手数料ゼロ+レバレッジ500倍、Baseで最大のデリバティブ取引所であるAvantisを解釈

出典:Alea Research Daily Newsletter

コンピレーション:周、ChainCatcher

合成派生商品、分散型オラクル、およびコンポーザブル流動性プロトコルは、トレーダーがステーブルコインの担保を利用して、ビットコインやETHから金、外国為替までのすべてにアクセスできるようにします。

Avantisは2024年2月にメインネットにローンチされて以来、Base上で最大のデリバティブ取引所となり、RWA取引およびマーケットメイキング分野では最大のDEXとなっています。

このプロトコルは、累計で180億ドル以上の取引量を処理し、38,500人以上のトレーダーのために200万件以上の取引を実行しました。Avantisは25,000以上のLPと80以上の市場で2,300万ドルのTVLを持ち、パープスの中心としての地位を確立しています。

この記事では、Universal レバレッジ、Avantis のアーキテクチャ、そして $AVNT のリリースについて探ります。

Avantisの紹介

Avantisは、ユーザーがステーブルコインを担保として使用して暗号通貨、外国為替、商品、インデックスを取引できるperps DEXです。このプロトコルは単一のオーダーブックを抽象化するのではなく、信頼できる価格情報を持つ任意の資産をリストできる「汎用レバレッジ層」を構築しています。

合成レバレッジは、USDCに基づく流動性金庫を通じて実現され、この金庫はすべての取引の対手として機能し、複数の市場への資本効率的なエクスポージャーを提供します。トレーダーは最大500倍のレバレッジを選択できるため、最小限の資金で方向性の見解を表現できます。一方、流動性提供者（LP）は、ポジションをサポートするUSDCを提供することで利益を得ます。

Avantisの他の永続的な契約取引所との違いは、ユーザーがBTCやETHと一緒に日本円、金、米国株価指数などの非暗号市場を取引できることです。このプロトコルの設計は、ゼロ取引手数料、損失リベート、正のスリッページなどの機能もサポートしており、ユーザーがプロトコルのリスク状況を改善する際に、一部の手数料や利益をユーザーに返還することで、トレーダーとLPの間のインセンティブを調整します。

Avantis アーキテクチャ

Avantis のコアは、資本効率の高い合成エンジンです。トレーダーは、このプロトコルのインターフェースを使用してサポートされている資産でポジションを開きます。Avantis はオーダーブックで注文をマッチングするのではなく、各トレーダーを取引のもう一方を担う USDC のトレジャリーとペアリングします。このトレジャリーは、数千の LP の預金を集約し、単一の取引相手として機能します。この構造により、このプロトコルは多くの市場で深い流動性を提供でき、各通貨ペアごとに個別の流動性プールを必要とせず、Avantis は 80 以上の市場をリストでき、22 の RWA 資産を含みます。

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Avantisは、流動性提供者（LP）が好みのリスクエクスポージャーを選択できるように、リスク部分とタイムロックパラメータを導入しました。LPは高級部分にパッシブに預け入れることもできますし、初級部分でより多くのリスクを負担することもできます。これはより高いリターンの可能性を持っていますが、より大きな損失の割合も吸収します。

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さらに、LPは資本投入の時間を制御するためにタイムロックを選択します（例えば30日または90日）。長いロックはより多くの手数料を生み出します。この設計は、Uniswap v3の集中流動性モデルを模倣し、それをperps取引所のリスク管理に適用したものです。

トレーダー<> LP アライメント

Avantisの革新的なメカニズムは、トレーダーとLPの利益をさらに調整します。

損失リベート：未決済契約の逆側を取引するトレーダーは、プラットフォームのロング/ショートの偏りを均衡させるために、最大20%の損失リベートを受け取ることができます。これは、トレーダーに未決済契約のアービトラージを奨励し、LPのポジションを安定させます。

正滑点：トレーダーの注文が金庫のリスクを下げると（例えば、ポジションが大幅にロングのとき）、Avantisが提供するエントリー価格はマーク価格を上回ります。この「市場より優れた」実行は、トレーダーがフローのバランスを取るのを助ける報酬です。

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取引手数料ゼロ：Avantisは、トレーダーがポジションを開く、閉じる、または借入手数料を支払う必要のない製品を創出しました。代わりに、彼らは勝利したトレードを閉じる際に利益の一部のみを支払います。このツールは$BTC、$SOL、$ETHで利用可能で、最大250倍のレバレッジがかけられ、転売業者や高頻度取引業者に人気があります。

高度なリスク管理：LPはリスク部分と時間ロックを選択することで、受動的な貸し手または能動的なマーケットメーカーとして機能できます。各部分には独自の手数料と潜在的な損失の割合があり、LPはリスクとリターンを制御することができます。

$AVNT：トークンの発行とトークンエコノミクス

Avantisは次の成長段階を促進するために、実用的およびガバナンストークン$AVNTを発表しました。

$AVNTにはさまざまな用途があります：

安全とステーキング：保有者はAvantisのセキュリティモジュールで$AVNTをステーキングし、極端な市場の変動時にUSDCのトレジャリーをサポートできます。ステーキングを行うことで、$AVNTの報酬と取引手数料の割引を受けることができます。

コミュニティ報酬：10億個のトークンの総供給量の50.1%は、Avantisに貢献したトレーダー、流動性プロバイダー、紹介者、そしてビルダーに留保されます。エアドロップ1は供給量の12.5%を占め、2024年2月以降のプロトコル活動に報いるものです。一方、オンチェインインセンティブ（28.6%）は、将来のXPシーズンやコミュニティ貢献の資金を提供します。ビルダーとエコシステム助成金（9%）は、新しいフロントエンドやトレーディングツールの作成を支援します。例えば、AIエージェントやTelegramボットなどです。

ガバナンス：トークン保有者は、資産の上場や手数料構造から、買戻しプランやクロスチェーン展開に至るまで、プロトコルの意思決定について提案し、投票することができます。

残り49.9%の供給配分は以下の通りです:

• チーム （13.3%）
• 投資家 (26.61%)
• アバンティス財団 （4%）
• 流動性準備金 (6%)