現在の市場のリズムは不安を感じさせ、緩やかな下落の傾向を示しており、明確なテクニカルシグナルが不足しているため、トレーダーは困難に直面しています。この状況の根本的な原因は、利下げ期待の反復的な変動にあります。最近、ハマークは9月の利下げを支持しないことを公に表明し、市場の楽観的な感情を直接打ち消し、CMEの利下げ確率は高値から約75%に低下し、リスク選好も低下しました。

今夜のジャクソンホール年会は注目の焦点となります。パウエルは依然として「データ依存」の立場を堅持し、9月の具体的な政策方向を事前に明らかにしないと予想されています。

最近のいくつかのサイクルを振り返ると、米国株式市場と暗号市場の大きなトレンドは、明確な政策の動機や重要なマクロイベントに伴うことが多いです。2022年は選挙と連続的な利下げ、2023年はETFの期待、2020-2021年は大規模な流動性注入、2017年はCMEの先物上場でした。今年の市場の動きは一般的な季節性の法則を打破し、「2月、3月、4月の深い調整、5月、6月、7月、8月の強い上昇」というリズムを示しています。第4四半期に引き続き上昇できるかどうかは、9月の会議後の市場の期待管理に大きく依存しています。

9月に利下げが行われなければ、市場の短期的な反応は失望による下落になる可能性が高く、特に感情に影響される資産は打撃を受けるかもしれません。しかし、より深いレベルでは、まず、連邦準備制度は行動を急いでおらず、これは彼らがアメリカ経済の回復力に自信を持っていることを本質的に反映しており、基本的な状況は実際には悪化していないことを示しています。次に、連邦準備制度は400ベーシスポイント以上の政策余地を残しており、経済が明らかに弱まった場合には、市場を支えるために迅速に利下げを行う能力があります。言い換えれば、利下げの遅延は「支援を与えない」のではなく、「政策余地を確保する」ことなのです。

資金の観点から見ると、市場が失望感から下落すると、逆に良いチップと評価の範囲が形成される可能性があります。歴史的に似たような状況、例えば2020年初頭のパンデミックの影響や2022年の急激な利上げ後の一時的な恐慌では、下落はしばしば長期資金にとってより魅力的な参入機会を提供しました。特に現在、機関化の程度が高まっている背景の中で、長期資金は高値での追い上げではなく、確実な下落の中でポジションを増やす傾向があります。