進化の論理的終点は、主要なプロトコルが専用ブロックチェーンを発表することです。AaveとSkyは、それぞれAave NetworkとNewChainを発表する計画を発表しました。アプリケーションチェーンを所有することは、プロトコルが実行環境を完全に制御できることを意味し、料金市場をカスタマイズし、MEVを捕獲し、ユーザーによりスムーズな体験を提供します。さらに重要なのは、ネイティブトークンをGasおよびステーキング資産として使用することで、単に利息の分配を受け取るよりも強力で直接的な価値捕獲のフライホイールを生み出すことです。これは、プロトコルが「テナント」から「ランドロード」へのアイデンティティの変化を示しています。### がイーサリアムに与える影響アプリケーションチェーンは「イーサリアムから離れている」ように見えるが、実際の設計はイーサリアムに依存している。Aave NetworkとNewChainは、イーサリアムを最終的なセキュリティと決済レイヤーとして利用する計画を立てている。これは、イーサリアムの役割の変化を反映している - すべての活動が行われる場所から、大規模な相互接続チェーンエコシステムにセキュリティを提供する基盤的な信頼レイヤーへと変わった。しかし、これはイーサリアムの経済モデルに挑戦をもたらします。主要なプロトコル活動がLayer 2に移行した後、イーサリアムのメインネットの取引量が減少し、手数料収入が減少します。Base Feeの焼却量の減少はETHのデフレメカニズムを弱め、インフレ圧力に直面させます。したがって、主要な分散型金融プロトコルが独立したチェーンの傾向に直面しているため、イーサリアムは積極的に進化し、"エコシステムセキュリティプロバイダー"という新しい役割から価値を効果的に獲得する新しい経済モデルを探求し、エコシステムの健康的な運営を維持する必要があります。## まとめAave V4は単なるアップグレードではなく、戦略的な再定位です。それは「単一のエンティティでは多様なニーズを満たすことができない」という内部の課題に対する解決策であり、RWAやマルチチェーンの状況などの外部の機会に対する先見の明を持った応答でもあります。モジュール化されたオープンプラットフォームへと変革することで、Aaveは単純な貸借アプリケーションを超えて、次世代のオンチェーン金融インフラストラクチャを築く基礎を固めています。「Liquidity Hub + Spoke」モデルは、ユーザーにより高い資本効率を提供し、開発者には前例のない柔軟性を提供します。この進化は競合他社の動向と呼応し、DeFi業界の成熟を示すもので、より広範な採用と複雑な金融統合の準備を整えています。Aave V4のリリースは注目すべき重要なイベントであり、今後数年でDeFi貸借分野に新しい基準を確立する可能性を秘めています。
Aave V4: モジュール型アーキテクチャが分散型金融の貸付の新時代を導く
Aave V4: 分散型金融貸出プロトコルの新しい章
DeFiエコシステムの重要な基石の一つとして、規模最大で最も成熟した貸付プロトコルAaveの動向は常に注目されます。最近、ETHCC大会でAaveの創設者がチームが次世代の重要なイテレーションバージョン - Aave V4を発表することを正式に発表しました。
Aave V4は単なる通常のアップグレードではなく、Aave 2030の長期戦略ロードマップにおける重要なマイルストーンです。このアップグレードは2024年5月に初めて提案され、核心的な目標はV3バージョンの運用中に明らかになった限界を体系的に解決すること、特に拡張性やリスク管理などの重要な分野での突破を目指しています。この意義深いアップデートを通じて、AaveはDeFi分散型金融プロトコルの基盤構造と核心機能を根本的に再構築し、将来の発展に備えることを目指しています。
この記事では、Aave V4の内容について詳しく探討します。私たちはその進化の過程を振り返り、新しいアーキテクチャを分析し、これらの変化をより広範な分散型金融業界の発展トレンドの中で解釈します。
Aaveの進化
Aaveの旅はETHLendから始まりました。ETHLendはP2Pプラットフォームであり、貸し手と借り手はここで相手を見つける必要がありますが、マッチングプロセスは遅く、不確実性に満ちています。チームはこれらの根本的な欠陥を認識し、2018年9月にブランドをAave（V1）にアップグレードし、流動性プールに基づくポイント・ツー・コントラクト（P2C）モデルに明確に転換しました。資金は集められ、即時貸出が実現しました。その後のV2では、スマートコントラクトを最適化することによって、イーサリアムネットワーク上の取引コストをさらに削減し、より多くの人々が分散型金融にアクセスできるようにしました。
現在のV3バージョンは、資本効率とリスク管理の面で重要な一歩を踏み出しました。いくつかの重要な機能を導入しています:
高効率モード(E-Mode): ユーザーが預け入れと借り入れを行う資産の価格が高度に関連している場合、より高い借入能力を解放することを許可します。これは、V2における関連資産の資本効率不足の問題を直接解決しました。
隔離モード(Isolation Mode): 新しい高リスク資産を「隔離」方式で導入することを許可します。隔離モードで提供される担保は、承認されたステーブルコインの借入にのみ使用でき、明確な債務上限があり、他の担保と混合して使用することはできません。新しい資産のリスクを「隔離」し、リスクの感染を防ぐことができます。
しかし、V3はより深い戦略的限界も露呈しています: 単一のエンティティアーキテクチャは、新興市場や多様なシナリオのニーズに柔軟に対応できません。V3のコアスマートコントラクトは、暗号ネイティブ資産に特化して設計されています。業界がRWAを担保として導入すると、V3の単一アーキテクチャは力不足になります。RWAはオフチェーンの法的コンプライアンス、カウンターパーティリスク、異なる清算ロジックを含み、これらは既存のフレームワークに簡単に組み込むことはできません。
Aave V4が根本的に解決を目指す核心的な問題は、単一の硬直した製品から、無数の金融シーンをサポートできる柔軟なプラットフォームへと進化する方法です。
Aave V4: モジュラー新アーキテクチャ
Aave V4は新しいデザインを導入し、"流動性センター + スポーク"（Liquidity Hub + Spoke）モデルと呼ばれています。このアーキテクチャは"単一の実体"の限界に対する直接的な応答であり、従来の金融における中央銀行と商業銀行ネットワークに例えることができます。
Aaveが運営する各ブロックチェーンネットワークには、すべてのユーザーが供給する資産を集約する統一された流動性センターがあります。これはネットワーク全体の中央流動性供給源として機能し、エンドユーザーに対して"リテール"サービスを直接提供することはなく、マクロ流動性管理とリスク管理に集中し、エコシステムに安定した深い流動性を提供します。このモデルは資本の利用効率を向上させ、貸し手により高い利回りをもたらし、借り手にはより低い金利を提供することが期待されています。
異なるチェーン上の流動性センターは孤島ではなく、お互いに効率的に通信し、流動性を移転することができます。これは主に「統一クロスチェーン流動性レイヤー」によって実現され、コア技術の支えはChainlinkのクロスチェーン相互運用性プロトコルです。
流動性センターはバックエンドで動作し、ユーザーはさまざまなSpokeとプロトコルと対話します。Spokeはユーザー向けのモジュール式の貸出市場であり、各市場は特定の目的のために設計され、中央流動性センターに接続されています。例えば：
コアスポーク：ETH、WBTCなどの低リスク、高流動性のブルーチップ暗号資産の一般的な貸出。
E-Mode Spoke：ステーブルコイン、LSTなどの高い相関性の通貨ペアを最適化し、最高の資本効率を提供します。
RWA Spoke：トークン化された国庫券、不動産などの現実世界の資産に特化しています。機関および規制要件を満たすために、より厳格なアクセス、カストディ、またはコンプライアンスルールを統合できます。
高レバレッジ取引Spoke：高リスク・高リターンを求めるプロのトレーダーのために設計されており、特別な金利モデルとリスク管理パラメータを備えています。
このデザインで最も重要なのはオープン性です。Aave V4は、開発者が自分のSpokeを構築し提案することを可能にします。新しいSpokeのデザインがAaveのガバナンスによって承認されれば、流動性センターから信用枠を得ることができ、Aaveの膨大な流動性ネットワークを利用して新しい専門市場を立ち上げることができます。これにより、Aaveは単なる製品から金融イノベーションの基盤プラットフォームへと徹底的に変化します。
! Aave V4の解釈:MakerDAOとの愛と殺し
比較: Aave vs. スカイ(旧MakerDAO)
Aaveの戦略的方向性を十分に理解するために、主要な競合他社であるSky（旧MakerDAO）と比較することは非常に役立ちます。Skyは最近ブランドリニューアルを行い、「エンドゲーム」プランを発表しました。両者はモジュール型アーキテクチャを採用しており、業界がより柔軟で拡張可能な設計方向に向かっていることを示しています。
###類似点
Skyのアーキテクチャは「Sky Core + SubDAO」として説明できます。
Sky Coreはエコシステムにおいて「中央銀行」の役割を果たし、MakerDAOの発行するステーブルコイン機能（現在のUSDS、元DAI）を引き継ぎます。コアルールを制定し、USDSの安定性を維持し、最終的な信用と安全保障として機能します。
SubDAOは半独立型の専門組織で、特定の領域に向けた「商業銀行」の役割を果たします。核心的な業務は資産管理とリスク評価であり、特定の担保を受け取る権限を持ち、Sky CoreにUSDSの鋳造リクエストを提出します。
Aaveの"Liquidity Hub + Spoke"とSkyの"Sky Core + SubDAO"の類似点は明らかです：どちらも単一のエンティティがすべての市場ニーズを満たすことができないことを認識し、"中央銀行 + 専門化商業銀行"モデルを採用しています。
###の違い
類似しているが、AaveとSkyはコアビジネス、経済モデル、およびエコシステムの主権において顕著な違いがある。
流動性の種類：Aave Liquidity Hubは、ステーブルコイン、ボラティリティ資産、デリバティブ資産など、幅広い資産クラスに流動性を提供します。SkyはMakerDAOの遺伝子を継承し、コア戦略はネイティブステーブルコインUSDSの発行、安定化、プロモーションを中心に展開しています。
経済モデルと主権：最も根本的な違い。Sky SubDAOは高度な経済主権を持ち、自身のガバナンストークンを発行し、独立した経済モデルを構築し、インセンティブプログラムを推進し、ビジネスの成長によって創出された価値を直接捕捉できます。Aave V4のSpokesは独立性と自主性が弱く、現時点では自身のトークンを発行することができません。彼らはAaveコアプロトコルの延長であり、生成された価値はAave DAOに戻ります。
マクロの視点
AaveとSkyのアーキテクチャの変化は孤立した出来事ではなく、分散型金融の未来の主要なトレンドを形成することへの直接的な応答です。
RWAの統合###
DeFiの成長の次のフロンティアは、国債、不動産、プライベートクレジットなどの実世界の資産のトークン化であると考えられています。これらの資産は独自の法律およびコンプライアンス要件を持ち、単一で巨大なプロトコル内で管理するのが難しいです。Aave V4とSkyのモジュラーアーキテクチャは非常に適しており、プロトコルが分散型で無許可の特性を保持しつつ、RWAを専門に管理する独立した、カスタマイズ可能、さらには許可制の「サンドボックス」環境を作成することを可能にします。
アプリケーションチェーンの台頭
モジュラー進化の論理的終点は、主要なプロトコルが専用ブロックチェーンを発表することです。AaveとSkyは、それぞれAave NetworkとNewChainを発表する計画を発表しました。
アプリケーションチェーンを所有することは、プロトコルが実行環境を完全に制御できることを意味し、料金市場をカスタマイズし、MEVを捕獲し、ユーザーによりスムーズな体験を提供します。さらに重要なのは、ネイティブトークンをGasおよびステーキング資産として使用することで、単に利息の分配を受け取るよりも強力で直接的な価値捕獲のフライホイールを生み出すことです。これは、プロトコルが「テナント」から「ランドロード」へのアイデンティティの変化を示しています。
がイーサリアムに与える影響
アプリケーションチェーンは「イーサリアムから離れている」ように見えるが、実際の設計はイーサリアムに依存している。Aave NetworkとNewChainは、イーサリアムを最終的なセキュリティと決済レイヤーとして利用する計画を立てている。これは、イーサリアムの役割の変化を反映している - すべての活動が行われる場所から、大規模な相互接続チェーンエコシステムにセキュリティを提供する基盤的な信頼レイヤーへと変わった。
しかし、これはイーサリアムの経済モデルに挑戦をもたらします。主要なプロトコル活動がLayer 2に移行した後、イーサリアムのメインネットの取引量が減少し、手数料収入が減少します。Base Feeの焼却量の減少はETHのデフレメカニズムを弱め、インフレ圧力に直面させます。
したがって、主要な分散型金融プロトコルが独立したチェーンの傾向に直面しているため、イーサリアムは積極的に進化し、"エコシステムセキュリティプロバイダー"という新しい役割から価値を効果的に獲得する新しい経済モデルを探求し、エコシステムの健康的な運営を維持する必要があります。
まとめ
Aave V4は単なるアップグレードではなく、戦略的な再定位です。それは「単一のエンティティでは多様なニーズを満たすことができない」という内部の課題に対する解決策であり、RWAやマルチチェーンの状況などの外部の機会に対する先見の明を持った応答でもあります。
モジュール化されたオープンプラットフォームへと変革することで、Aaveは単純な貸借アプリケーションを超えて、次世代のオンチェーン金融インフラストラクチャを築く基礎を固めています。「Liquidity Hub + Spoke」モデルは、ユーザーにより高い資本効率を提供し、開発者には前例のない柔軟性を提供します。この進化は競合他社の動向と呼応し、DeFi業界の成熟を示すもので、より広範な採用と複雑な金融統合の準備を整えています。Aave V4のリリースは注目すべき重要なイベントであり、今後数年でDeFi貸借分野に新しい基準を確立する可能性を秘めています。