# コンセンサス2025：香港のWeb3政策とエコシステムの変革近万名の参加者が香港の会議展覧センターに集まり、世界的なWeb3業界のトップサミットであるConsensusがアジアで初めて開催される様子を目撃しました。開催地に香港が選ばれたのは、ここが金融革新の実験場であるだけでなく、東西の価値観交流のハブでもあるからです。グリーンボンドのトークン化から香港ドルのステーブルコイン規制サンドボックス、RWAエコシステムから分散型AIまで、香港は政策革新を推進力として、Web3の発展を技術実験から現実世界との深い統合へと進めています。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-9324E86A513098B319AF902DD7405AD5)## 一、規制先行：Web3のコンプライアンスの境界を探る香港のWeb3エコシステムを大厦に例えるなら、信頼性が高く適用性の強い規制フレームワークがその基盤となります。2022年末の政策宣言以来、香港は規制制度を継続的に見直し、改善し、仮想資産エコシステムが安全でコンプライアンスの枠組み内で自主的に発展できるようにしています。仮想資産取引所、ステーブルコイン発行者、カストディサービスプロバイダー、店頭取引活動を含む包括的な規制フレームワークを策定することで、香港は金融市場の価値の相互運用性と長期的な革新の道を開きました。これらの措置は、香港の仮想資産市場の信頼性を高めるだけでなく、資本や企業の流入を持続的に引き寄せています。2024年末までに、香港デジタル港だけでも300近くのWeb3企業が集まり、累積資金調達規模は4億香港ドルを超えています。しかし、過去2年間で世界のWeb3の状況は大きく変化しました。アメリカの規制環境が明らかに改善する中、シンガポールやドバイなどの地域も引き続き暗号に友好的なシグナルを発信しています。世界のWeb3の競争がますます激化する中、香港はこの革新の波をどのように捉えるのでしょうか？香港がWeb3と仮想資産を発展させるには、理論的な支援だけでなく、実際の応用にも注目する必要があります：政府が関心を持っているのは、経済社会に実質的な影響を与える技術革新と応用革新です。注目すべきは、暗号資産市場が世界の金融システムにおいて占める規模の割合が1%未満であるにもかかわらず、その急速な拡張速度と主流金融資産との相関性の向上により、そのリスクは無視できないものとなっていることです。香港とアメリカは多くの時間軸で異なる道を歩んでいるように見えますが、実際には同じ目的を持っています：革新活動を維持しつつ、この新しい資産カテゴリーがもたらす潜在的な金融リスクを防ぐことです。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-C71B27C35661AC0813C90ECA5D326623)## 二、香港ドルのステーブルコイン：香港の「金融」野心ステーブルコインは今回のコンセンサス会議の熱い議論のトピックであり、ここ2年間、香港が継続的に関心を寄せ、投資している重点分野です。複数の金融機関が新しい規制制度の下で香港金融管理局にライセンスを申請し、香港ドルに連動したステーブルコインを発行する計画を立てています。また、一部の国際ステーブルコイン発行者も香港の主要銀行と提携し、香港ドルに1:1でペッグされたステーブルコイン製品を発売することを発表しました。現在のドル安定コインが絶対的な市場シェアを占める環境で、香港ドル安定コインが最終的にどれだけのパイを得られるかは不明ですが、香港にとっては、香港ドル安定コインを発展させることがWeb3の発展の主導権を握り、未来の金融の先取りをするための必然的な選択です。法定通貨との接続の道は、現段階の暗号エコシステムの中で最も開発が価値を蓄積しやすいシーンであり、安定コインはこの道を構築するために不可欠なインフラです。同時に、香港のWeb3の次の段階の発展の重点は、仮想世界と現実世界の隔たりを打破することであり、安定コインは伝統的金融と暗号世界を結ぶ核心的な絆であり、広く受け入れられる決済手段となる可能性があります。現段階では非ドル資産に裏付けられたステーブルコインは短期間でドルステーブルコインと競争するのは難しいですが、メカニズムの革新（例えば、利息を生むステーブルコイン）や応用の革新（例えば、RWA）を通じて、香港ドルステーブルコインはドルステーブルコインと直接競争することを回避し、より多様な機関やユーザーを引き付けることが期待されています。注意が必要なのは、香港ドルのステーブルコインとデジタル香港ドルは異なるということです。短期的には両者に潜在的な競争が存在するかもしれませんが、将来的にはリソースの共有と相互補完が期待されています：香港ドルのステーブルコインは、仮想資産市場における利用率、拡張性、フレンドリーさの面でデジタル香港ドルを大きく上回る一方で、デジタル香港ドルは価値の支えと信頼性の面で優位に立つでしょう。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-61AA25D85F3E3462CF2D4CAA5CB1BAEA)## 3. RWAトークン化:コンセプトから1,000億市場への分裂RWAは間違いなく今回のConsensusで最もホットなコンセプトです。複数の金融機関の幹部が会議で、RWAのトークン化はトレンドではなく必然であると述べ、現在の伝統的金融大手の一般的な戦略の転換を明らかにしました。香港はすでにRWAトークン化の波を積極的に受け入れています。2024年の施政報告では、RWAトークン化およびデジタル通貨エコシステムの構築を推進することが提案され、関連部門は「デジタル債券資金調達プログラム」を導入して、資本市場にトークン化技術の採用を促しています。政府の官僚は会議で、香港が金のトークン化を推進することを検討しているとも述べました。ただし、現段階ではトークン化の主導権はWeb3にはなく、むしろ伝統的な機関に依存しており、彼らが状況を変えるための十分な動機を持っているかどうかが鍵です。彼らが保有する資産をブロックチェーン上に移行しトークン化することは、伝統的な機関にとって容易ではありません。新しい技術が従来の資産やビジネスを新しい領域に移行しようとすると、通常、迅速に成功することは難しく、その理由は創出される追加的な価値が十分に大きくない可能性がある一方で、かかるコストがしばしば非常に高いからです。RWAも同様です。国際金融センターがトークン化市場の展開を加速させる中、香港は資源と資産を持つ機関がトークン化のイノベーションに積極的に参加することを切望しており、変革の中でより多くの主導権を握ることが必要です。市場の活力をどのように引き出すかは、依然として重要な課題です。さらに、香港は短期的に最も適切なトークン化された標準化金融資産に焦点を当てるべきであり、国際金融、貿易、航運の中心としての地理的および制度的な優位性を十分に活用し、貿易および越境関連のシナリオにおけるトークン化のアプリケーションに重点を置き、香港のRWAトークン化市場の規模を迅速に拡大すべきです。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-1270E52113BA17351A64F88305DB649E)## IV. ETFとOTC:資金調達チャネルにおける「光と闇の衝突」2024年の香港におけるWeb3の発展におけるもう一つの重要な施策は、仮想資産の現物ETFの導入です。2023年末に関連申請の受理が明確になり、4月末には正式に6つの仮想資産現物ETFが香港証券取引所に上場することが承認されました。これにはわずか100日余りしかかからず、香港の規制当局の「スピード」と「効率」を十分に示しています。2024年末までに、香港のビットコイン現物ETFの総資産管理規模は30億香港ドルを超え、香港のETF市場全体の0.66%を占めています。香港の仮想資産現物ETFの主な利点は、実物の申購と赎回をサポートし、イーサリアム現物ETFを先行して導入していることですが、これらは持続的な増加をもたらしていません。実物申購のETFのシェアは初回発行規模の50％を超えていますが、マクロ経済の期待に影響を受け、ビットコインの保有者は流動性を簡単に解放しようとはしていません。また、イーサリアム現物ETFはステーキングをサポートしていないため、投資家の熱意に影響を与えています。ETFチャネルを除いて、香港は徐々に「ライセンスを持つ取引所-準拠OTC-銀行」の三層資金ネットワークを形成しています。現段階では流動性の焦点は場外にあります。取引プラットフォームは依然として暗号市場で最も重要なインフラですが、最近の動向を観察すると、暗号流動性が徐々にOTC（場外取引）市場に集まっていることがわかります。現在、香港のOTC市場は毎年近100億ドルの取引量を処理しており、地域特有の実体である暗号換金所の恩恵も受けて、世界中からの若い投資家を惹きつけるだけでなく、中高年層の参加者にも同様に魅力を持っています。規制当局はOTCを規制の範囲に含めることを検討しています。短期的には取引の活発度に影響を与える可能性がありますが、長期的には香港がより多くのコンプライアンス資金を引き付けるのに役立ち、また香港のライセンス取引プラットフォームの外で資金の自由な流通の別のルートを増やすのに役立ちます。おそらく近い将来、安全でコンプライアンスのあるOTC市場は香港市場の流動性を改善するだけでなく、暗号市場とWeb3エコシステムが現実の流動性市場と接続するための重要なチャネルにもなるでしょう。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-21A4B8E801A1B0859984894FCDAA8259)
香港Web3エコシステムの変革：政策革新がRWAトークン化とステーブルコインの発展をリード
コンセンサス2025：香港のWeb3政策とエコシステムの変革
近万名の参加者が香港の会議展覧センターに集まり、世界的なWeb3業界のトップサミットであるConsensusがアジアで初めて開催される様子を目撃しました。開催地に香港が選ばれたのは、ここが金融革新の実験場であるだけでなく、東西の価値観交流のハブでもあるからです。グリーンボンドのトークン化から香港ドルのステーブルコイン規制サンドボックス、RWAエコシステムから分散型AIまで、香港は政策革新を推進力として、Web3の発展を技術実験から現実世界との深い統合へと進めています。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-9324E86A513098B319AF902DD7405AD5)
一、規制先行：Web3のコンプライアンスの境界を探る
香港のWeb3エコシステムを大厦に例えるなら、信頼性が高く適用性の強い規制フレームワークがその基盤となります。2022年末の政策宣言以来、香港は規制制度を継続的に見直し、改善し、仮想資産エコシステムが安全でコンプライアンスの枠組み内で自主的に発展できるようにしています。仮想資産取引所、ステーブルコイン発行者、カストディサービスプロバイダー、店頭取引活動を含む包括的な規制フレームワークを策定することで、香港は金融市場の価値の相互運用性と長期的な革新の道を開きました。
これらの措置は、香港の仮想資産市場の信頼性を高めるだけでなく、資本や企業の流入を持続的に引き寄せています。2024年末までに、香港デジタル港だけでも300近くのWeb3企業が集まり、累積資金調達規模は4億香港ドルを超えています。
しかし、過去2年間で世界のWeb3の状況は大きく変化しました。アメリカの規制環境が明らかに改善する中、シンガポールやドバイなどの地域も引き続き暗号に友好的なシグナルを発信しています。世界のWeb3の競争がますます激化する中、香港はこの革新の波をどのように捉えるのでしょうか？香港がWeb3と仮想資産を発展させるには、理論的な支援だけでなく、実際の応用にも注目する必要があります：政府が関心を持っているのは、経済社会に実質的な影響を与える技術革新と応用革新です。
注目すべきは、暗号資産市場が世界の金融システムにおいて占める規模の割合が1%未満であるにもかかわらず、その急速な拡張速度と主流金融資産との相関性の向上により、そのリスクは無視できないものとなっていることです。香港とアメリカは多くの時間軸で異なる道を歩んでいるように見えますが、実際には同じ目的を持っています：革新活動を維持しつつ、この新しい資産カテゴリーがもたらす潜在的な金融リスクを防ぐことです。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-C71B27C35661AC0813C90ECA5D326623)
二、香港ドルのステーブルコイン：香港の「金融」野心
ステーブルコインは今回のコンセンサス会議の熱い議論のトピックであり、ここ2年間、香港が継続的に関心を寄せ、投資している重点分野です。複数の金融機関が新しい規制制度の下で香港金融管理局にライセンスを申請し、香港ドルに連動したステーブルコインを発行する計画を立てています。また、一部の国際ステーブルコイン発行者も香港の主要銀行と提携し、香港ドルに1:1でペッグされたステーブルコイン製品を発売することを発表しました。
現在のドル安定コインが絶対的な市場シェアを占める環境で、香港ドル安定コインが最終的にどれだけのパイを得られるかは不明ですが、香港にとっては、香港ドル安定コインを発展させることがWeb3の発展の主導権を握り、未来の金融の先取りをするための必然的な選択です。法定通貨との接続の道は、現段階の暗号エコシステムの中で最も開発が価値を蓄積しやすいシーンであり、安定コインはこの道を構築するために不可欠なインフラです。同時に、香港のWeb3の次の段階の発展の重点は、仮想世界と現実世界の隔たりを打破することであり、安定コインは伝統的金融と暗号世界を結ぶ核心的な絆であり、広く受け入れられる決済手段となる可能性があります。
現段階では非ドル資産に裏付けられたステーブルコインは短期間でドルステーブルコインと競争するのは難しいですが、メカニズムの革新（例えば、利息を生むステーブルコイン）や応用の革新（例えば、RWA）を通じて、香港ドルステーブルコインはドルステーブルコインと直接競争することを回避し、より多様な機関やユーザーを引き付けることが期待されています。
注意が必要なのは、香港ドルのステーブルコインとデジタル香港ドルは異なるということです。短期的には両者に潜在的な競争が存在するかもしれませんが、将来的にはリソースの共有と相互補完が期待されています：香港ドルのステーブルコインは、仮想資産市場における利用率、拡張性、フレンドリーさの面でデジタル香港ドルを大きく上回る一方で、デジタル香港ドルは価値の支えと信頼性の面で優位に立つでしょう。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-61AA25D85F3E3462CF2D4CAA5CB1BAEA)
3. RWAトークン化:コンセプトから1,000億市場への分裂
RWAは間違いなく今回のConsensusで最もホットなコンセプトです。複数の金融機関の幹部が会議で、RWAのトークン化はトレンドではなく必然であると述べ、現在の伝統的金融大手の一般的な戦略の転換を明らかにしました。
香港はすでにRWAトークン化の波を積極的に受け入れています。2024年の施政報告では、RWAトークン化およびデジタル通貨エコシステムの構築を推進することが提案され、関連部門は「デジタル債券資金調達プログラム」を導入して、資本市場にトークン化技術の採用を促しています。政府の官僚は会議で、香港が金のトークン化を推進することを検討しているとも述べました。
ただし、現段階ではトークン化の主導権はWeb3にはなく、むしろ伝統的な機関に依存しており、彼らが状況を変えるための十分な動機を持っているかどうかが鍵です。彼らが保有する資産をブロックチェーン上に移行しトークン化することは、伝統的な機関にとって容易ではありません。新しい技術が従来の資産やビジネスを新しい領域に移行しようとすると、通常、迅速に成功することは難しく、その理由は創出される追加的な価値が十分に大きくない可能性がある一方で、かかるコストがしばしば非常に高いからです。RWAも同様です。国際金融センターがトークン化市場の展開を加速させる中、香港は資源と資産を持つ機関がトークン化のイノベーションに積極的に参加することを切望しており、変革の中でより多くの主導権を握ることが必要です。市場の活力をどのように引き出すかは、依然として重要な課題です。
さらに、香港は短期的に最も適切なトークン化された標準化金融資産に焦点を当てるべきであり、国際金融、貿易、航運の中心としての地理的および制度的な優位性を十分に活用し、貿易および越境関連のシナリオにおけるトークン化のアプリケーションに重点を置き、香港のRWAトークン化市場の規模を迅速に拡大すべきです。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-1270E52113BA17351A64F88305DB649E)
IV. ETFとOTC:資金調達チャネルにおける「光と闇の衝突」
2024年の香港におけるWeb3の発展におけるもう一つの重要な施策は、仮想資産の現物ETFの導入です。2023年末に関連申請の受理が明確になり、4月末には正式に6つの仮想資産現物ETFが香港証券取引所に上場することが承認されました。これにはわずか100日余りしかかからず、香港の規制当局の「スピード」と「効率」を十分に示しています。2024年末までに、香港のビットコイン現物ETFの総資産管理規模は30億香港ドルを超え、香港のETF市場全体の0.66%を占めています。
香港の仮想資産現物ETFの主な利点は、実物の申購と赎回をサポートし、イーサリアム現物ETFを先行して導入していることですが、これらは持続的な増加をもたらしていません。実物申購のETFのシェアは初回発行規模の50％を超えていますが、マクロ経済の期待に影響を受け、ビットコインの保有者は流動性を簡単に解放しようとはしていません。また、イーサリアム現物ETFはステーキングをサポートしていないため、投資家の熱意に影響を与えています。
ETFチャネルを除いて、香港は徐々に「ライセンスを持つ取引所-準拠OTC-銀行」の三層資金ネットワークを形成しています。現段階では流動性の焦点は場外にあります。取引プラットフォームは依然として暗号市場で最も重要なインフラですが、最近の動向を観察すると、暗号流動性が徐々にOTC（場外取引）市場に集まっていることがわかります。現在、香港のOTC市場は毎年近100億ドルの取引量を処理しており、地域特有の実体である暗号換金所の恩恵も受けて、世界中からの若い投資家を惹きつけるだけでなく、中高年層の参加者にも同様に魅力を持っています。
規制当局はOTCを規制の範囲に含めることを検討しています。短期的には取引の活発度に影響を与える可能性がありますが、長期的には香港がより多くのコンプライアンス資金を引き付けるのに役立ち、また香港のライセンス取引プラットフォームの外で資金の自由な流通の別のルートを増やすのに役立ちます。おそらく近い将来、安全でコンプライアンスのあるOTC市場は香港市場の流動性を改善するだけでなく、暗号市場とWeb3エコシステムが現実の流動性市場と接続するための重要なチャネルにもなるでしょう。
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