ラブブとマオタイ：新旧のソーシャル通貨の比較

最近、一つの分析報告が注目の新しいおもちゃIP Labubuと伝統的な白酒の巨人である茅台を比較し、これが消費サイクルの歴史的な再演を示しているのか、それとも深いパラダイムシフトを表しているのかを探求しようとしています。

Labubuと茅台はどちらもソーシャル通貨の特性を持っていますが、それらの間には顕著な違いがあります。Labubuのソーシャル特性は、若い世代の共通の興味や価値観に基づいているのに対し、茅台のソーシャル機能は権力や階級関係に依存しています。この違いは「新しい消費」と「伝統的な消費」の本質的な違いを反映しています。

茅台と同様に、Labubuの母会社もIPサイクルと投資属性による二重の課題に直面しています。Labubuと次のヒットIPの間に長い空白期間が生じた場合、会社のグローバル成長は鈍化する可能性があります。

さらに、投資家は規制リスクと市場の混雑度という二つの重要な要素にも注目する必要があります。現在、資本が「新しい消費」の分野に集中して流入する現象は、以前の資金がブルーチップ株を共同で消費していた状況に非常に似ています。このような混雑した取引の脆弱性は、評価に重大な影響を与える可能性があります。

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ソーシャル通貨の世代間差

研究チームは、Labubuと茅台は共にソーシャル通貨の特性を持っていると考えていますが、明らかな世代差が存在します：

1. ソーシャル属性の違い：茅台のソーシャル属性は権力と階級システムにより依存しており、主にビジネスシーンにサービスを提供します；Labubuは、興味と価値観に基づく若い世代のソーシャルを代表し、感情的価値と即時満足を強調します。

2. 消費動因：茅台は"生産力ツール"（ビジネス潤滑剤）として機能し、Labubuはデジタルソーシャル環境における若者の感情価値と"ドーパミン"式消費への追求を満たし、中国が投資駆動から消費駆動への転換トレンドを反映している。

3. グローバル化の進展：マオタイは中国の伝統文化に深く根ざしており、グローバル化はまだ初期段階にある；ラブブは世界的に顕著な成功を収めており、世界的なトレンドに合致している。

IPサイクルリスクと投資属性の二刀流

急成長する中で、アナリストはLabubuの親会社が茅台と類似の課題に直面していることを指摘しました。それは、IPのライフサイクルと製品投資特性による二重の試練です。

1. IPライフサイクルリスク：百年の歴史と公式な裏付けを持つマオタイは、サイクルを超える能力を証明しています。一方、ラブブの親会社の歴史は比較的短く、IPライフサイクルは依然として核心的なリスクです。

2. 投資属性の利点と欠点：茅台の歴史は、「投資可能性」が両刃の剣であることを示しています。上昇サイクルでは推進力となり、下降サイクルでは増幅器となります。

報告は、Labubuの親会社が若年層消費者に対する魅力を確保し、新しいIPや製品の発売のために有利な環境を作り出すために、中古市場の価格を積極的に管理していることに注意を払っている。

無視できない規制と市場の混雑

報告の最後では、規制と市場の感情が投資家が直面しなければならないもう2つのリスク要因であることが強調されています。

1. 規制リスク：茅台は常に価格規制や反腐敗運動などの政策の影響を受けています。同様に、Labubuの親会社も規制の真空地帯にはいません。しかし、消費者層がますます多様化する中で、「主流化」は中国市場における未成年者へのリスクエクスポージャーを低下させました。同時に、ますます成長する海外事業も単一市場の規制リスクをヘッジするのに役立ちます。

2. "抱団"取引の脆弱性：資本市場の各サイクルでは、支配的な"混雑取引"が発生する可能性があります。2016年から2021年にかけて、資金が茅台を代表とする消費ブルーチップ株に流入したことは、現在の資金が"新しい消費"トラックに集中していることと非常に似ています。資金の流れとポジションの変化は、評価に大きな影響を与える可能性があります。

分析によれば、質の高い投資対象が不足している背景の中で、この「混雑」状況はしばらく続く可能性がある。本当の転機は、海外市場の高頻度データに有意な転換点が現れるか、中国経済が力強く回復し、投資家により多くの選択肢を提供する時まで待たなければならない可能性がある。