調査が済んだ、黒幕はジャスティン・サン——XPL事件の経緯：買い占めから清算、そして継続的な操作へ

$XPLはPlasmaブロックチェーンのネイティブトークンであり、PlasmaはBitfinexとTetherが支援するLayer1プロジェクトで、ステーブルコインインフラに特化していますが、XPLはまだ正式なTGEを行っていないため、現在は主にプレセール契約市場で取引されています。例えば、Hyperliquid（分散型永続契約DEX）やBinanceのプレマーケット契約などです。

バイナンスのXPLへの入金キャンペーンのため、多くの人が参加しました。XPLの場外取引所の前の価格がかなり高いのを見て、リスクヘッジのために1xの空売りをしました。結果はどうなったか？クジラがこれらの「安定した」空売りを狙い、大規模なショートスクイーズを行いました。一晩で資金が空売り側から買い側に移動しました。この事件は8月22日に始まり、8月27日の午前に爆発し、その後も続き、累計で4600万ドル以上の利益を操縦し、空売り/ヘッジ側は少なくとも1.59億ドルの損失を被りました。

全体のプロセスは、精巧に計画された「ハンティングゲーム」のようですが、少し「予期しない」要素もあります（後で詳しく説明します）。

1.醸成段階（8月22-26日）：静かにロングポジションを蓄積し、XPLのHyperliquidプレセール契約の開始からすべてが始まった。クジラたちは急いで動くことはなく、控えめにポジションを構築した。Aiおばさんは4つの主要なアドレスが参加していることを追跡した：
①主な推進アドレス：0xb9c…6801e（疑わしいコア操縦者）。8月24日以降、このアドレスは少額で何度も（1回あたり数万ドル）1xのロングポジションを蓄積し、総額約3000万ドルのXPLロングを保有しています。資金源：DeBridgeを介しての1098万USDT + 別のアドレスから転送された499万USDC。操作は控えめで、変動を引き起こさなかった。

②アドレス1&2：0xe41…858c7 と 0x006…2a78f に対応します。この2つのアドレスの資金源は同じです（DeBankユーザー名「silentraven」、今年の5月にHYPEで1000万ドル以上の浮利を得たベテラン）。彼らは8月22日から26日にかけてロングポジションを積み上げ、総額は2000万ドルを超えました。操作の習慣は似ており、どちらもDeBridgeのクロスチェーンマージンを使用しています。

③アドレス3：0x894…00779。相対的に独立しており、資金はBinanceから来ており、8月26日にロングポジションの蓄積が完了しました。前の3つと関連している可能性もありますし、運が良くて追随した可能性もあります。

なぜ蓄積するのか？それはHyperliquidの深度差（オーダーブックが薄い）によるもので、XPL現物価格は約0.4-0.6ドルで、空売りポジションが多い（主に1xヘッジ、リスクが低く、皆が安定だと思っている）。クジラたちは知っている、少しでも上昇すれば、連鎖清算が発動する。この段階は「地雷を埋める」ようなもので、総ポジションがXPLの総OIの35％以上を占めている。

2.発生段階（8月27日午前5:35）：意外or計画的な暴騰、20分で3800万のクライマックスが来た！
8月27日未明（UTC+8 5:35）、主アドレス0xb9c…6801eが突然大口で買い入れを行い、全注文簿を引き上げました。XPLの価格は0.6ドルから瞬時に1.8ドル（200%+の上昇幅）に跳ね上がり、2-5分間続きました。

どうやって引っ張ったの？ 本来は最後の500万のポジションを徐々に追加する予定だったが、原作者@kirbyongeoのリークによると、操縦者@Techno_Revenantは「契約の初心者」（5回目の契約プレイ）で、睡眠不足のために意図せず注文速度を10倍に調整してしまった（1回の注文を4.4万から44.4万に）。結果、大口注文が注文簿を一掃し、千以上の1x空売りが強制決済され、総清算額は超1.59億ドルに達した。

利益のプロセス：価格を引き上げた後、ショートポジションが清算され、XPLを強制的に買い戻し、さらなる価格上昇を促進し、正のフィードバックループを形成します。クジラたちは高値（1.1-1.2ドル）でポジションを閉じて利益を確定します。メインアドレスは単独で1600万ドルの利益を上げ、他の3つの協力アドレスは合計で3000万ドルの利益を上げ、累計で4610万ドル（いくつかの情報源では47.5Mまたは48Mとされ、データに若干の差異があるが、大体一致している）。

被害者：ヘッジファンド軍団が泣き崩れる。@Cbb0fe（クジラハンター代表）が250万ドルの損失を出し、「隔離市場には二度と手を出さない」と言っている。別のアドレス0xC2Cbは459万ドルの損失。総空売りの損失は1.59億ドルを超え、Hyperliquidは通常の清算から自動減少（auto-deleveraging）に切り替えた。プラットフォームに不良債権はないが、コミュニティは大騒ぎ。

噂：ある人が主アドレスとジャスティン・サン（TRONの創設者）に関係があると言っている。5年前に彼の関連アドレスにETHを送金したからだ。しかし、チェーン上の探偵はその後、誤判であると撤回した。@Techno_Revenant は「偶然」と自称しているが、甘い汁を吸った後は手を止めていない。

3.その後の段階（8月27日以降：ポジション解消、再構築、操縦を続ける）
ラパン後、XPLは一時0.6ドルに急落したが、クジラは去らなかった。主要アドレスの浮利は一時547万に達し、1070万以上のロングポジションを保持している（オープン価格0.5901）。

8月28日：Hyperliquidがマーク価格を最適化（Binanceなどの外部データを追加し、10xのハードリミットを設定）、メインアドレスが平仓を装ったが、午前中に2710万USDCを11のサブアカウントに分散させてから、1814万1xのロングポジションを開き、浮利114.8万。8月28日には0.8119ドルまで上昇（Binanceの契約は0.6354ドルで、価格差は26%）、11のサブアカウントで浮利255万。

8月29日（今日）：4つのアドレスが再び1000万USDCをXPLのロングポジションに入れ、新しいアドレス（0x302…E4fC5など）が追加され、ポジションを増やし続けている。総保有高は3110万を超え、35.5%を占めている。操作は終わっておらず、価格差は依然として存在する。個人投資家は触れない方がいい！
Hyperliquidの回答：Discordで「プラットフォームに脆弱性はなく、ユーザーはリスクに注意してください」と言った。アップグレード後、マークプライスはより安定したが、プレセール市場はもともと高リスクである。

詳細情報：誰が儲かっているのか？どのように儲けているのか？リスクはどこにあるのか？

なぜ成功するのか？
プラットフォームの弱点：単一のオラクルに依存し、マーク価格が操作されやすい；ポジション制限なし；プレセールの流動性が薄い（OIが1.6億から3000万に崩壊）。

市場環境：XPLのプレセールが熱く、ヘッジの空売りが多い（1x安全だと思って）、クジラが事前に仕込んでいる。

意外な要素：@Techno_Revenantは、眠気でスピードを誤ったと言っているが、これは言い訳に近い——ブロックチェーン上では、長い間計画されていたことが示されている。

新しい進展があれば、また更新します！DYOR+リスク管理第一。
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